Инфляция на спаде? Взгляд за кулисы

На этой неделе могут появиться новости, указывающие на более оптимистичную краткосрочную экономическую перспективу. Отчет, ожидаемый в среду, может показать снижение общей инфляции с 2,2% до 1,9%, что ниже целевого уровня 2% — такого рода снижение было достигнуто впервые с апреля 2021 года. Значит ли это, что проблема инфляции действительно решена? Не совсем. Снижение главным образом обусловлено недавним падением цен на бензин, которые снизились на 4% по сравнению с прошлым месяцем. Эта компонента может сама по себе отнять 0,4% от годового уровня инфляции. Однако базовая инфляция, исключающая волатильные элементы такие как продукты питания и энергия, может снизиться лишь с 3,6% до 3,5%. Продолжающийся высокий уровень роста цен в секторе услуг представляет собой еще одну проблему. Хотя ожидается снижение с 5,6% до 5,2%, этот показатель все еще остается тревожно высоким. Одной из основных причин является рост средней заработной платы примерно на 5% в год. Также вызывают беспокойство ожидаемые трудности из-за недавних щедрых повышений заработной платы, например для машинистов поездов и молодых врачей. Это может, вкупе с предстоящими повышениями минимальной зарплаты, оказывать давление на издержки на единицу труда. На стороне спроса также наблюдаются напряжения. Правительство делает ставку на увеличение инвестиций как стратегию роста. Необходимый для этого финансовый резерв планируется достигнуть за счет большего заемного финансирования. Однако это может вызвать дополнительную инфляционную динамику, что, в свою очередь, повлияет на денежно-кредитную политику Банка Англии. Рынки уже скорректировали свои ожидания относительно будущих снижений процентных ставок. Доходность 10-летних государственных облигаций составляет 4,2%, что является реакцией как на глобальные тенденции, так и на национальные события. Задача нового министра финансов заключается в том, чтобы сохранить доверие, пытаясь поддерживать экономическое равновесие.