Преувеличена угроза нового инструмента для создания видео OpenAI Sora для Adobe, но повышающаяся оценка сделала их акции уязвимыми. Создание профессиональных изображений сложнее, чем кажется. Создавать проблемы для производителя Photoshop оказалось значительно проще. Быстрое принятие Adobe генеративного искусственного интеллекта сделало его одной из наиболее желанных акций среди крупных программных компаний в прошлом году, обогнав даже Microsoft, лидирующего игрока в области КИ.

Однако в последнее время это впечатление пострадало. Последний отчёт о прибылях компании в декабре содержал прогноз, который разочаровал инвесторов из-за отсутствия заметного вклада искусственного интеллекта в перспективы роста компании. Кроме того, объявление OpenAI в прошлом месяце о новом инструменте создания текста в видео под названием Sora вызвало дополнительные опасения. Акции Adobe упали почти на 10% с момента этого объявления — более чем в два раза превышая падение индекса S&P 500 Software & Services Group за этот период.

Спад Adobe звучит знакомо. Акции Adobe провели первые месяцы прошлого года в стороне, отчасти из-за опасений по поводу угрозы конкуренции от более раннего поколения инструментов обработки изображений на основе ИИ, таких как Dall-E. Однако первое представление собственного инструмента ИИ Adobe под названием Firefly в марте того года быстро исправило это впечатление. Акции Adobe выросли на 77% в 2023 году. Энтузиазм вокруг Firefly даже превзошёл опасения, связанные с предстоящим приобретением Adobe компании Figma, которое было отменено в декабре из-за сопротивления регулирующих органов.

"Американские горки акций Adobe в прошлом году - хороший индикатор того, как инвесторы пытаются справиться с потенциально дестабилизирующим воздействием генеративного ИИ, иногда задолго до того, как эффекты даже доказаны. Общедоступные бесплатные инструменты, такие как Dall-E, позволяли пользователям создавать реалистичные изображения абсурдных концепций, но также склонны к ошибкам, как например, рендеринг конечностей в обратном порядке, и имели мало или совсем не имели контролей для предотвращения использования авторских произведений. Таким образом, эти инструменты имеют ограниченную привлекательность для профессиональных создателей контента, которые составляют основную часть клиентской базы Adobe."

Sora ещё не доступна публично. В своём объявлении OpenAI признала, что "текущая модель имеет слабые места", где она может быть подвержена ошибкам, таким как "неточное моделирование физики сложной сцены".

Более краткосрочный риск Adobe, связанный с ИИ, заключается в том, что такие инструменты, как Firefly, могут генерировать значительные доходы медленнее, чем ожидают большинство инвесторов. Прогноз компании на уровне всего 10% роста выручки на текущий финансовый год был почти идентичен тому, что компания продемонстрировала в прошлом году, и поэтому не встретил восторга у инвесторов, которые рассчитывали на более существенное стимулирование от ИИ.

Президент Adobe по цифровым медиа, Дэвид Вадвани, заявил в ходе звонка по итогам прибыли в декабре, что недавно проведенные изменения цен на продукцию компании — включая инструменты искусственного интеллекта — станут «более заметными» в финансовых результатах компании во второй половине года и далее. Adobe обычно придерживается консервативного подхода в своих прогнозах и, согласно данным FactSet, превысила средний показатель своих первоначальных годовых прогнозов доходов семь раз за последние десять лет.

Это может оставить открытым вопрос о вкладе ИИ в первый квартальный отчёт Adobe, который ожидается на следующей неделе. Тем не менее, недавняя слабость акций создаёт лучшую отправную точку, поскольку сейчас акции Adobe торгуются со скидкой по отношению к будущим доходам по сравнению с Microsoft. Большая пользовательская конференция под названием Adobe Summit, которая состоится позднее в этом месяце, также может помочь Adobe донести до своей клиентской базы новое послание о ИИ, многим из которых не по карману полагаться на бесплатные общедоступные инструменты, приводящие к ненадёжным результатам. Иногда действительно получаешь то, за что платишь.