Perusahaan Modal Swasta Memiliki Cadangan Modal Yang Besar, yang Dikumpulkan Selama Putaran Penggalangan Dana Besar-Besaran pada Tahun 2020-21 dan Hampir Tidak Diinvestasikan dalam Tahun-Tahun Berikutnya.

Menjelang akhir tahun lalu, Preqin memperkirakan jumlah "dry powder" mencapai lebih dari 4 triliun dolar AS, hampir sepertiga dari total aset yang dikelola oleh industri modal swasta. Seperti yang dilaporkan oleh Alphaville pada bulan Mei, industri ini telah mengumpulkan lebih banyak uang dari investor selama enam tahun berturut-turut daripada yang telah dikembalikan, dengan selisih sekitar 1,6 triliun dolar AS.

Analis dari Morgan Stanley memperkirakan bahwa cadangan dana kering saat ini telah mencapai sekitar 4,5 triliun dolar AS. Dengan leverage, ini berarti mereka memiliki sekitar 9 triliun dolar AS dalam daya beli. Modal ini harus segera diinvestasikan:

Waktu untuk Penggunaan Modal (dry powder dalam hubungan dengan alokasi tahunan) telah diperpanjang menjadi sekitar 3 tahun, level tertinggi sejak 2013 dan di atas level lima tahun terakhir sekitar 2,4 tahun. Mengingat putaran penggalangan dana besar pada tahun 2020-21 dan alokasi yang terbatas dalam dua tahun terakhir, kita sekarang melihat cadangan modal yang menua, yang dalam beberapa kasus mungkin tidak lagi menghasilkan keuntungan ekonomi kecuali jika digunakan, yang mendorong keinginan untuk melakukan transaksi.

Berikut topik ini juga dibahas dalam beberapa pembicaraan konferensi kuartal kedua di industri. David Layton, CEO dari Partners Group, mencatat: "Anda harus menggunakannya atau kehilangannya dalam jangka waktu tertentu.

Namun, ke mana modal akan mengalir? Sebagian besar uang berada di dana Private-Equity, dan meskipun ada harapan dari bankir investasi, aktivitas tetap rendah. Berdasarkan nilai dolar, M&A yang didukung oleh Private Equity naik 32 persen pada paruh pertama tahun 2024 dibandingkan tahun sebelumnya, namun tetap lemah relatif terhadap sejarah dan ukuran industri yang semakin besar.

Jumlah Transaksi Terus Menurun. Jika kita mengabaikan paruh pertama tahun 2020 karena alasan yang jelas, kita telah melihat jumlah transaksi terendah sejak tahun 2017 dalam enam bulan terakhir tahun 2023 dan enam bulan pertama tahun 2024.

Sayangnya, Morgan Stanley tidak memiliki rekomendasi tindakan konkret tentang ke mana modal ini akan mengalir, tetapi hanya mengamati bahwa peluang kredit swasta, pembiayaan ulang kesepakatan yang ada, "perpindahan" oportunistik, dan topik menarik seperti energi hijau dan AI akan menarik perhatian.

Berikut adalah "Topik Utama untuk Penerapan" dari Bank:

1. Erweiterung im gesamten Spektrum der privaten Kreditvergabe: Alternative Manager nutzen das günstige Umfeld mit attraktiven Risiko-Rendite-Verhältnissen. Möglichkeiten reichen über sponsorunterstützte Kredite, CLOs und Asset-Backed-Finanzierungen hinaus, einschließlich verschiedener Formen von Bankpartnerschaften.
2. Bereitstellung von Liquidität und flexiblen Kapitallösungen: Alternative Manager bleiben flexibel, um eine Reihe von Liquiditätslösungen auf den Markt zu bringen, da begrenzte Ausschüttungen und Realisierungen zu sehen sind. Der Refinanzierungsbedarf ist ebenfalls hoch, wobei Manager strukturierte Lösungen zur Refinanzierung und Überbrückung bis zu einem Rückgang der Zinssätze anbieten.
3. Einsatz in selektiven Bereichen der Dislokation: Alternative Manager investieren selektiv in Bereiche der Dislokation, die attraktive Bewertungen bieten, insbesondere in der herausgeforderten Immobilienklasse. Es wird darauf hingewiesen, dass die Immobilienwerte möglicherweise nahe dem Boden sind, was Chancen in Themen wie Lagerhäuser, Studentenwohnheime, Mietwohnungen, Logistik und europäische Immobilien bietet.
4. Fokussierung auf langfristige Themen mit hoher Überzeugung und Märkte im strukturellen Wandel: Säkularen Themen wie Energiewende, Rechenzentren, Logistik, KI und digitale Infrastruktur wird Aufmerksamkeit geschenkt. Märkte im strukturellen Wandel, wie Japan, das Jahrzehnte der Deflation hinter sich lässt, zeigen größere Risikobereitschaft und Aktionärsaktivismus.

Berikut adalah terjemahan dalam Bahasa Indonesia dari judul tersebut:
Secara keseluruhan, tampaknya situasi saat ini, di mana dana ekuitas swasta terus mengumpulkan modal baru tetapi tidak menggunakan modal yang ada, tidak merealisasikan investasi mereka, atau mengembalikan hasil kepada investor, tidaklah berkelanjutan. Ted Pick, CEO Morgan Stanley, mengangkat isu ini dalam pembahasan pendapatan bank dan mencatat:

„Es gibt einfach so viel unterdrückte Aktivität, gemessen an jeder Art von Prozentsatz des Vermögens, Prozentsatz der Marktkapitalisierung. Die Beharrlichkeit, die wir in der Sponsorengemeinschaft sehen, muss sich lösen. Es gibt einen enormen, wie Sie wissen, multitrillionen-Dollar-Bestand zwischen den beiden Seiten – das Inventar, das freigesetzt werden muss, und dann das aufgebrachte trockene Pulver.“

Translation:

„Ada begitu banyak aktivitas tertahan, diukur dengan berbagai jenis persentase kekayaan, persentase kapitalisasi pasar. Ketekunan yang kita lihat dalam komunitas sponsor harus terlepas. Ada persediaan triliunan dolar yang sangat besar antara kedua belah pihak – inventaris yang harus dibebaskan, dan kemudian bubuk kering yang telah digunakan.“

Mengingat besarnya modal yang mungkin digunakan ketika situasi teratasi, satu-satunya orang yang mungkin lebih bahagia daripada bankir investasi adalah jurnalis keuangan yang menyukai kesepakatan bodoh.