A gigante das telecomunicações Altice contratou um empréstimo de margem de mais de £1 bilhão baseado em sua participação na BT. Esta medida destaca a gestão arriscada da dívida, que agora aumenta a pressão sobre o vasto conglomerado do bilionário Patrick Drahi.

A participação de 24,5 por cento de Drahi na BT foi construída através de empréstimos significativos e financiamentos por derivativos, permitindo que a Altice empenhasse fortemente as ações, conforme pessoas familiarizadas com a situação e documentos de crédito obtidos pelo Financial Times.

A tomada de crédito contra a posição acionária de £3,5 bilhões levanta questões sobre a capacidade de Drahi de manter a participação na BT a longo prazo, especialmente à luz do aumento das dívidas de seu vasto império.

Altice expandiu fortemente em uma era de dinheiro barato e se transformou de uma empresa de cabo de nicho em um gigante global de telecomunicações, que se estende dos EUA até Portugal. No entanto, os credores, que ampliaram mais de $60 bilhões em dívidas para suas três principais unidades de negócios, agora estão se preparando para negociações de reestruturação da dívida, à medida que surgem preocupações sobre os impactos do aumento das taxas de juros e uma investigação criminal contra um dos cofundadores da Altice.

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"Altice UK, o maior veículo de investimento da BT, inicialmente adquiriu uma participação de 18 por cento em 2021, utilizando os chamados 'equity collars financiados' do BNP Paribas, Citigroup e Morgan Stanley. Esta técnica de financiamento combina derivativos com empréstimos bancários e permite que os investidores construam uma participação com dinheiro emprestado enquanto protegem sua posição contra quedas nos preços.

No início de janeiro de 2022, a Altice assinou uma nova linha de crédito com os mesmos três credores e o Deutsche Bank, permitindo que a empresa emprestasse até £1,5 bilhões contra ações da BT. Ao longo do ano, a Altice retirou a maior parte do crédito para resolver algumas de suas finanças de Collar.

Empréstimos de Margem são considerados arriscados para os mutuários, pois os credores podem exigir garantias adicionais — geralmente na forma de dinheiro — se as ações subjacentes perderem valor. Esses Chamados de Margem podem exercer pressão adicional sobre os investidores em tempos de dificuldades financeiras. Os bancos também podem confiscar e vender as ações se um mutuário não cumprir com o pagamento do empréstimo.

Em contraste, os Equity Collars protegem os investidores contra perdas de valor, limitando os potenciais ganhos com a subida dos preços das ações.

Altice utilizou posteriormente outros financiamentos Collar para aumentar sua participação na BT para quase 25 por cento em maio de 2023. Uma das pessoas familiarizadas com as condições acrescentou que o grupo desde então reembolsou parte do empréstimo de margem.

Während Altice in den Schuldenmärkten unter Druck steht, sind die vier Banken hinter dem BT-Margin-Kredit nicht besonders besorgt über ihre Exponierung. Laut Quellen in der Nähe der Kreditgeber ist der Kredit gut durch den Wert der BT-Aktien abgesichert — eine große und liquide Aktie, die im FTSE 100 Index vertreten ist.

Enquanto a Altice está sob pressão nos mercados de dívida, os quatro bancos por trás do crédito de margem do BT não estão particularmente preocupados com sua exposição. Segundo fontes próximas aos credores, o crédito está bem garantido pelo valor das ações da BT — uma grande e líquida ação que está representada no Índice FTSE 100.

Drahi possui a maioria das ações da Altice, embora no passado tenha assinado acordos colaterais complicados para compartilhar parte de seus lucros com Armando Pereira, cofundador da Altice, que foi preso em Portugal no ano passado no âmbito de uma investigação de corrupção.

Pereira negou qualquer irregularidade, enquanto Drahi declarou no ano passado que se sentiria "traído e enganado" caso as acusações contra seu parceiro de negócios de longa data se provassem verdadeiras.

O crédito de margem Altice em BT tinha originalmente uma relação Loan-to-Value de 60 por cento — o que significa que tinha de penhorar £100 em ações para pedir emprestado £60 — e um prazo de três anos.

As ações da BT caíram quase um quarto desde a tomada do empréstimo, mas se recuperaram depois que a nova CEO, Allison Kirkby, expôs seus planos de reestruturação da empresa nos resultados anuais da empresa FTSE 100 em maio.

Drahi foi recentemente acompanhado por outro magnata das telecomunicações, Carlos Slim, no registro de acionistas da BT; em junho, foi divulgado que o bilionário mexicano adquiriu uma participação de 3% no grupo de telecomunicações britânico.

Quando a Altice UK aumentou sua participação na BT para quase 25 por cento em maio de 2023, o grupo de investimentos em telecomunicações de Drahi declarou que continuava a valorizar altamente a gestão e a apoiar plenamente sua estratégia.

Es wurde bekräftigt, dass es keine Pläne gebe, ein Angebot für die britische Telekom-Gruppe zu machen, jedoch würde dies erneut geprüft werden, falls ein Dritter ein Angebot ankündige.

Translated heading in Portuguese:
Foi confirmado que não há planos de fazer uma oferta pela grupo de telecomunicações britânico, mas isso seria reconsiderado se um terceiro anunciar uma oferta.