BlackRock, 's werelds grootste vermogensbeheerder, heeft in één klap zijn voet in een van de meest dynamische markten van de financiële wereld gezet. Met de aankoop van HPS Investment Partners voor meer dan 12 miljard dollar signaleert het bedrijf niet alleen ambities, maar ook een radicale heroriëntatie.

Hoewel BlackRock traditioneel bekendstaat om zijn investeringen in publieke markten, heeft HPS zijn reputatie opgebouwd door gedurfde weddenschappen in de private kredietwereld. De deal zou niet alleen de concurrentie met giganten als Apollo en Blackstone nieuw leven kunnen inblazen, maar ook een revolutie in de structuur van de kredietmarkten kunnen ontketenen.

HPS – Meester van de Risico's

HPS is geen gewoon kredietbedrijf. Opgericht in 2007 door Scott Kapnick, een voormalige Goldman-Sachs-bankier, heeft het bedrijf snel naam gemaakt – en wel door de focus op Junior Capital, oftewel leningen met verhoogd risico, maar ook potentieel hogere rendementen.

De strategie is duidelijk: wanneer bedrijven in de problemen zitten, springen de HPS-experts in – maar tegen een prijs. "Ze nemen meer risico om betere rendementen te behalen," verklaarde een insider. Deze aanpak heeft zich betaald gemaakt: HPS genereerde miljarden door het strategisch gebruik van eigen vermogen en schulden, recentelijk door een lucratieve deal met Madison Dearborn en de daaropvolgende verkoop van NFP aan Aon voor 13 miljard dollar.

Maar deze agressieve stijl brengt risico's met zich mee. Toen bijvoorbeeld het mediabedrijf Chicken Soup for the Soul faillissement aanvroeg, moest HPS aanzienlijke verliezen incasseren. Maar juist deze mix van risico en beloning heeft BlackRock aangetrokken.

Een strategische stap naar de toekomst

Met de deal positioneert BlackRock zich op een markt die steeds meer door particuliere leningen wordt gedomineerd. Traditionele banken verliezen hier aan belang, terwijl vermogensbeheerders zoals Apollo en Blackstone miljarden investeren in op maat gemaakte financieringsstructuren. BlackRock beheert al 90 miljard dollar in de sector van particuliere leningen - de aankoop van HPS moet dit aantal verder verhogen.

Toch is HPS geen kleine vis: Directe leningen en Junior Capital maken meer dan driekwart uit van de 100 miljard dollar die het bedrijf in het private kredietsegment beheert. De focus op gestructureerde deals – zoals de financiering van energiebedrijven of technologiebedrijven – is een ander doorslaggevend voordeel.

Een dure, maar slimme aankoop

De prijs? Pittig. Analisten schatten de koopprijs inclusief toekomstige betalingen op 34,9 keer de verwachte winst van HPS in 2025 - ver boven het gemiddelde. Maar de logica achter de deal is duidelijk: BlackRock wil de rendementskansen van particuliere leningen combineren met de stabiliteit van verzekeringsinvesteringen.

„Die größte Chance liegt darin, öffentliche und private festverzinsliche Wertpapiere zusammenzuführen“, zei Martin Small, CFO van BlackRock. Vooral verzekeraars die op zoek zijn naar stabiele, maar rendementsrijke beleggingsmogelijkheden zouden van deze strategie kunnen profiteren.

Waarom HPS de perfecte aanvulling is

HPS brengt niet alleen een bewezen staat van dienst, maar ook het vermogen om nieuwe markten te betreden. Onlangs heeft het bedrijf een samenwerking aangekondigd met de pensioenverzekeraar Guardian Life en plannen gemaakt om hoogwaardige investeringen te ontwikkelen. Deze stappen passen perfect bij BlackRocks langetermijnvisie: de integratie van privaat en publiek kapitaal om de volgende generatie mondiale financieringsmodellen te definiëren.

Een blik in de toekomst

De deal tussen BlackRock en HPS markeert een keerpunt voor de financiële wereld. Terwijl Apollo, Blackstone en anderen al lange tijd de leidende positie op de private kredietmarkten innemen, zou BlackRock met zijn pure omvang en de expertise van HPS het speelveld opnieuw kunnen definiëren.

De komende jaren zullen uitwijzen of de deal het verwachte rendement oplevert. Eén ding is echter zeker: BlackRock heeft met deze stap een duidelijk signaal afgegeven – en dat is dat de macht op de financiële markten opnieuw wordt verdeeld.