Telekommunikatsioonikontsern Altice on võtnud oma osaluse BT-s arvelt üle 1 miljardi naela suuruse marginaallaenu. See samm rõhutab riskantset võlahaldust, mis nüüd suurendab survet miljardär Patrick Drahi ulatuslikule ettevõttele.

Drahi 24,5-protsendiline osalus BT-s ehitati üles märkimisväärsete laenude ja tuletisinstrumentide finantseerimise abil, mis võimaldas Altice'il aktsiaid tugevalt tagatisena kasutada, nagu olukorraga kursis olevad isikud ja Financial Timesile esitatud laenudokumendid näitavad.

Laenamine £3,5 miljardi aktsiapositsiooni vastu tekitab küsimusi, kas Drahi suudab BT osalust pikaajaliselt hoida, eriti arvestades tema ülejäänud impeeriumi kasvavat võlga.

Altice on odava raha ajastul tugevalt laienenud ja kasvanud nišikabeliettevõttest ülemaailmseks telekommunikatsioonihiiglaseks, ulatudes USA-st Portugali. Kuid laenuandjad, kes on laiendanud enam kui 60 miljardit dollarit võlgu kolmele selle peamisele äriüksusele, valmistuvad nüüd ümberkorraldamisläbirääkimisteks, kuna tekivad mured intressimäärade tõusu ja ühe Altice kaasasutaja vastu algatatud kriminaaluurimise mõju kohta.

Altice UK, mis on nüüd BT suurim investeerimisvahend, suurendas algselt 2021. aastal oma osalust 18 protsendini, kasutades selleks nn finantseeritud equity collar'eid BNP Paribas, Citigroup'i ja Morgan Stanley kaudu. See finantseerimistehnika ühendab tuletisinstrumendid pangalaenudega ja võimaldab investoritel samal ajal laenurahaga osalust suurendada ja oma positsiooni kursilanguse vastu kindlustada.

Jaanuaris 2022 sõlmis Altice uue marginaalkrediidi lepingu samade kolme laenuandja ja Deutsche Bankiga, mis võimaldab ettevõttel laenata kuni £1,5 miljardit BT aktsiate tagatisel. Aasta jooksul võttis Altice suurema osa laenust välja, et lahendada mõningaid oma Collar-finantseerimisi.

Marginaallaenud peetakse laenuvõtjate jaoks riskantseks, kuna laenuandjad võivad nõuda täiendavaid tagatisi — tavaliselt sularaha vormis —, kui aluseks olevate aktsiate väärtus langeb. Need marginaalkutsed võivad finantsiliselt pingelistel aegadel investoritele täiendavat survet avaldada. Pangad võivad samuti aktsiad konfiskeerida ja maha müüa, kui laenuvõtja jääb laenu tagasimaksmisega viivitusse.

Vastupidiselt sellele kaitsevad aktsiakaelused investoreid hinnalanguste eest, piirates samal ajal potentsiaalset tulu aktsiahindade tõustes.

Altice kasutas hiljem täiendavaid collar-finantseerimisi, et suurendada oma osalust BT-s 2023. aasta mais peaaegu 25 protsendini. Üks tingimustega kursis olev isik lisas, et grupp on sellest ajast osa marginaallaenust tagasi maksnud.

Während Altice in den Schuldenmärkten unter Druck steht, sind die vier Banken hinter dem BT-Margin-Kredit nicht besonders besorgt über ihre Exponierung. Laut Quellen in der Nähe der Kreditgeber ist der Kredit gut durch den Wert der BT-Aktien abgesichert — eine große und liquide Aktie, die im FTSE 100 Index vertreten ist.

Translation to Estonian:
Kuigi Altice on võlamarkettidel surve all, ei ole BT-marginaalkrediidi taga olevad neli panka oma riskipositsiooni pärast eriti mures. Laenuandjatele lähedaste allikate sõnul on laen hästi tagatud BT aktsiate väärtusega — suur ja likviidne aktsia, mis on esindatud FTSE 100 indeksis.

Drahi omab enamikku Altice'i aktsiatest, kuigi ta allkirjastas minevikus keerulisi kõrvalkokkuleppeid, et jagada osa oma kasumist Altice'i kaasasutaja Armando Pereira'ga, kes arreteeriti eelmisel aastal Portugalis korruptsiooniuurimise raames.

Pereira on eitanud igasuguse vale käitumise, samas kui Drahi teatas eelmisel aastal, et ta "tunneks end petetuna ja eksitatuna", kui tema pikaajalisele äripartnerile esitatud süüdistused tõeks osutuvad.

Altice'i marginaalkrediidil BT-le oli algselt 60-protsendiline laenu ja väärtuse suhe — mis tähendab, et £60 laenamiseks tuli pantida £100 väärtuses aktsiaid — ning see kestis kolm aastat.

BT aktsiad on alates laenu võtmise hetkest langenud peaaegu veerandi võrra, kuid taastusid pärast seda, kui uus tegevjuht Allison Kirkby tutvustas mais FTSE 100 ettevõtte aastatulemustel oma plaani ettevõtte restruktureerimiseks.

Drahi'ga liitus hiljuti teine ​​telekomi-magnaat Carlos Slim BT aktsionäride registris; juunis sai teatavaks, et Mehhiko miljardär oli omandanud 3-protsendilise osaluse Briti telekommunikatsioonigrupis.

Als Altice UK im Mai 2023 seine Beteiligung an BT auf fast 25 Prozent erhöhte, erklärte Drahi's Telekom-Investmentgruppe, dass er das Management weiterhin hoch schätze und deren Strategie voll unterstütze.

Kui Altice UK suurendas 2023. aasta mais oma osalust BT-s peaaegu 25 protsendini, teatas Drahi telekomiinvesteeringute grupp, et jätkab juhtkonna kõrget hindamist ja toetab täielikult nende strateegiat.

Kinnitati, et Briti telekomirühmale pakkumise tegemiseks plaane ei ole, kuid juhul kui mõni kolmas osapool pakkumise teeb, vaadatakse see uuesti üle.