Private kapitālsabiedrības rīcībā ir milzīgs kapitāla spilvens, kas uzkrāts mamutu līdzekļu vākšanas kārtās 2020.–2021. gadā un turpmākajos gados tika maz ieguldīts.
Pagājušā gada beigās Preqin lēsa, ka „sausā pulvera“ apmērs pārsniedz 4 triljonus ASV dolāru, kas ir gandrīz trešdaļa no privātā kapitāla nozares kopējā pārvaldītā kapitāla. Kā Alphaville ziņoja maijā, nozare jau sešus gadus pēc kārtas no investoriem ir piesaistījusi vairāk naudas nekā atdevusi, ar atšķirību aptuveni 1,6 triljoni ASV dolāru.
Morgan Stanley analītiķi lēš, ka sauso pulvera krājums tagad ir pieaudzis līdz aptuveni 4,5 triljoniem ASV dolāru. Ar sviras efektu tas nozīmē, ka viņiem ir aptuveni 9 triljoni ASV dolāru pirkšanas jaudas. Šis kapitāls drīz jāiegulda:
Laiks līdz kapitāla izlietošanai (sausās pulvera attiecība pret gada izlietojumu) ir pagarinājies līdz aptuveni 3 gadiem, kas ir augstākais līmenis kopš 2013. gada un pārsniedz pēdējo 5 gadu aptuveni 2,4 gadu līmeņus. Ņemot vērā lielās līdzekļu piesaistes kārtas 2020. un 2021. gadā un ierobežoto izlietojumu pēdējo divu gadu laikā, mēs tagad redzam novecojošu kapitāla rezervi, kas dažos gadījumos, iespējams, vairs nerada ekonomisko efektivitāti, ja vien tas netiek izmantots, kas veicina transakciju vēlmi.
Šī tēma tika apspriesta arī dažās nozares otrā ceturkšņa konferencēs. Tādējādi David Layton, Partners Group izpilddirektors, norādīja: „Tas ir jāizmanto vai jāpazaudē noteiktā laika posmā.”
Bet kur plūdīs kapitāls? Liela daļa naudas atrodas privātā kapitāla fondos, un, neskatoties uz investīciju baņķieru cerībām, aktivitāte paliek vāja. Pēc dolāra vērtības privātā kapitāla atbalstītu M&A (uzņēmumu apvienošana un pārņemšana) pirmajā pusgadā 2024. gadā pieauga par 32 procentiem salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, tomēr relatīvi pret vēsturi un nozares pieaugošo lielumu tā joprojām ir vāja.
Here is the heading translated into Latvian:
Transakciju skaits turpina samazināties. Ja neņem vērā pirmo 2020. gada pusgadu acīmredzamu iemeslu dēļ, pēdējos sešos 2023. gada mēnešos un pirmajos sešos 2024. gada mēnešos mēs esam redzējuši mazāko transakciju skaitu kopš 2017. gada.
Diemžēl Morgan Stanley nav konkrētu ieteikumu rīcībai, kur šie līdzekļi plūdīs, novērojot tikai to, ka privātas kredītu iespējas, esošo darījumu refinansēšana, izdevīgas „dislokācijas” un pievilcīgas tēmas, piemēram, zaļā enerģija un mākslīgais intelekts, piesaistīs uzmanību.
Šeit ir bankas „Galvenie darbības temati“:
- Erweiterung im gesamten Spektrum der privaten Kreditvergabe: Alternative Manager nutzen das günstige Umfeld mit attraktiven Risiko-Rendite-Verhältnissen. Möglichkeiten reichen über sponsorunterstützte Kredite, CLOs und Asset-Backed-Finanzierungen hinaus, einschließlich verschiedener Formen von Bankpartnerschaften.
- Bereitstellung von Liquidität und flexiblen Kapitallösungen: Alternative Manager bleiben flexibel, um eine Reihe von Liquiditätslösungen auf den Markt zu bringen, da begrenzte Ausschüttungen und Realisierungen zu sehen sind. Der Refinanzierungsbedarf ist ebenfalls hoch, wobei Manager strukturierte Lösungen zur Refinanzierung und Überbrückung bis zu einem Rückgang der Zinssätze anbieten.
- Einsatz in selektiven Bereichen der Dislokation: Alternative Manager investieren selektiv in Bereiche der Dislokation, die attraktive Bewertungen bieten, insbesondere in der herausgeforderten Immobilienklasse. Es wird darauf hingewiesen, dass die Immobilienwerte möglicherweise nahe dem Boden sind, was Chancen in Themen wie Lagerhäuser, Studentenwohnheime, Mietwohnungen, Logistik und europäische Immobilien bietet.
- Fokussierung auf langfristige Themen mit hoher Überzeugung und Märkte im strukturellen Wandel: Säkularen Themen wie Energiewende, Rechenzentren, Logistik, KI und digitale Infrastruktur wird Aufmerksamkeit geschenkt. Märkte im strukturellen Wandel, wie Japan, das Jahrzehnte der Deflation hinter sich lässt, zeigen größere Risikobereitschaft und Aktionärsaktivismus.
Zusammengefasst scheint die derzeitige Situation, in der private Kapitalfonds weiterhin neue Mittel einwerben, aber ihr vorhandenes Kapital nicht einsetzen, ihre Investitionen nicht realisieren oder Rückflüsse an Investoren zurückgeben, nicht nachhaltig. Ted Pick, CEO von Morgan Stanley, sprach dies im Ertragsgespräch der Bank an und bemerkte:
**Kopumā pašreizējā situācija, kurā privātie kapitāla fondi turpina piesaistīt jaunus līdzekļus, bet neizmanto savu esošo kapitālu, nereālē savus ieguldījumus vai neatgriež līdzekļus investoriem, nav ilgtspējīga. Morgan Stanley izpilddirektors Teds Piks par to runāja bankas peļņas pārrunās un atzīmēja:**
„Ir vienkārši tik daudz apspiestas aktivitātes, mērot jebkura veida procentos no aktīviem, procentos no tirgus kapitalizācijas. Neatlaidība, ko mēs redzam sponsoru kopienā, ir jāpārvar. Ir milzīgs, kā jūs zināt, vairāku triljonu dolāru krājums starp abām pusēm – inventārs, kas jāatbrīvo, un tad izmantotais sausais pulveris.“
Ņemot vērā kapitāla apjomu, kas, iespējams, tiks izmantots situācijas atrisināšanas gadījumā, vienīgie cilvēki, kas varētu būt laimīgāki par investīciju baņķieriem, varētu būt finanšu žurnālisti, kuriem patīk muļķīgi darījumi.
