Darba tirgus un recesijas signāli: indikatoru sarežģītība

ASV Federālās rezervju sistēmas priekšsēdētājs Džeroms Pauels nesen runāja par tā saukto "Sahma indikatoru", kas vēsturiski norāda uz recesijām, ja trīs mēnešu vidējais bezdarba līmenis ir par 0,5 procentpunktiem vai vairāk augstāks nekā pēdējo 12 mēnešu zemākais punkts. Tomēr Pauels uzsvēra, ka tas ir statistisks likumsakarība, nevis dabas likums. Ekonomiste Klaudija Sahma, pēc kuras nosaukts šis indikators, piekrīt tam un raksturo šos indikatorus kā empīriskas likumsakarības no pagātnes ekonomikas datiem. Neskatoties uz bezdarba līmeņa pieaugumu līdz 4,3 % jūlijā, kas izraisīja Sahma indikatoru, pandēmijas radītie izkropļojumi var pārspīlēt signālu. Sahma argumentē, ka neparastas izmaiņas darba piedāvājumā, ko izraisījusi pandēmija un imigrācija, varētu pārvērtēt darba tirgus vājumus. Kopumā ir ieteicams nepaļauties tikai uz vienu signālu, tāpat kā tas bija ar ienesīguma līknes signālu un Konferencē padomes Leading Economic Index. Ekonomika ir sarežģīta, un nozīme ir daudziem faktoriem. Piemēram, pašreizējā ekonomiskā situācija parāda ļoti augstus darba piedāvājuma līmeņus, kas liecina par spēcīgu pieprasījumu. Martā 2022. gadā bija divas vakances uz vienu bezdarbnieku. Šī pieprasījuma līkne līdz šim ir izaicinājusi tradicionālo teoriju, ka krītošie darba piedāvājumi ir saistīti ar pieaugošu bezdarbu un samazinošu inflāciju, ko skaidro Beveridža līkne un Filipsa līkne. Tomēr tas nenozīmē, ka šīs teorijas ir nevērtīgas. Nedēļas darba tirgus dati atklāj darbavietu pieauguma palēnināšanos un bezdarba līmeņa pieaugumu līdz trīs gadu augstākajam līmenim. Vienlaikus ir vērojams bezdarbnieku prasību, algu pieauguma un darba ņēmēju uzticības samazinājums. Šīs attīstības palielina spiedienu uz Federālo rezervju sistēmu atvieglot monetāro politiku, lai izvairītos no recesijas. Neraugoties uz nesenajām pazīmēm, kas liecina par ekonomikas bremzēšanos, recesija paliek normāls un neizslēdzams stāvoklis. Šonedēļ CFRA Sam Stovals paaugstināja savus 12 mēnešu mērķus S&P 500 indeksam līdz 6.145, kas nozīmē potenciālu vērtības palielinājumu gandrīz par 14 %. Jaunākie dati arī liecina par stabilizējošu nekustamo īpašumu tirgu un patēriņa izdevumu uzlabojumu, patērētāju uzticībai samazinoties. Hipotekārie procentu likmes nedaudz samazinājās un mājokļu cenas turpināja pieaugt. Kopumā ekonomiskie indikatori virzās līdzsvara virzienā, arī tad, ja joprojām tiek pētīti riski inflācijai un nodarbinātībai. Nākamā Federālo rezervju sistēmas sanāksme ir paredzēta 17.-18. septembrī, kurā, iespējams, tiks apspriesta procentu likmju pielāgošana.