Le azioni Nvidia sono aumentate di oltre sette volte da ottobre 2022. La crescita esplosiva dell'azienda non ha solo spinto il mercato azionario a nuovi massimi, ma ha anche fatto pronunciare a qualcuno a Wall Street le parole "formazione di bolla". La fervente domanda di intelligenza artificiale ha reso i chip Nvidia indispensabili sul mercato e ha trasformato l'azienda nel titolo azionario più caldo del momento.
Il prezzo delle azioni si è più che ottuplicato dal 14 ottobre 2022, facendo diventare Nvidia la terza azienda più preziosa negli USA con una capitalizzazione di mercato superiore ai 2 trilioni di dollari. Dopo l'impeccabile rapporto sul quarto trimestre del 21 febbraio, il valore dell'azienda è cresciuto di quasi 280 miliardi di dollari in soli due giorni di contrattazioni. Ci sono voluti solo 180 giorni di contrattazioni affinché il valore di Nvidia passasse da 1 a 2 trilioni di dollari; nel frattempo, sia Apple che Microsoft hanno impiegato più di 500 giorni di contrattazioni per raggiungere questo traguardo.
Nel processo Nvidia è diventata una delle azioni preferite dagli investitori comuni. Secondo FactSet, 54 su 59 analisti di Wall Street raccomandano l'acquisto delle azioni o esprimono un giudizio positivo. Anche altri produttori di chip beneficiano di questo trend al rialzo. L'indice PHLX Semiconductor è cresciuto del 18% quest'anno. Advanced Micro Devices ha registrato un aumento del 37%, mentre Lam Research e Broadcom sono cresciuti rispettivamente del 25%. Il Nasdaq Composite ha raggiunto giovedì il suo primo nuovo massimo dal 2021, mentre l'S&P 500 ha già registrato 15 chiusure record nel 2024. Entrambi gli indici sono saliti in 16 delle 18 settimane, portando i loro guadagni in quest'anno all'8,4% e al 7,7%.
La crescita dei giovani mette in allerta alcuni a Wall Street, facendoli domandare se l'entusiasmo si stia trasformando in una classica bolla di mercato. "Riceviamo molte telefonate dai clienti riguardo le azioni AI", dice Emerson Ham III, Partner Senior presso Sound View Wealth Advisors, che raccomanda azioni di semiconduttori ai suoi clienti dal 2018. "Quando le cose vanno troppo bene, inizio a preoccuparmi. Stiamo avendo discussioni con i clienti su come intascare una parte dei profitti." Altri sono stati più espliciti: "L'attuale bolla di AI è più grande della bolla tecnologica degli anni '90", ha scritto Torsten Slok, economista capo di Apollo, la settimana scorsa in una nota ai clienti. Sia i tori che gli orsi concordano su una cosa: la crescita di Nvidia è accompagnata da guadagni straordinari.
Ecco la traduzione dell'intestazione in italiano:
"Questo differenzia l'entusiasmo per l'intelligenza artificiale dalle manie speculative di recente passato, come ad esempio le azioni della cannabis o della blockchain. Nell'ultimo trimestre, Nvidia ha realizzato un profitto di 12,29 miliardi di dollari USA, rispetto ai 680 milioni di dollari USA nei tre mesi fino a ottobre 2022. Nel frattempo, i margini di profitto lordo sono aumentati dal 53,6% a quasi il 76%. Di conseguenza, il prezzo delle azioni è diventato effettivamente più conveniente: secondo FactSet, Nvidia è scambiata a 32 volte gli utili previsti nei prossimi 12 mesi. La media degli ultimi due anni è di 38 volte. Il rapporto prezzo/utili dell'S&P 500 è di 20,6. 'Non possiamo chiamarla una mania speculativa perché scambia a multipli PE inferiori rispetto a un anno fa."
"Nvidia non solo parla, ma agisce", dice Joseph Zappia, Principal e Co-Presidente del team di investimento presso LVW Advisors. "Tutto ciò avviene nel contesto di un mercato toro. Gli investitori sono generalmente ottimisti, dato che i prezzi sono in aumento", aggiunge. Altri dubitano che Nvidia possa mantenere questo ritmo di crescita sostenuta. Secondo FactSet, gli analisti prevedono un fatturato di 107 miliardi di dollari per l'anno fiscale che si conclude a gennaio, rispetto ai 60,9 miliardi di dollari dell'anno precedente.
Temono che la domanda di chip da parte delle grandi aziende tecnologiche non possa essere sostenuta nei prossimi anni. Nvidia ha dichiarato che l'anno scorso quasi un quinto delle vendite era attribuibile a un unico acquirente. Altri temono che emergeranno nuovi concorrenti tra i produttori di chip, portando così a una riduzione delle vendite o a margini più bassi. "Penso che la gente dimentichi che questo è un'azienda ciclica", dice Fred Hickey, editore di High-Tech Strategist. Egli scommette contro Nvidia attraverso opzioni put acquistate a lungo termine, che ha ottenuto dopo il rapporto trimestrale del mese scorso.
Secondo i dati di mercato di Dow Jones, le azioni di Nvidia sono scese del 50% o più in 14 occasioni separate dal loro debutto in borsa nel 1999. Più recentemente, il prezzo delle azioni è sceso del 56% in due mesi nel 2018 e in un periodo di otto mesi conclusosi nel 2022. "A un certo punto c'è un limite per i profitti. Non raddoppieranno ogni giorno, semplicemente non funziona così", afferma Ham di Sound View. Oltre ai profitti, i tori stanno anche prestando attenzione a un altro fattore decisivo per Nvidia: la mancanza di nuove IPO basate sull'intelligenza artificiale.
"Ho partecipato a Webvan, ho partecipato a Pets.com", dichiara Michael Sansoterra, Chief Investment Officer presso Silvant Capital Management, che possiede azioni Nvidia. "E oggi non c'è semplicemente nulla di paragonabile", afferma riferendosi a due disastrosi debutti in borsa dell'epoca Dotcom. Nonostante lo scetticismo, sono in pochi ad osare sfidare la società. Secondo i dati del NASDAQ, poco più dell'1% delle azioni pubblicamente disponibili sono vendute allo scoperto.
