¿La inflación en decadencia? Una mirada tras bambalinas

Esta semana podrían circular noticias que indiquen una perspectiva económica a corto plazo más optimista. El informe que se publicará el miércoles podría mostrar una disminución de la inflación general del 2,2% al 1,9%, lo que está por debajo del objetivo del 2%, una reducción que no se había logrado desde abril de 2021. ¿Podría estar resuelto el problema de la inflación? No del todo. La reducción se debe principalmente a la reciente caída de los precios de la gasolina, que disminuyeron un 4% de un mes a otro. Este componente podría restar 0,4% a la tasa de inflación anual. Sin embargo, la tasa de inflación subyacente, que excluye elementos volátiles como alimentos y energía, podría caer solo marginalmente del 3,6% al 3,5%. La alta tasa persistente de aumentos de precios en el sector servicios representa otro desafío. Aunque se espera una caída del 5,6% al 5,2%, este valor sigue siendo alarmantemente alto. Una de las principales razones es el aumento de los salarios promedio en alrededor del 5% anual. También preocupan los desafíos que se esperan por los recientes aumentos salariales generosos, por ejemplo, para maquinistas y jóvenes médicos. Estos podrían, junto con futuros aumentos del salario mínimo, ejercer presión sobre los costos laborales unitarios. También hay tensiones en el lado de la demanda. El gobierno apuesta por un aumento de inversiones como estrategia de crecimiento. El margen financiero necesario para esto se pretende alcanzar mediante un incremento en la toma de crédito. Sin embargo, esto podría generar una dinámica inflacionaria adicional, lo que a su vez influiría en la política monetaria del Banco de Inglaterra. Los mercados ya han ajustado sus expectativas sobre futuras reducciones de tasas de interés. El rendimiento de los bonos del Estado a 10 años se sitúa en un 4,2%, una reacción tanto a las tendencias globales como a los desarrollos nacionales. El desafío para la nueva ministra de Finanzas es mantener la confianza mientras intenta preservar el equilibrio económico.