Estrategia Levermann
Análisis de acciones Levermann: Susan Levermann fue una de las gestoras de fondos más exitosas de Alemania (DWS). Allí administró 1,7 mil millones de euros y fue galardonada durante muchos años con el mejor fondo de acciones de Alemania. En 2011, describió su estrategia en el bestseller "El camino relajado hacia la riqueza".
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Análisis de acciones según Susan Levermann
Con 13 indicadores hacia el éxito. La estrategia Levermann se basa en 13 indicadores que se valoran con +1, 0 o -1 puntos. En la estrategia Levermann se consideran criterios desde la financiación hasta las opiniones de los analistas y las tasas de crecimiento.
Cuatro gana. La ejecución de la estrategia Levermann se realiza de la siguiente manera: si una acción alcanza 4 o más puntos, se considera digna de compra. Si la acción cae por debajo de los 4 puntos, se vende de nuevo. Los indicadores deben ser revisados cada 2 semanas, lo que clasifica la estrategia Levermann más como una estrategia activa.
10 bis 30 Aktien ist diversifiziert. Susan Levermann también opina sobre el tema de la Diversificación. Se deberían tener entre 10 y 30 acciones en el portafolio, preferiblemente de diferentes sectores e industrias.
Las 13 cifras de Levermann en detalle
1. Rentabilidad sobre el capital propio
Rentabilidad de una empresa. La rentabilidad sobre el capital (Return on Equity) se ocupa de la relación entre el beneficio y el capital propio. Con la rentabilidad sobre el capital, los inversores pueden comprobar la rentabilidad de la empresa. Aquí se puede ver cómo se ha interesado el capital propio de una empresa durante el último año.
Cuando una empresa crece, se deben comprar nuevos terrenos, se deben construir inmuebles, se deben pagar máquinas y equipos y se deben contratar empleados. Para financiar estos gastos, se necesita un alto rendimiento del capital propio.
Para el cálculo: Microsoft tuvo en 2020 un capital propio de 118 mil millones de USD, del cual se deduce el valor intangible (- 43 mil millones de USD) y se obtiene el capital propio tangible de 75 mil millones de USD. Ahora se divide el beneficio neto por el capital propio tangible y se obtiene la rentabilidad del capital propio (44 mil millones de USD / 75 mil millones de USD = 58,7 %).
Concesión de puntos:
| Puntos | Rentabilidad sobre el capital propio |
|---|---|
| +1 | > 20 % |
| 0 | 10 % - 20 % |
| -1 | < 10 % |
2. Margen EBIT
Comparación de rentabilidad sin impuestos y financiamiento. Con este indicador, la estrategia Levermann pone el resultado operativo en relación con las ventas, lo que permite a los inversores ver cuán rentable opera la empresa.
El resultado operativo ofrece la importante ventaja de que las acciones se pueden comparar internacionalmente. Aquí no se consideran los impuestos y los intereses del país respectivo. Cuanto mayor sea el margen de EBIT, mejor podrá una empresa soportar las caídas de ventas.
Para el cálculo: Se divide el EBIT por las ventas y se multiplica por 100. En Microsoft en 2020 se generó una facturación de 143 mil millones de USD y un EBIT de 52 mil millones de USD. (52 mil millones de USD / 143 mil millones de USD * 100 = 36.4 %)
Asignación de puntos:
| Puntos | Margen EBIT |
|---|---|
| +1 | > 12 % |
| 0 | 6 % - 12 % |
| -1 | < 6 % |
3. Ratio de capital propio
Estabilidad financiera. Con la ratio de capital propio, la estrategia Levermann verifica la estabilidad financiera de la empresa. Cuanto mayor sea esta, más sólidamente financiada estará la empresa. Una baja ratio de capital propio señala que la empresa se financia más por deudas y, por lo tanto, depende de los prestamistas de capital ajeno.
Los valores financieros a menudo tienen una proporción de capital propio significativamente menor, ya que poseen mucho capital ajeno debido a su modelo de negocio. Las empresas cíclicas están mucho más en riesgo con una baja proporción de capital propio, ya que en una crisis se puede llegar rápidamente al punto donde no se pueden pagar los intereses.
Para el cálculo:
Aquí se divide el capital propio por el capital total y se multiplica por 100. Microsoft tuvo un patrimonio neto de 118 mil millones de USD y un capital total de 301 mil millones de USD en 2020. (118 mil millones de USD / 301 mil millones de USD * 100 = 39,2 %)
Concesión de puntos:
| Puntos | Ratio de capital propio |
|---|---|
| +1 | > 25 % |
| 0 | 15 % - 25 % |
| -1 | < 15 % |
4. PER 5 años
Pasado + Pronóstico. Con la relación precio-ganancia, la estrategia Levermann relaciona el valor actual de una acción con las ganancias por acción. Este indicador señala después de cuántos años la empresa ha generado el precio de la acción.
Al observar el PER de 5 años, se consideran los últimos 3 años fiscales, el año actual y las previsiones para el próximo año. Sin embargo, siempre se deben tener en cuenta las tasas de crecimiento al mirar el PER. Un PER bajo no indica inmediatamente que se trate de una empresa de primera categoría.
