Tööjõuturg ja majandussurutise signaalid: näitajate keerukus

USA Föderaalreservi esimees Jerome Powell rääkis hiljuti niinimetatud "Sahm-indikaatorist", mis ajalooliselt ennustab majanduslangusi, kui töötuse määra kolme kuu libisev keskmine on 0,5 protsendipunkti või rohkem kõrgem kui 12 kuu madalseis. Powell rõhutas siiski, et see on statistiline korrapärasus ning mitte loodusseadus. Ökonomist Claudia Sahm, kelle järgi indikaator on nimetatud, nõustub ja kirjeldab neid indikaatoreid kui varasemate majandusandmete empiirilisi korrapärasusi. Vaatamata juulikuisele töötuse määra tõusule 4,3%-ni, mis käivitas Sahm-indikaatori, võivad pandeemiast tingitud moonutused seda signaali liialdada. Sahm väidab, et pandeemia ja immigratsiooni põhjustatud ebaharilikud muutused tööjõu pakkumises võivad tööturu nõrkust üle paisutada. Üldiselt on soovitatav mitte toetuda ainult ühele signaalile, nagu on olnud ka tootluskõvera signaali ja Conference Boardi Leading Economic Indexi puhul. Majandus on keeruline ja seda mõjutavad arvukad tegurid. Näiteks praegune majandusolukord näitab ebatavaliselt kõrgeid tööpakkumisi, mis viitab tugevale nõudlusele. Märtsis 2022 oli igale töötule inimesele kaks vaba töökohta. See nõudluskõver on seni väljakutsunud traditsioonilise teooria, et langevad tööpakkumised kaasnevad kasvava töötuse ja väheneva inflatsiooniga, mida selgitavad Beveridge'i kõver ja Phillipsi kõver. See ei tähenda siiski, et need teooriad oleksid kasutud. Nädala tööturud näitavad tööhõivekasvu aeglustumist ja töötuse määra tõusu 3 aasta kõrgeimale tasemele. Samal ajal on näha töötutoetuste nõudluse, palgakasvu ja töötajate usalduse vähenemist. Need arengud suurendavad survet Föderaalreservile lõdvendada rahapoliitikat, et vältida majanduslangust. Hoolimata viimastest märkevamatest aeglustuvast majandusest jääb majanduslangus normaalseks ja mitte ebatõenäoliseks seisundiks. Sel nädalal tõstis CFRA-st Sam Stovall S&P 500 12 kuu sihti 6.145-le, mis tähendab potentsiaalset väärtuse suurenemist ligi 14%. Viimased andmed näitavad ka stabiliseeruvat eluasemeturu ja tarbijakulutuste paranemist, isegi kui tarbijate usaldus väheneb. Hüpoteeklaenude intressimäärad langesid veidi ja majahinnad jätkasid tõusu. Summa summarum liiguvad majanduslikud indikaatorid tasakaalustatud seisundi suunas, kuigi inflatsiooni ja tööhõive riske tuleb jätkuvalt uurida. Föderaalreservi järgmine kohtumine on planeeritud 17.–18. septembriks, kus võidakse arutada intressimäära kohandamist.