Światowa korekta na rynku akcji, która rozpoczęła się w piątek i kontynuowana była w tym tygodniu, została wywołana obawami o stan gospodarki USA. Słabszy niż oczekiwano raport z rynku pracy wzmocnił obawy inwestorów. Ceny akcji spadły, ponieważ inwestorzy obwiniali amerykańską Rezerwę Federalną za utrzymanie wysokich stóp procentowych na poziomie od 5,25 do 5,5 procent, mimo że pojawiają się oznaki ochłodzenia gospodarki.

Większość ekonomistów wierzy jednak, że USA osiągną tak zwane „miękkie lądowanie”, w którym inflacja powróci do celu Fed na poziomie 2% bez znacznego wzrostu bezrobocia. „Poza stopą bezrobocia, prawie każdy wskaźnik gospodarki realnej rośnie, niektóre nawet znacznie,” powiedział Jason Furman, były ekonomista w Białym Domu, a obecnie profesor na Uniwersytecie Harvarda. „Każdy, kto jest pewny, że wchodzimy w recesję, drastycznie przecenia nasze zrozumienie gospodarki,” dodał.

Raport z rynku pracy z piątku wykazał czwarty z rzędu miesięczny wzrost stopy bezrobocia do 4,3 procent. Było to następstwem rozczarowujących wyników firm takich jak McDonald's i Diageo, które wskazywały na słabość amerykańskich konsumentów. Dane te skłoniły niektórych analityków do obaw, że USA mogą wpaść w recesję, która mogłaby zachwiać światową gospodarką.

„Sobald man anfängt, sich über eine Rezession Sorgen zu machen, ist man normalerweise schon in einer“, sagte Andrew Hollenhorst, Ökonom bei Citi. „Sobald die Arbeitslosenquote steigt, hat dies in früheren Wirtschaftszyklen immer zu dauerhaften Entlassungen geführt.“

Dane zwiększyły presję na bankierów centralnych w Federal Open Market Committee (FOMC), aby na następnym posiedzeniu we wrześniu obniżyć stopy procentowe. Do tej pory decydenci jednak zachowywali spokój. Prezes Chicago Fed i członek FOMC Austan Goolsbee zauważył w poniedziałek, że rynek akcji jest „znacznie bardziej zmienny” niż bank centralny USA.

Jednakże rynki wyceniają cztery lub pięć obniżek stóp procentowych o ćwierć punktu procentowego każda w tym roku, w porównaniu do trzech przed danymi z rynku pracy z zeszłego tygodnia. "Jeśli jest się członkiem FOMC, ryzyko działania w porównaniu do braku działania zasadniczo się zmieniło," powiedział Adam Posen, dyrektor Peterson Institute for International Economics.

Pomimo obaw pesymistów ekonomiści twierdzą, że najnowsze dane są mniej alarmujące. „114 000 miejsc pracy to dokładnie tyle, ile Stany Zjednoczone potrzebują, aby nadążyć za podażą siły roboczej” - powiedział Ernie Tedeschi, były główny ekonomista w Radzie Doradców Ekonomicznych Białego Domu, a obecnie profesor na Uniwersytecie Yale. „To nie był słaby raport, to był raport trendów” - dodał. „Jednak po osiągnięciu pełnego zatrudnienia można iść tylko w dół”.

Vertreter der Fed haben auch darauf hingewiesen, dass die Arbeitslosenquote historisch gesehen immer noch niedrig ist. Die Präsidentin der San Francisco Fed, Mary Daly, sagte am Montag, dass viele Details in den Arbeitsmarktdaten „etwas mehr Raum für Vertrauen lassen, dass wir uns verlangsamen, aber nicht abstürzen“. Goolsbee sagte, dass die Zahl der Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft zwar schwächer als erwartet war, das wirtschaftliche Bild jedoch „noch nicht nach Rezession aussieht“.

---

Przedstawiciele Rezerwy Federalnej zwrócili również uwagę, że stopa bezrobocia w ujęciu historycznym jest nadal niska. Prezeska San Francisco Fed, Mary Daly, powiedziała w poniedziałek, że wiele szczegółów w danych dotyczących rynku pracy „daje nieco więcej przestrzeni do zaufania, że zwalniamy, ale nie spadamy". Goolsbee powiedział, że choć liczba miejsc pracy poza rolnictwem była słabsza niż oczekiwano, obraz gospodarczy „jeszcze nie wygląda na recesję“.

Kolejne zmartwienie dotyczy tego, czy konsumenci w USA będą nadal napędzać wzrost, jeśli bezrobocie wzrośnie i oszczędności zgromadzone podczas pandemii zaczną się kurczyć. Wskaźniki niewypłacalności w przypadku kredytów samochodowych i kart kredytowych wzrosły, zwłaszcza wśród gospodarstw domowych o niskich dochodach. Jednak dane nowojorskiego oddziału Fed wskazują, że nie osiągnęły jeszcze poziomów związanych z kryzysem finansowym z 2008 roku.

„Stan konsumenta odzwierciedla stan gospodarki USA”, powiedział Ryan Sweet, główny ekonomista ds. USA w Oxford Economics. „Ogólnie rzecz biorąc, konsument radzi sobie całkiem dobrze, ale są pewne słabe punkty, zwłaszcza w gospodarstwach domowych o niskich i średnich dochodach.” Inni zauważają, że najbardziej dotknięte gospodarstwa domowe mogą nie mieć wystarczającej siły nabywczej, aby wpłynąć na całą gospodarkę USA. „Czy najbardziej dotknięte osoby mają wystarczającą siłę nabywczą, aby obciążyć całą gospodarkę? Odpowiedź brzmi: nie do końca”, powiedział Philipp Carlsson-Szlezak, globalny główny ekonomista w BCG.

Analitycy twierdzą również, że obniżki cen od gigantów detalicznych, takich jak Walmart i Target, mogą pobudzić wydatki konsumpcyjne. „Konsumenci otrzymują dodatkową siłę nabywczą”, powiedział Paul Christopher, ekonomista z Wells Fargo. „Nawet jeśli ich karty kredytowe są pełne lub prawie pełne.”