Mubadala, państwowy inwestor z Abu Dhabi, stosuje strategię restrukturyzacji, zmian w zarządzie i fuzji, aby ratować miliardy dolarów zainwestowanych w europejskie start-upy. Dzieje się to na tle znacznego spadku wycen tych start-upów, cztery lata po tym, jak fundusz zwiększył swoje inwestycje w regionie. Osoby zaznajomione ze strategią informują, że te działania wprowadziły niepokój w ściśle powiązanej europejskiej społeczności start-upów.
Ibrahim Ajami, dyrektor ds. venture capital w Mubadala, wywarł presję na niemiecki start-up ubezpieczeniowy Wefox, w wyniku czego jego CEO Julian Teicke ustąpił w marcu, dwa lata po tym, jak fundusz poprowadził rundę finansowania, w której wyceniono firmę na 4,5 miliarda dolarów. „Przygotuj się”, miał wtedy powiedzieć Ajami do Teicke, dodając, że Teicke „poczuje siłę funduszu państwowego”, po tym jak przyjął pieniądze od Mubadala, według dwóch poinformowanych osób.
Ein Mubadala Capital-Manager erklärte, dass der Fonds trotz der Herausforderungen im gesamten Venture-Capital-Sektor „verpflichtet bleibt, konstruktiv mit dem Management und anderen Anteilseignern zusammenzuarbeiten, um sicherzustellen, dass unsere Portfoliounternehmen nachhaltig aufgestellt sind“. Teicke lehnte eine Stellungnahme ab.
Polish translation:
Menedżer Mubadala Capital oświadczył, że fundusz „pozostaje zobowiązany do konstruktywnej współpracy z zarządem i innymi udziałowcami, aby zapewnić, że nasze spółki portfelowe są trwale zabezpieczone” pomimo wyzwań w całym sektorze venture capital. Teicke odmówił komentarza.
In den letzten Wochen hat Mubadala einen Verkauf von Wefox geprüft und eine Umstrukturierung der türkischen Lebensmittel-Lieferplattform Getir geleitet. Der Fonds hat etwa 80 Millionen Dollar in Wefox und fast eine Milliarde Dollar in Getir investiert. „Sie versuchen wirklich, ein respektierter Investor in Europa zu sein“, sagte eine Person, die mit Mubadala zusammengearbeitet hat. „Aber ihr Vorgehen ist sehr rücksichtslos.“
In the heading format:
"W ciągu ostatnich kilku tygodni Mubadala rozważała sprzedaż Wefox i przeprowadziła restrukturyzację tureckiej platformy dostaw żywności Getir. Fundusz zainwestował około 80 milionów dolarów w Wefox i prawie miliard dolarów w Getir. „Naprawdę starają się być szanowanym inwestorem w Europie,” powiedziała osoba współpracująca z Mubadala. „Ale ich podejście jest bardzo nierozważne.”
Ajami, który nadzorował europejskie przedsięwzięcie Mubadala, jest sam pod presją i zrezygnował z co najmniej jednego ze swoich stanowisk w zarządzie. Mubadala Investment Company powstała w 2017 roku w wyniku fuzji dwóch emirackich grup państwowych. Spółka zależna Mubadala Capital, do której należy jednostka zajmująca się venture capital, zarządza aktywami o wartości około 20 miliardów dolarów.
Europa jest drugą po Ameryce Północnej najaktywniejszą regionem dla transakcji venture capital Mubadala Capital. Według danych PitchBook, inwestor wziął udział w 28 europejskich transakcjach w ciągu ostatnich pięciu lat, co stanowi ponad jedną piątą jego globalnych transakcji. Jednak USA stanowią znacznie większą część zagranicznych inwestycji funduszu.
Mubadala zwiększył swoje inwestycje venture capital w latach poprzedzających pandemię, osiągając w 2021 roku rekordową liczbę 32 transakcji. Jednak w obliczu rosnących stóp procentowych i spadających wycen start-upów, fundusz wycofał się, dokonując w zeszłym roku tylko dziewięciu transakcji. Mubadala nie jest osamotniony w wyzwaniach związanych z rosnącymi stopami procentowymi i niestabilnymi rynkami, które doprowadziły do ogólnego spadku inwestycji venture capital. Skala problemów Mubadala jest jednak większa niż w przypadku większości innych.
Największym wyzwaniem dla Mubadala będzie uratowanie jego inwestycji w Getir. Firma, pionier w zakresie szybkiej dostawy artykułów spożywczych, osiągnęła wycenę prawie 12 miliardów dolarów dwa lata temu. Jednak w zeszłym roku wycena spadła prawie o 80 procent do 2,5 miliarda dolarów, ponieważ inwestorzy stali się nerwowi, a firma musiała ograniczyć swoją działalność.
Restrukturyzacja Getir uzgodniona w czerwcu obejmowała zastrzyk kapitałowy w wysokości 250 milionów dolarów, prowadzony przez Mubadala. W ramach umowy fundusz z Abu Zabi przejął kontrolę nad tureckim biznesem spożywczym Getir, jedynym pozostałym rynkiem dostaw start-upu. Dyrektor generalny i założyciel Getir, Nazim Salur, ustąpił ze swojej roli kierowniczej, ale pozostaje członkiem zarządu tureckiej spółki. Ajami odejdzie z zarządu z powodu napięć z założycielami firmy.
Mubadala próbował również ratować swoją inwestycję w Wefox, w który fundusz zainwestował po raz pierwszy w 2019 roku. Fundusz posiada około 5 procent udziałów w start-upie, po tym jak w 2022 roku prowadził rundę finansowania o wartości 450 milionów dolarów. Jednakże na początku tego roku przedłożono propozycje sprzedaży podstawowej działalności Wefox za jedyne 550 milionów euro konkurentowi wspieranemu przez Abu Dhabi Investment Authority.
Założyciel Wefox i inni inwestorzy zabezpieczyli od tego czasu finansowanie ratunkowe, które zapobiegło sprzedaży działalności podstawowej i umożliwiło realizację niezależnej strategii. Przedstawiciel Wefox nie odpowiedział od razu na prośbę o komentarz.
Mubadala zainwestowała także w inne start-upy mające trudności, w tym europejską firmę wynajmującą rowery i hulajnogi Tier, która na początku tego roku połączyła się z konkurentem. Wśród sukcesów w portfolio funduszu można wymienić udział w szwedzkiej firmie "Buy Now, Pay Later" Klarna, w którą zainwestowano w 2022 roku przy wycenie 6,7 miliarda dolarów.
Ajami planuje przeprowadzkę do Kalifornii, gdzie będzie kontynuował pracę dla funduszu.
