Vanguard предупредил инвесторов, что регулирующие органы США могут ограничить размер долей, которые компания может владеть в фирмах. Это может увеличить расходы и повысить риски для некоторых из крупнейших индексных фондов мира.

Второй по величине в мире управляющий активами с объемом инвестиций в 9,3 триллиона долларов США по состоянию на май недавно обновил раскрытия информации для десятков фондов. В этом документе компания указывает на повышенный риск того, что власти могут заставить ее соблюдать многолетние, но редко применяемые ограничения на владение отдельными акциями банков и коммунальных предприятий.

Vanguard подвергается критике наряду с двумя другими пассивными инвестиционными гигантами BlackRock и State Street Global Advisors за свои размер и положение по климатическим и социальным вопросам.

В январе объем активов, управляемых пассивными фондами США, впервые превысил объем активов их активно управляемых аналогов.

Прогрессивные активисты уже давно бьют тревогу из-за власти крупных пассивных инвестиционных комплексов, которые вместе владеют почти 25 процентами многих американских компаний.

За последние три года к ним присоединились и консерваторы, которые жалуются на то, что фонды используют свои акции для продвижения либеральных идей, называя это «проснувшимся капитализмом».

Исторически сложилось так, что регулирующие органы разрешали инвестиционным фондам превышать 10-процентные лимиты на владение акциями банков и коммунальных предприятий, при условии, что они не стремятся к управленческой роли.

Но Федеральная корпорация по страхованию вкладов рассматривает возможность введения более строгих условий для этих исключений, в то время как генеральные прокуроры-республиканцы штатов оказывают давление на Федеральную комиссию по регулированию энергетики с целью проверки способности Vanguard владеть крупными долями в публичных коммунальных компаниях.

Новейшие раскрытия Vanguard, поданные на прошлой неделе в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, предупреждают, что управляющий активами из Пенсильвании в будущем возможно не всегда сможет превышать ограничения на владение.

«Не всегда возможно получить послабления, и существует растущая неопределенность относительно того, насколько большое послабление в отношении ограничений на собственность регуляторы предоставят управляющим активами, таким как Vanguard», — сказал управляющий активами.

Без регуляторных послаблений Vanguard может быть вынуждена продавать ценные бумаги и вместо этого приобретать косвенные участия в затронутых активах через деривативы, такие как свопы на общую доходность, или инвестиции в дочерние компании.

Управляющий активами сказал Financial Times, что новые предупреждения о рисках «четко указывают на потенциальные негативные последствия потери регуляторных льгот для затрат и доходности фонда, а также потенциальные налоговые последствия для инвесторов».

„Мы продолжаем сотрудничать с политическими деятелями, чтобы отвечать на вопросы, развеивать сомнения и минимизировать эти риски“, — сказал Vanguard.

Торговая ассоциация, представляющая управляющих активами, Институт инвестиционных компаний, подтвердила свои опасения, что жесткое регулирование может снизить доходность для миллионов инвесторов США.

„Учитывая важность данного вопроса, мы призываем регулирующие органы тщательно изучить эти воздействия и избегать изменений, которые могут помешать фондам помогать американцам инвестировать для обеспечения безопасного финансового будущего“, — заявила ICI.

Ни BlackRock, ни State Street не ответили на запросы о комментариях.

Бен Джонсон, руководитель отдела клиентских решений в Morningstar, заявил, что увеличение размера крупнейших управляющих активами неизбежно повлекло за собой более строгий регуляторный контроль и что давление, вероятно, продолжится, независимо от того, кто победит на национальных выборах в ноябре.

«Вероятность [неблагоприятных решений] возрастает только в том случае, если эти компании и их доли в отдельных предприятиях будут продолжать расти», — сказал он.

Джефф ДеМасо, редактор бюллетеня Independent Vanguard Adviser, заявил в среду, что "времена, когда индексные фонды получали регуляторную 'свободу действий', прошли".

«Vanguard, управляющий 10 триллионами долларов, — это другое зверь по сравнению с Vanguard, управляющим 1 триллионом долларов», — написал ДеМасо.