Buffett rozszerza swoje odniesienia do siostry w najnowszym liście do akcjonariuszy Berkshire Hathaway w sobotę. Te pełne życia wglądy świadczą o prostym i pragmatycznym stylu, który Buffett opracował na przestrzeni ponad półwiecza w swoich komunikatach do właścicieli akcji Berkshire. "Gdy wyobrażam sobie właścicieli, jakich Berkshire stara się pozyskać, mam idealny mentalny model, moją siostrę Bertie," napisał. Dodał, że jego siostra jest inteligentna, rozsądna i w żadnym wypadku nie naiwna - ale nie jest gotowa na audyt finansowy i również nie postrzega siebie jako eksperta w tej dziedzinie. "Więc," napisał słynny inwestor, "co interesowałoby Bertię w tym roku?"

Najnowszy list jest częścią serii notatek do akcjonariuszy Berkshire, sięgających roku 1965, kiedy to jego spółka inwestycyjna przejęła kontrolę nad firmą. (Poprzednie listy były podpisane przez innych przedstawicieli Berkshire, ale napisane przez Buffetta.) Listy odzwierciedlają rozwój Berkshire od walki o przetrwanie jako producenta tekstyliów w Nowej Anglii do konglomeratu z ogromnym portfelem akcji oraz interesami biznesowymi w ubezpieczeniach, kolejnictwie, energetyce i słodyczach. Po drodze Buffett wyjaśniał akcjonariuszom, jak działa branża ubezpieczeniowa, subtelności zasad rachunkowości oraz jak oceniać akcje.

W zadaniu wyjaśniania tematów, które dla niektórych akcjonariuszy mogą wydawać się nudne, Buffett pisał głosem przyjaznego - a czasami zabawnego - nauczyciela. Cytował Yogi Berrę i Mae West, piosenki country i Biblię. W liście z lutego 2007 roku zaczął sekcję na temat transakcji ubezpieczeniowych z mocą wsteczną od ostrzeżenia: "Czas zjeść swojego brokuła" i zakończył słowami: "Czy nie jesteś zadowolony, że obiecałem, że nie będzie sprawdzianu?"

Inwestorzy Berkshire, obecnie siódmej co do wielkości firmy w USA pod względem kapitalizacji rynkowej, postrzegają listy jako źródło wiedzy i mądrości. Oto kilka z najbardziej pamiętnych fragmentów:

Auf der Suche nach Akquisitionen

"Firma poszukiwała odpowiednich przejęć w branży tekstylnej i potencjalnie poza nią. Mimo że do tej pory żadne nie zostało zakończone pomyślnie, nadal aktywnie interesujemy się takimi akwizycjami." 2 grudnia 1966 r. (podpisane przez przewodniczącego Berkshire, Malcolma Chace'a Jr., oraz prezesa Kennetha Chace'a).

Frösche küssen

"Inwestorzy mogą zawsze kupować żaby po aktualnej cenie. Jednakże, gdy inwestorzy finansują kapitałochłonne księżniczki, które płacą podwójnie za prawo pocałowania żaby, te pocałunki naprawdę muszą mieć dużą moc. Obserwowaliśmy wiele pocałunków, ale widzieliśmy tylko bardzo niewiele cudów. Niemniej jednak wiele korporacyjnych księżniczek pozostaje pełnych nadziei co do przyszłej skuteczności swoich pocałunków – mimo że ich firmowe dziedzińce zanurzają się po kolana w martwych żabach." 26 lutego 1982.

Angst und Gier

"Okazjonalne wybuchy tych dwóch wysoce zaraźliwych chorób, strachu i chciwości, zawsze będą występować w społeczności inwestycyjnej. Moment wystąpienia tych epidemii jest nieprzewidywalny. Również rynkowe odchylenia, które one powodują, są nieprzewidywalne, zarówno pod względem czasu trwania, jak i stopnia. Dlatego nigdy nie próbujemy przewidywać nadejścia ani zaniku którejkolwiek z tych chorób. Nasz cel jest skromniejszy: staramy się być pełni obaw, gdy inni są chciwi, i być chciwi tylko wtedy, gdy inni są pełni obaw." 27 lutego 1987.

