Netflix демонстрирует впечатляющий рост числа абонентов в очередном квартале, добавив 9,3 миллиона новых платящих подписчиков в первом квартале, что почти вдвое больше ожиданий аналитиков в 4,8 миллиона согласно консенсус-прогнозам Visible Alpha. Это подчеркивает постоянную эффективность мер по борьбе с общим использованием паролей, введенных Netflix в прошлом году. С начала этой инициативы Netflix добавил более 31 миллиона абонентов за последние три квартала – это более чем в два раза больше, чем за три предыдущих квартала.

Несмотря на сильный рост числа абонентов, квартальный доход в размере почти 9,4 миллиарда долларов едва достиг прогнозов Уолл-стрит. Кроме того, Netflix впервые озвучил свой годовой прогноз доходов, предвидя рост на 13-15% за год, что соответствует ожиданиям аналитиков. В качестве еще одного новшества компания объявила, что с следующего года перестанет публиковать данные о числе абонентов.

Это объявление не было хорошо воспринято инвесторами и привело к почти 5-процентному снижению акций Netflix в послебиржевой торговле в четверг. "Мы предполагаем, что сокращение отчетности может разочаровать Уолл-стрит," - заметил Джейсон Базинет из Citigroup после публикации результатов.

Netflix пытается уже какое-то время переубедить инвесторов отвлечься от роста числа подписчиков. Это чрезвычайно непредсказуемая величина, с прогнозированием которой даже сама компания сталкивалась со сложностями. В конце 2022 года Netflix объявил, что больше не будет предоставлять квартальные прогнозы по подписчикам после того, как эти прогнозы демонстрировали результаты ниже ожиданий Wall Street в каждом квартале, за исключением одного, в течение трех лет, что часто приводило к сильным колебаниям акций.

Основное внимание теперь переключается на рост выручки, который, как обычно, более стабилен и, согласно Netflix, является лучшим показателем эффективности бизнеса, теперь включающего несколько ценовых категорий, платное совместное использование аккаунтов и рекламу. Не проговаривается, что стриминг-сервис с почти 270 миллионами платящих членов в будущем может столкнуться с трудностями при попытке найти схожее число неосвоенных зрителей. Осталось ли еще 100 миллионов, которые до сих пор избегали «Очень странных дел», «Бриджертонов» и «Игры в кальмара»?

Это изменение приоритетов поставит перед Netflix новые вызовы: либо поднять цены, либо привлечь больше зрителей на свой более доступный, но потенциально прибыльный тариф с рекламой, который предлагает более высокий средний доход на одного участника, чем многие из его планов без рекламы. Рекламный сегмент все еще представляет собой относительно небольшой бизнес; аналитики прогнозируют, что реклама в этом году составит всего 4%, а в следующем году - 7% от общего дохода Netflix, согласно последним прогнозам Visible Alpha.

К счастью, компания по-прежнему имеет, казалось бы, непреодолимое преимущество перед своими основными конкурентами в отрасли медийного стриминга, будь то число абонентов, прибыль или денежный поток. Netflix прогнозирует операционную маржу в этом году на уровне 25% – год, когда Disney ожидает, что его собственный стриминговый бизнес впервые станет прибыльным.

И он даже получает немного помощи от своих конкурентов, поскольку эти медиа-соперники начинают лицензировать некоторые из своих самых популярных контентов Netflix, чтобы получить крайне необходимые деньги. Хитовый сериал HBO "Секс в большом городе" появился на Netflix в этом месяце, и соведущий директор Тед Сарандос сказал в четверг в телефонном разговоре, что "шлюзы для лицензирования определенно немного более открыты". Netflix еще долго будет самым популярным актером в области стриминга, даже если становится менее ясно, сколько людей смотрят.