Kekurangan Likuiditas di Pasar Repo Membebani Bank pada Akhir Kuartal

Seiring dengan peningkatan drastis dalam perjanjian repurchase semalam, bank yang berfungsi sebagai perantara untuk pinjaman jangka pendek dalam surat berharga pemerintah AS semakin tertekan. Ini bisa memicu masalah pendanaan yang signifikan pada akhir setiap kuartal dan tahun. Pasar repo memungkinkan bank untuk meminjam dengan cepat dan murah saat membutuhkan likuiditas, sambil meminimalkan risiko. Hedge fund dan lembaga keuangan di Wall Street mengandalkan pasar ini yang bernilai sekitar empat triliun dolar untuk pendanaan harian. Gangguan dapat memaksa mereka untuk mengurangi kepemilikan surat berharga mereka. Transaksi ini, yang menjanjikan efisiensi melalui pemobilisasian pembiayaan yang lebih murah dan mendalam, telah meningkat dalam skala - sebuah tren yang diperkuat oleh strategi perdagangan yang semakin populer. Namun, pedagang utama ragu untuk meningkatkan cadangan modal mereka guna menangani lebih banyak transaksi. Pada akhir kuartal ketiga, tingkat pembiayaan semalam yang dijamin (SOFR) melonjak 13 basis poin di atas tingkat efektif Fed Funds sebesar 4,83%. Para analis khawatir bahwa ini bisa menjadi masalah sistemik yang menciptakan lebih banyak volatilitas di pasar semalam dan mempertahankan suku bunga jangka pendek tetap tinggi. Pengamat pasar seperti Lou Crandall dari Wrightson ICAP menekankan bahwa peran perantara pedagang saat ini tidak memadai untuk memenuhi permintaan. Jan Nevruzi dari TD Securities menunjukkan bahwa penarikan pedagang selama periode tersebut menyebabkan masalah. Strategi perdagangan 'Basis-Trades', yang memanfaatkan perbedaan antara Treasury tunai dan Futures, juga berkontribusi pada peningkatan volume repo. Secara keseluruhan, terdapat reaksi pasar yang jelas terhadap perubahan ketersediaan likuiditas dan tekanan pada neraca pedagang utama. Hal ini menyebabkan banyak yang lebih memilih untuk menyimpan modal mereka sebagai cadangan pada suku bunga yang lebih tinggi di Fed, daripada meminjamkannya ke hedge fund.