Działania Fed mogą nie wesprzeć natychmiast amerykańskiego rynku pracy

Po bezprecedensowym boomie rekrutacyjnym podczas pandemii, rynek pracy w USA konsekwentnie słabnie. W ubiegłym tygodniu kilka wskaźników wykazało wyraźne pogorszenie warunków pracy. W ciągu dwóch dni wnioski o zasiłek dla bezrobotnych wzrosły do najwyższego poziomu od prawie roku. Ponadto, w lipcu stworzono o 61.000 mniej nowych miejsc pracy niż prognozowano. Stopa bezrobocia niespodziewanie wzrosła do 4,3% – wskaźnik, który często wskazuje na nadchodzącą recesję. Ta faza słabości drastycznie zmieniła oczekiwania co do obniżek stóp procentowych. Jeszcze kilka dni temu konsensus zakładał obniżkę o 25 punktów bazowych na wrześniowym posiedzeniu Fed. Teraz większość inwestorów spodziewa się redukcji o 50 punktów bazowych, a niektórzy oczekują nawet szybszych działań. Oliver Allen, główny ekonomista w Pantheon Macroeconomics, podkreśla, że te obniżki stóp procentowych mogłyby ulżyć rynkowi pracy, ale dopiero po dalszym wzroście bezrobocia. Wyższe koszty kredytu były jednym z głównych powodów słabszego rynku pracy w ubiegłym roku, ponieważ znacznie zmniejszyły marże zysku przedsiębiorstw. Jak pokazuje analiza FactSet, netto marża zysku przedsiębiorstw z S&P 500 osiągnęła pod koniec 2023 r. najniższy poziom od trzech lat. Jednocześnie zapowiedzi zwolnień wzrosły o 136%, zgodnie z danymi Challenger, Gray & Christmas. Obniżki stóp procentowych przez Fed mogłyby zmniejszyć presję wynikającą z kosztów kredytu, jednak Mark Hamrick, starszy analityk ekonomiczny w Bankrate, ostrzega przed opóźnieniami w działaniu tych środków: „Te lekarstwo potrzebuje czasu, aby zadziałać,” powiedział. Także Oliver Allen wzywa do szybszych obniżek stóp i przewiduje, że stopa bezrobocia do końca roku wzrośnie do 4,5%, a do końca przyszłego roku do 5,5%. David Rosenberg, szanowany ekonomista, prognozuje stopę bezrobocia na poziomie 5% do końca roku, ponieważ zadłużone firmy mają trudności z obsługą swoich zobowiązań. Allen argumentuje, że osłabienie rynku pracy jest już w toku i dopiero się w pełni ujawni. Wskaźniki siły rynku pracy nadal wskazują na jego słabość. W lipcu aktywność zatrudnieniowa spadła do najniższego poziomu od 2012 roku, a intencje zatrudnienia małych przedsiębiorstw pozostają na niskim poziomie, zgodnie z danymi National Federation of Independent Business (NFIB). Najnowsze dane wskazują na bardziej drastyczne i wcześniejsze obniżki stóp procentowych, jak zauważają obydwaj eksperci. „Do końca roku będzie wyraźnie widoczne, że inflacja została stłumiona, a rynek znacznie osłabiony,” powiedział Allen. Inwestorzy już przygotowują się na głębsze i szybsze obniżki stóp procentowych, niż dotychczas sygnalizowano.