Najnowszy wzrost wartości Bitcoina był napędzany przez wprowadzenie ETF-ów typu spot. Jednak już wkrótce Ethereum, druga co do wielkości kryptowaluta, może przejąć prowadzenie. Od początku roku Ethereum zanotowało wzrost o 42,11 procent, podczas gdy Bitcoin z 35,6 procentowym wzrostem pozostaje w tyle (stan na 27 lutego 2024). Ten rozwój jest napędzany różnymi czynnikami, nie tylko potencjalnym dopuszczeniem Ethereum ETF-ów typu spot, jak pokazuje raport badawczy brokera Bernstein.
W raporcie wymieniono deflacyjną podaż, ilość zablokowanego Etheru, ożywienie finansów zdecentralizowanych oraz nadchodzący upgrade Dencun jako główne katalizatory. Podaż Etheru jest deflacyjna od przejścia na dowód stawki i nie wzrosła, co często jest niedoceniane. Ponadto ilość Etheru na giełdach osiągnęła historyczne minimum 11%, co wskazuje na to, że coraz więcej aplikacji bazujących na etherze jest blokowanych. Obejmuje to między innymi puli stakingowe oraz smart kontrakty dla zdecentralizowanych rynków finansowych (DeFi). Rosnące opłaty transakcyjne ETH ze względu na zwiększoną aktywność w obszarze DeFi, NFT i tokenów motywują więcej inwestorów do stakowania swojego Etheru.
Kolejnym istotnym czynnikiem jest wprowadzenie nowych sieci warstwy drugiej (Layer-2) w roku 2023, które doprowadziły do lepszej skalowalności i niższych opłat w sieci Ethereum, przez co również ożywiły finanse zdecentralizowane. Jasna regulacja tokenów może spowodować, że tokeny aplikacyjne, takie jak tokeny DeFi, zaczną umożliwiać udział w obrotach za pomocą tokenów. Planowana aktualizacja Ethereum o nazwie Dencun w marcu 2024 roku ma przewidywanie obniżyć koszty transakcyjne sieci warstwy drugiej o 90 procent, co z kolei poprawi rentowność ekosystemu. To z kolei doprowadzi do większych wolumenów w sieci głównej (Mainnet) i przyspieszy dalsze wprowadzanie zdecentralizowanych produktów finansowych.
Bernstein stwierdził ostatnio w swoim raporcie badawczym według CoinDesk, że czas może być odpowiedni, aby skupić się na Ethereum. Waluta ma dobre szanse, aby jako jedyna inna kryptowaluta po Bitcoinie uzyskać zezwolenie na spotowy ETF od Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Tradycyjne instytucje finansowe takie jak Franklin Templeton, BlackRock i Fidelity, które już oferują ETFy Bitcoina zatwierdzone przez SEC, dążą teraz do wprowadzenia ETFów Ethereum.
Instytucje planują nie tylko wprowadzenie ETF-ów spot na Ether, ale również tworzenie bardziej transparentnych i otwartych ztokenizowanych rynków finansowych w sieci Ethereum. Bernstein szacuje prawdopodobieństwo zatwierdzenia ETF-a spot na Ethereum do maja tego roku na 50 procent i prawie na pewno w ciągu najbliższych 12 miesięcy.
Decyzje SEC w sprawie ETF-ów Ethereum pozostają niepewne. Przewodniczący amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, Gary Gensler, ostatnio nie zdradzał szczegółów i opóźnił niektóre decyzje dotyczące ETF-ów Ethereum typu spot od firm takich jak Grayscale, Fidelity i BlackRock. Terminy na decyzje dotyczące różnych wniosków o ETF Ethereum są następujące: VanEck do 23 maja, ARK 21Shares do 24 maja, Hashdex do 30 maja, Grayscale do 18 czerwca, a Invesco do 5 lipca. Wnioski Fidelity i BlackRock wymagają decyzji do 3 i 7 sierpnia odpowiednio.
Analityk ETF James Seyffart z Bloomberg przewiduje, że SEC podejmie jednoczesną decyzję ws. wszystkich oczekujących wniosków o Ethereum-ETF najpóźniej do 23 maja, podobnie jak to miało miejsce przy Bitcoin-ETF 10 stycznia. Jednakże analityk ETF Eric Balchunas z Bloomberg niedawno obniżył prawdopodobieństwo zatwierdzenia ETF-ów na Ethereum w 2024 roku z 70 procent do 60 procent. Jego zdaniem SEC może opóźnić decyzję, jeśli zechce.
Agencja ratingowa S&P Global niedawno wyraziła obawy dotyczące ETF-ów Ethereum. W raporcie eksperci ostrzegają, że wpływ ETF-ów Ethereum na ryzyko koncentracji, czy to pozytywne, czy negatywne, może być znaczący i w związku z tym ciągłe monitorowanie ryzyka koncentracji staje się niezbędne. Udział instytucji depozytariuszy w ETF-ach stakingowych Ethera mógłby zmniejszyć obecne ryzyko koncentracji na zdecentralizowany protokół stakingu Lido, ale również stworzyć nowe ryzyko koncentracji, jeśli jedno przedsiębiorstwo zainwestuje większość środków funduszu opartego na etherze.
Potencjał Ethereum jest widoczny dzięki pozytywnemu trendowi kursu oraz zainteresowaniu inwestorów instytucjonalnych. Kapitalizacja rynkowa oraz rynki dochodów dla Ethera mogą w przyszłości rosnąć i tworzyć unikalne ETFy, jeśli stawki dochodów zostaną zintegrowane z projektem ETF. Według analityków Gautama Chhuganiego i Mahiki Sapra z Bernstein, Ethereum jest dobrze pozycjonowane, aby zdobyć instytucjonalną akceptację w głównym nurcie, dzięki swojej dynamice wzrostu, przyjaznemu środowisku projektowi i użyteczności w tworzeniu nowych rynków finansowych.
Kiedy i jak SEC zadecyduje o zatwierdzeniu ETF opartego na Ethereum, pozostaje kwestią otwartą. Jednakże rozwój rynku kryptowalut i zainteresowanie firm finansowych wskazują na to, że Ethereum pozostanie jednym z faworytów na rynku.
