Moody’s obniża rating Thames Water do poziomu "śmieciowego

Agencja ratingowa Moody’s drastycznie obniżyła rating kredytowy Thames Water do statusu „śmieciowego”, co zwiększa presję na to brytyjskie przedsiębiorstwo usług komunalnych, które już znajduje się w trudnej sytuacji. Obniżka ratingu nastąpiła w wyniku „słabszej sytuacji płynnościowej” oraz możliwości naruszenia umów przy zadłużeniu przedsiębiorstwa. Thames Water, które dostarcza usługi wodno-kanalizacyjne dla około 16 milionów gospodarstw domowych, potrzebuje dwóch ocen ratingowych w kategorii inwestycyjnej, aby utrzymać swoją licencję. Jeśli jednak regulator wody Ofwat zrobi wyjątek, firma może zostać z tej reguły zwolniona. Już na początku miesiąca agencja ratingowa S&P zasugerowała, że również może obniżyć najbezpieczniejszą klasę obligacji dostawcy. Firma poinformowała Ofwat już w kwietniu 2024 r. o możliwych dalszych obniżkach ratingów i intensywnie pracuje nad zapewnieniem długoterminowej stabilności finansowej. Najnowsza obniżka może jeszcze bardziej zwiększyć koszty finansowania i nawet doprowadzić firmę do specjalnego reżimu administracyjnego państwa, co jest pewną formą tymczasowej renacjonalizacji. Thames Water podaje, że ma wystarczającą płynność do maja przyszłego roku, ale potrzebuje dodatkowo 750 milionów funtów kapitału własnego do tego czasu oraz kolejnych 2,5 miliarda funtów do 2030 roku. Akcjonariusze, w tym kanadyjskie fundusze emerytalne Omers i brytyjska USS uniwersytetów, uznali firmę w kwietniu za „nieinwestowalną” i wycofali swoje zobowiązania inwestycyjne w wysokości 500 milionów funtów. Przyciągnięcie nowych inwestorów jest utrudnione przez proponowane przez Ofwat ograniczone podwyżki rachunków za wodę. Moody’s ostrzegł, że bez nowego kapitału własnego Thames Water może przekroczyć finansowe progi, co wymagałoby uzyskania zgody obligatariuszy na dalsze kredyty. Strategia finansowania używana do obsługi różnych poziomów zadłużenia powoduje, że obligacje najwyższego rzędu Thames Water zazwyczaj posiadają wyższe oceny inwestycyjne niż porównywalne obligacje korporacyjne. Jednak najnowsze działania Moody’s powodują, że pierwszorzędne obligacje „Class A” są teraz sklasyfikowane tuż poniżej kategorii inwestycyjnej, podczas gdy obligacje drugorzędne „Class B” dalej spadają do statusu śmieciowego. Niektóre pierwszorzędne obligacje Thames Water są już notowane poniżej 70 pensów za funt, co wskazuje na znaczne straty nawet dla najwyższych rangą obligatariuszy, podczas gdy obligacje „Class B” osiągają tylko jedną czwartą swojej wartości nominalnej. Oprócz 16,5 miliarda funtów zadłużenia regulowanego przedsiębiorstwa wodociągowego, spółka macierzysta Kemble Water jest dodatkowo zadłużona, co zwiększa całkowite zadłużenie grupy do ponad 18 miliardów funtów. Obligacje Kemble Water – nazwane od wioski w pobliżu źródła Tamizy – są już w zwłoce, z niemal całkowitymi stratami dla inwestorów. W brytyjskiej Izbie Gmin Sir Keir Starmer wyraził, że rząd pociągnie zarządy nieradzących sobie przedsiębiorstw wodnych do odpowiedzialności. Premier podkreślił, że klienci nie powinni płacić za złe zarządzanie przedsiębiorstwami wodnymi i zapowiedział wprowadzenie surowszych środków przeciwko tym firmom.