Przejęcie Software AG przez inwestora finansowego Silver Lake wywołuje znaczne niepokoje wśród akcjonariuszy. Po tym, jak Silver Lake w ubiegłym roku nabył większość akcji za 2,4 miliarda euro i zawiesił handel na giełdzie, na ostatnim walnym zgromadzeniu w Darmstadt podjęto głosowanie nad ofertą wykupu dla pozostałych akcjonariuszy mniejszościowych. Mają oni otrzymać 34,14 euro w gotówce za każdą akcję.

Przedsiębiorstwo musi teraz ostatecznie utorować drogę dla pełnej zmiany kontroli. Podczas walnego zgromadzenia akcjonariuszy instytucjonalni inwestorzy wykorzystali okazję, aby wyrazić ostre krytyki wobec wyceny i procesu przejęcia. Andreas Schmidt, członek zarządu Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger (SdK), skrytykował podstawy wyceny odprawy: "Rzadko widziałem ekspertyzę wyceny, która tak zamaskowała prawdziwą wartość firmy". Jego wniosek brzmiał: "Liczą na biedę, liczą was na biedę, drodzy akcjonariusze."

Podobne zdanie wyraził brytyjski inwestor Petrus Advisers, którego partner Till Hufnagel określił przejęcie jako cios w prawa akcjonariuszy. Hufnagel skrytykował również niską wycenę Software AG i zauważył, że niemiecki rynek kapitałowy i tak cieszy się międzynarodowo złą sławą.

Z tytułem około 93,4 procent kapitału zakładowego, Silver Lake ma prawo do wypchnięcia mniejszościowych akcjonariuszy z firmy poprzez tzw. squeeze-out. Ci jednak mogą poddać ocenie wartość w drodze sądowej.

Debata przedłużała się do po 22:00 z powodu licznych pytań akcjonariuszy. Ostatecznie, ponad 99 procent kapitału uprawnionego do głosowania opowiedziało się za wykupem mniejszościowym. Mimo wyższej oferty od Bain Capital i jego spółki zależnej Rocket Software w ubiegłym roku, zarząd Software AG poparł inicjatywę Silver Lake. To wywołało niezadowolenie wśród akcjonariuszy, którzy ocenili działanie jako naruszenie prawnych obowiązków zarządu i rady nadzorczej.

Szczególnie na celowniku krytyki znalazł się Christian Lucas, partner w Silver Lake i przewodniczący rady nadzorczej Software AG, który pełni dwuznaczną rolę. Lucas nie wziął udziału w walnym zgromadzeniu, powołując się na konflikty terminowe, co wywołało dodatkowe pytania.

Oprogramowanie AG powołało się na ekspertyzę biegłego rewidenta KPMG, która wyceniła wartość przedsiębiorstwa na 2,5 miliarda euro i tym samym przedstawiła kwotę odprawy w wysokości 34,14 euro za akcję jako odpowiednią. Niektórzy inwestorzy uważają jednak tę wycenę za wyraźnie zbyt niską, szczególnie w świetle planowanej sprzedaży działu integracji IT firmie IBM za 2,13 miliarda euro.

Planowana restrukturyzacja i skupienie na poszczególnych jednostkach biznesowych rodzi kolejne pytania o przyszłość Software AG. Prezes Zarządu Sanjay Brahmawar podkreślił, że sprzedaż działu integracyjnego firmie IBM jest potwierdzeniem strategii. Mimo to niejasne pozostaje, jak będzie wyglądać przyszłość firmy pod nowym kierownictwem.

Dla pracowników oznacza to niepewność, ponieważ planowane są znaczne cięcia kosztów, szczególnie w obszarach administracji i infrastruktury. Pozostałe jednostki biznesowe mogą być szczególnie mocno dotknięte przez działania oszczędnościowe.

Walne zgromadzenie i związane z nim decyzje wzbudziły wątpliwości co do długoterminowych zamiarów Silver Lake dotyczących prowadzenia Software AG jako niezależnej firmy z głównym siedzibą w Darmstadt.