Выделение энергетического и ветроэнергетического бизнеса General Electric под названием GE Vernova встречается на рынке, зафиксированном на всем, что связано с электричеством. Однако несмотря на благоприятные рыночные условия, инвесторы относятся к спин-оффу, который стартовал как независимое предприятие 2 апреля, с осторожностью. С тех пор акции упали примерно на 7% до около 130 долларов США, что значительно ниже средней цели в 152,25 долларов США, определенной аналитиками FactSet.
У инвесторов есть причины для сдержанности. Энергетический бизнес GE долгие годы страдал от падения выручки и в 2018 году пришел к убыточному году, после того как предыдущее руководство компании делало ставку на агрессивный рост за счет рентабельности. Отрасль ветроэнергетики также пережила трудные времена, начиная с 2018 года, когда вся отрасль попала в “гонку вооружений” в попытках снизить стоимость оборудования для конкуренции с солнечной энергией. В последнее время поставщики оборудования, такие как GE и Siemens Energy, стараются избавиться от нерентабельных контрактов на проекты ветряных электростанций в море, которые в период пандемии подорвали увеличившиеся стоимости стали и материалов.
Эти решения были приняты до времени Скотта Стразика, который в 2018 году возглавил бизнес газовой энергетики GE, а в 2021 году — весь энергетический сектор. Под его руководством компания сосредоточилась на определенных рынках, где она имеет экономические преимущества масштаба и другие преимущества. В сфере ветроэнергетики GE Vernova сократила количество типов продукции, что должно помочь снизить производственные затраты и избежать проблем с качеством. Согласно JPMorgan, также изменились условия контрактов в ветроэнергетической отрасли, теперь они учитывают колебания входящих затрат, таких как стоимость стали или транспорта.
Эти усилия кажутся плодотворными. Компания с 2018 года сократила структурные издержки на сумму 1,8 миллиарда долларов США в области газовой энергетики, наземных ветряных установок и электрификации. Все три подразделения в 2023 году не несли потерь денежного потока, и аналитики ожидают, что GE Vernova в этом году станет прибыльной после, как минимум, трех лет убытков. Первый телефонный звонок с отчетом о прибыли компании на следующей неделе предоставит дополнительные сведения о том, насколько быстро улучшаются маржи и есть ли планы по возвращению части наличности акционерам.
GE Vernova кажется хорошо позиционированной для того, чтобы извлечь выгоду от роста спроса на электроэнергию, который недавно усилился из-за высокой потребности в энергии со стороны центров обработки данных для искусственного интеллекта. Её газовые турбины составляют около 51% мировой мощности, что представляет собой привлекательный источник повторяющихся доходов от обслуживания, особенно учитывая, что газовые электростанции используются всё чаще для компенсации сокращения выработки угольных электростанций.
Он также является ведущим установщиком наземных ветряных установок в США, рынок которого теперь наслаждается надежной и долгосрочной политической поддержкой в виде Закона о снижении инфляции. Электрификация, самое маленькое подразделение, продает оборудование и программное обеспечение для электросетей, также обладает большим потенциалом роста и маржинальности.
Сдержанный дебют на бирже GE Vernova может создать покупательскую возможность для инвесторов, ищущих точку входа в тему электрификации.
