Уровень инфляции в еврозоне в июле 2021 года достиг самой низкой отметки за несколько месяцев и на данный момент составляет 2,6 процента. Об этом свидетельствуют предварительные данные статистической службы Евростат за февраль, что приближает Европейский центральный банк (ЕЦБ) к его цели в два процента инфляции. Однако ЕЦБ сохраняет осторожность и пока не собирается менять процентные ставки. Одним из важных факторов является рост тарифных зарплат, которому Центральный банк в настоящее время уделяет особое внимание.
По текущей оценке ЕЦБ, тарифные зарплаты в еврозоне в четвертом квартале 2023 года выросли на 4,5 процента. Несмотря на то что этот рост меньше по сравнению с прошлым, он все еще слишком велик, чтобы гарантировать долгосрочную стабильность цен. Следовательно, решение о снижении процентных ставок во многом будет зависеть от дальнейшего развития тарифных зарплат в текущем первом квартале. Если переговоры о тарифах между профсоюзами и работодательскими объединениями приведут к умеренным результатам, путь для снижения процентной ставки будет открыт. В противном случае членам ЕЦБ, возможно, придется ждать изменения процентных ставок еще многие месяцы. Высокие приросты заработной платы могут постоянно негативно влиять на инфляцию, особенно если производительность остается слабой и предприятия перекладывают повышенные затраты на труд на своих клиентов.
Для получения раннего представления о динамике заработной платы ЕЦБ разработал внутреннюю систему раннего предупреждения, которая также известна как "Wage Tracker". В рамках этой системы анализируются непосредственные результаты коллективных переговоров в семи из двадцати стран еврозоны, чтобы не ждать официальной статистики, которая публикуется с задержкой. Эти предварительные данные указывают на то, что давление на увеличение зарплат в первом полугодии 2024 года временно снизится, но затем, по предположениям, возрастет и снова приблизится к пяти процентам.
ЕЦБ с большим беспокойством наблюдает за развитием тарифных заработных плат, поскольку сейчас профсоюзы не готовы к компромиссам и сдержанности. Высокая инфляция прошлого года оставила следы среди сотрудников. Согласно данным Федерального статистического ведомства, тарифные заработные платы в Германии в 2023 году выросли на 3,7 процента, что значительно ниже средней инфляции в размере 5,9 процента. Это привело к заметному снижению покупательной способности работников. Институт WSI, близкий к профсоюзам, также сообщает о снижении покупательной способности тарифных заработных плат до уровня 2016 года. Текущие коллективные переговоры, таким образом, должны быть охарактеризованы заметным ростом реальных заработных плат, согласно эксперту WSI по вопросам тарифов Торстену Шультену.
Профсоюзы и работники укрепляют позиции перед тарифными переговорами 2024 года, поскольку рынки труда в еврозоне по-прежнему хорошо заняты, и существует дефицит квалифицированных кадров. Однако, несмотря на текущее снижение инфляции, в первую очередь из-за падения цен на продовольствие, базовый уровень инфляции без учета продуктов питания и энергии остается высоким и составляет 3,1 процента. В соответствии с прогнозами сильного роста заработной платы, он, по оценкам Себастьяна Беккера из Deutsche Bank, вероятно, останется выше двух процентов в течение большей части следующего года. Таким образом, потребуется некоторое время, прежде чем базовая инфляция приблизится к двухпроцентному целевому показателю ЕЦБ.
Хотя экономисты считают достижения в борьбе с временным повышением инфляции за последние два года обнадеживающими, некоторые предостерегают от излишнего оптимизма в связи с текущей ситуацией. Поэтому ЕЦБ остается осторожным и внимательно следит за развитием тарифных заработных плат.
