Pretrvávajúce obavy z plánov francúzskeho rozpočtu zaťažujú trh s dlhopismi

Nedávno predstavené rozpočtové plány Francúzska vzbudzujú skepsu medzi dlhopisovými odborníkmi, čo by mohlo viesť k pretrvávajúcim výzvam pri financovaní nákladov krajiny. Pod vedením premiéra Michela Barniera plánuje francúzska vláda úspory a zvýšenie daní vo výške 60 miliárd eur. Cieľom je zachovať dôveryhodnosť krajiny napriek deficitu presahujúcemu 6 percent HDP a alarmujúco vysokej zadlženosti – horšie je na tom v eurozóne už len Grécko a Taliansko. Náročná situácia viedla k nárastu výnosov francúzskych štátnych dlhopisov, ktorých 10-ročná sadzba je momentálne nad 3 percentami, čo je viac ako v Španielsku. To odráža aj rizikovú prirážku, ktorú investori vyžadujú v porovnaní s Nemeckom. Tá v súčasnosti dosahuje 0,77 percentuálneho bodu a približuje sa k 12-ročnému maximu. Niektorí trhoví pozorovatelia, ako Kevin Thozet z Carmignac, kritizujú optimistické predpoklady rastu rozpočtu a zdôrazňujú politickú neistotu. Hroziaca strata parlamentnej podpory by mohla prinútiť vládu dosiahnuť v nasledujúcich mesiacoch lepšie hospodárske výsledky, aby si udržala svoje prognózy. Znepokojujúci pre investorov, ako je Gareth Hill z Royal London Asset Management, zostáva krehká politická stabilita vo Francúzsku. Zatiaľ čo vytvorenie vlády pod vedením Barniera prinieslo úľavu, nadchádzajúce hodnotenia úveru a zložité diskusie o rozpočte kalí výhľad trhu. V tomto prostredí plánuje Francúzsko emisiu štátnych dlhopisov vo výške 300 miliárd eur v roku 2025, čo analytici hodnotia ako lepšie, než sa očakávalo. Pochybnosti o dôveryhodnosti plánu deficitu však pretrvávajú. Mark Dowding z RBC BlueBay Asset Management vidí v politickej neistote Francúzska najväčší rizikový faktor. Napriek tomu, že BlueBay nedávno realizoval zisky zo stávok proti francúzskym dlhopisom, sleduje trh naďalej kriticky. Aj Ben Lord z M&G Investments vyjadruje obavy ohľadom fiškálnych uvoľnení, najmä pokiaľ ide o ich účinnosť v daňovej oblasti.