Wie im Baseball

"Prawda jest taka, że na dłuższą metę wynikiem decyzji inwestycyjnych jest cena rynkowa. Ceny są jednak determinowane przez przyszłe zyski. Inwestując, tak samo jak w baseballu, należy zwracać uwagę na boisko, a nie na wynik." 28 lutego 1992.

Wer war nackt schwimmen?

"Huragan "Andrew" zniszczył kilka małych ubezpieczycieli. Co więcej, obudził większe firmy i pokazał im, że ich ochrona reasekuracyjna przeciwko katastrofom jest daleko niewystarczająca. (To tylko, gdy odpływ następuje, można się dowiedzieć, kto pływał nago.)" 1 marca 1993.

Was ist unsere Entenbewertung?

"W byczym rynku należy unikać błędu przypisywania sobie umiejętności kaczki, która po ulewnym deszczu, zadowolona z siebie, skarży się i wierzy, że to jej zdolności wiosłowania wyprowadziły ją na szczyty świata. Zamyślona kaczka porównałaby raczej swoją pozycję po deszczu z pozycjami innych kaczek w stawie. Jak więc wygląda nasza kacza ocena na rok 1997? Tabela na przeciwległej stronie pokazuje, że w zeszłym roku wiosłowaliśmy zaciekle, ale pasywne kaczki, które po prostu inwestowały w indeks S&P, wzrosły prawie tak szybko jak my. Nasza ocena wyników za rok 1997 brzmi zatem: Kwak." 27 lutego 1998.

Ein hartes Zeugnis

"Nawet Inspektor Clouseau mógłby znaleźć winowajcę w zeszłym roku: Waszego Przewodniczącego. Moje wyniki przypominają mi o quarterbacku, którego świadectwo wykazywało cztery F i jedno D, ale którego wyrozumiały trener stwierdził: 'Synu, myślę, że spędzasz za dużo czasu na tym jednym przedmiocie.' Moim 'jednym przedmiotem' jest alokacja kapitału, a moja ocena za rok 1999 to zdecydowanie D. To, co najbardziej zaszkodziło nam w ciągu roku, to poniżej przeciętne wyniki portfela akcji Berkshire - a odpowiedzialność za ten portfel, poza niewielką częścią zarządzaną przez Lou Simpsona z GEICO, spoczywa całkowicie na mnie." 1 marca 2000.

Denk nicht wörtlich an Vögel

"Orakulum było Ezopem, a jego trwała, choć nieco niekompletna, mądrość inwestycyjna brzmiała: 'Lepszy wróbel w garści niż gołąb na dachu.' Aby rozszerzyć tę zasadę, wystarczy odpowiedzieć na trzy pytania. Jak pewny jesteś, że w krzakach faktycznie są jakieś ptaki? Kiedy się pojawią i ile ich będzie? Jaki jest stopa wolna od ryzyka (którą rozumiemy jako zysk z długoterminowych obligacji USA)? Jeśli potrafisz odpowiedzieć na te trzy pytania, znasz maksymalną wartość krzaków - i maksymalną ilość ptaków, jakie posiadasz i które powinny być za nie oferowane. I oczywiście nie myśl dosłownie o ptakach. Pomyśl o dolarach." 28 lutego 2001.

Auf der Welle reiten

"Było to łatwe dla Berkshire i innych właścicieli amerykańskich akcji, aby prosperować przez ostatnie lata. Między 31 grudnia 1899 a 31 grudnia 1999 roku, aby podać naprawdę długoterminowy przykład, Dow Jones wzrósł z 66 do 11 497... Ten ogromny wzrost zdarzył się z jednego prostego powodu: przez stulecie amerykańskie firmy odniosły ogromne sukcesy, a inwestorzy uczestniczyli w fali ich dobrobytu." 28 lutego.