Para el cálculo: Entonces tomamos en Microsoft las ganancias por acción de los años 2019 a 2021 (5,06 USD | 5,76 USD | 8,05 USD), la proyección de este año (9,39 USD) y la proyección del próximo año (10,7 USD). Luego se calcula el valor promedio y finalmente se divide el precio actual por la ganancia por acción. Microsoft llega al precio actual de 308 USD con un PER de 5 años de 39,4.
Asignación de puntos:
| Puntos | KGV 5 años |
|---|---|
| +1 | 0-12 |
| 0 | 12-16 |
| -1 | > 16 o < 0 |
5. KGV forward
Utilizar las previsiones de ganancias. Se trata también de la relación precio-ganancias. Solo se consideran las estimaciones para el año en curso. Actualmente, las previsiones de EPS promedio son de 9,34 USD. Si dividimos el precio por este valor, obtenemos un PER anticipado de 32,9.
Concesión de puntos:
| Puntos | KGV forward |
|---|---|
| +1 | 0-12 |
| 0 | 12-16 |
| -1 | > 16 o < 0 |
6. Opiniones de analistas
Estimaciones como contraindicador. La estrategia de Levermann examina en este criterio las opiniones de los analistas y utiliza prácticamente lo contrario de la opinión mayoritaria, ya que estas reflejan exactamente lo que el mercado asume. Por lo tanto, no hay grandes movimientos de precios en expectativas confirmadas.
Las expectativas se dividen en tres niveles: Comprar=1, Mantener=2, Vender=3. Se solicita el valor promedio aquí. Hay un punto a favor si la mayoría de los analistas dice Vender.
Asignación de puntos:
| Puntos | Valor medio |
|---|---|
| +1 | >= 2,5 |
| 0 | 1,5 - 2,5 |
| -1 | <= 1,5 |
Asignación de puntos para Small-Caps:
(En Small Caps (capitalización de mercado de 300 millones de USD a 2 mil millones de USD) con un máximo de cinco opiniones de analistas, se considera que la suposición es creíble. Por lo tanto, no se asume lo contrario aquí).
| Puntos | Valor medio |
|---|---|
| +1 | <= 1,5 |
| 0 | 1,5 - 2,5 |
| -1 | >= 2,5 |
7. Reacción a las cifras trimestrales
Cifras trimestrales como indicador del mercado total. La estrategia Levermann observa en este criterio el desarrollo del precio en relación con el índice de referencia.
Otorgamiento de puntos:
| Puntos | Relación de desarrollo del curso |
|---|---|
| +1 | > 1 % |
| 0 | -1 % - 1 % |
| -1 | < -1 % |
8. Revisión de ganancias
Las noticias a corto plazo provocan cambios. A menudo, los analistas ajustan sus estimaciones tan pronto como hay noticias u otros cambios fundamentales en la empresa respectiva. Más específicamente, la Estrategia Levermann vuelve a mirar las ganancias por acción para el año fiscal actual y el próximo.
Si la opinión ha cambiado más del 5% en las últimas 4 semanas, hay un punto extra o una deducción de puntos.
Concesión de puntos:
| Puntos | Revisión de ganancias |
|---|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
9. Precio hoy vs. Precio hace 6 meses
Desarrollo del curso. Este criterio en la estrategia Levermann se puede verificar de manera relativamente sencilla. Se considera la variación del precio en los últimos 6 meses.
Concesión de puntos:
| Puntos | Desarrollo del curso (6 meses) |
|---|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
10. Precio hoy vs Precio hace 1 año
Rendimiento anual. Aquí, en la estrategia de Levermann, se compara el precio actual con el precio de hace un año.
Asignación de puntos:
| Puntos | Rendimiento anual |
|---|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
11. Precio hoy vs Precio hace 1 año
Cambio de tendencia en el curso de la acción. La 11ª cifra se puede calcular a partir de los puntos de dos criterios anteriores. Se verifica si hubo un cambio de tendencia en la evolución del precio en los últimos 6 meses. Para ello, se consideran los criterios 9 y 10.
Asignación de puntos:
| Puntos | Criterio 9 y 10 |
|---|---|
| +1 | 9 = 1 Punto, 10 = 0 oder -1 Punto |
| 0 | ninguno es aplicable |
| -1 | 9 = -1 Punto, 10 = 0 oder 1 Punto |
12. Precio hoy vs Precio hace 1 año
Rendimiento inferior como indicador. La estrategia Levermann calcula cómo se ha desarrollado la acción en los últimos 3 meses en relación con el índice de comparación. Sin embargo, este criterio solo se aplica a empresas Large Cap (10 mil millones de USD a 200 mil millones de USD).
Concesión de puntos:
| Puntos | Rendimiento por mes |
|---|---|
| +1 | < Índice de comparación |
| 0 | ninguno se aplica |
| -1 | > Índice de comparación |
13. Crecimiento de ganancias
No puede faltar el crecimiento. Las tasas de crecimiento son muy decisivas al valorar una empresa, ya que los futuros beneficios generan más flujo de efectivo. Por lo tanto, en la estrategia Levermann se observa el EPS proyectado para el próximo año fiscal (N) y se compara con el EPS proyectado para el año actual (A).
Concesión de puntos:
| Puntos | EPS N - EPS A |
|---|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | ninguno aplica |
| -1 | > -5 % |
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