Midt i geopolitisk spænding har markedet reageret med forståelige prisbevægelser fredag og mandag, hvilket foreløbigt har manet frygten for en boble i jorden. Investorerne har vist sig i stand til at træffe begrundede afgørelser på trods af aktiers høje vurderinger. S&P 500 led fredag sit største eendagstab siden januar, men et fald på næsten 1,5% hver tredje måned er ubetydeligt sammenlignet med sande boblemarkeder.

Interessant nok faldt aktiekurserne og afkastet på obligationer, mens olie og guld steg som reaktion på bekymringer over et iransk gengældelsesangreb mod Israel. Disse bevægelser vendte dog, da det blev klart, at Iran ikke søgte eskalering. Dette tyder på, at markedet ikke handler helt irrationelt. I en boble ville dårlige nyheder enten blive ignoreret eller have enorme konsekvenser, da de ville tvinge investorerne til at vende tilbage til traditionelle vurderingsmetoder.

På trods af disse beroligende tegn er der også indikationer på øget markedsaktivitet, som er typisk for boblende markeder. I det sidste år af dotcom-boblen lå gennemsnittet af VIX, et mål for den forventede volatilitet, markant over langtids gennemsnittet. Også i dag observeres ekstreme markedsbevægelser, såsom de store handelssvingninger hos Trump Media & Technology.

Endvidere viser investoradfærden tegn på overmod. Stemningen blandt investorerne er ifølge undersøgelser meget positiv, næsten euforisk. Optimisterne overgår klart pessimisterne, hvilket giver anledning til forsigtighed, for når investorerne allerede er overglade, er det svært at gøre dem endnu gladere.

Det kan synes paradoksalt at finde gode nyheder i markedsbevægelser drevet af et potentiel krig i Mellemøsten. Investorer, der anser en eskalation for sandsynlig, bør investere i olie, guld eller obligationer. Men pas på: Det er yderst vanskeligt at satse på geopolitiske udviklinger. For investorer er weekendens begivenheder snarere en anledning til at overveje, om der er for meget skum på aktiemarkederne.