Nvidias aktier er steget mere end syvfold siden oktober 2022. Den eksplosive vækst i virksomheden har ikke kun skubbet aktiemarkedet til nye højder, men har også fået nogle på Wall Street til at tale om "bobledannelse". Entusiastisk efterspørgsel efter kunstig intelligens har gjort Nvidias chips til et must-have på markedet og har forvandlet selskabet til det hotteste aktiepapir.
Aktiekursen er mere end otte-doblet siden den 14. oktober 2022, hvilket har gjort Nvidia til det tredjemest værdifulde selskab i USA med en markedsværdi på over 2 billioner amerikanske dollar. Efter den fejlfrie rapport om fjerde kvartal den 21. februar, steg virksomhedens værdi med næsten 280 milliarder US-dollar på bare to handelsdage. Det tog kun 180 handelsdage for Nvidias værdi at gå fra 1 billion til 2 billioner amerikanske dollar; i mellemtiden tog det både Apple og Microsoft mere end 500 handelsdage at nå denne milepæl.
Under processen er Nvidia blevet en af de mest populære aktier blandt almindelige investorer. Ifølge FactSet anbefaler 54 ud af 59 Wall Street-analytikere at købe aktierne eller giver en positiv vurdering. Andre chipproducenter nyder også godt af denne opgang. PHLX Semiconductor Index er steget med 18% i år. Advanced Micro Devices har haft en stigning på 37%, mens Lam Research og Broadcom hver især er steget med 25%. Nasdaq Composite nåede sit første nye højdepunkt siden 2021 på torsdag, mens S&P 500 allerede har noteret 15 rekordslutninger i 2024. Begge indekser er steget i 16 ud af 18 uger, hvilket bringer deres gevinster i år op på 8,4% og 7,7%.
Det unge vækst får nogle på Wall Street til at overveje, om begejstringen er ved at omdannes til en klassisk børsluftboble. "Vi får mange opkald fra kunder omkring AI-aktier," siger Emerson Ham III, seniorpartner hos Sound View Wealth Advisors, som har anbefalet chip-aktier til sine kunder siden 2018. "Når noget går for godt, bliver jeg nervøs. Vi har samtaler med kunder om at tage lidt af flødeskummet." Andre har været mere direkte: "Den nuværende AI-boble er større end tech-boblen i 1990'erne," skrev Torsten Slok, cheføkonom hos Apollo, i en note til kunderne sidste uge. Tyre og bjørne er enige om én ting: Nvidias stigning sker i takt med enorme gevinster.
Dette skiller begejstringen for kunstig intelligens fra spekulative manier i den nærmeste fortid, såsom cannabis- eller blockchain-aktier. Nvidia har i det sidste kvartal tjent 12,29 milliarder amerikanske dollars, sammenlignet med 680 millioner amerikanske dollars over de tre måneder til oktober 2022. Bruttofortjenstmarginerne er i mellemtiden steget fra 53,6% til næsten 76%. Derved er aktiekursen faktisk blevet mere attraktiv: Ifølge FactSet handles Nvidia til det 32-foldige af de forventede indtjeninger i de næste 12 måneder. Gennemsnittet for de sidste to år er på det 38-foldige. Pris-indtjeningsforholdet for S&P 500 ligger på 20,6. "Vi kan ikke kalde det en spekulativ mani, fordi det handler til lavere P/E-forhold end for et år siden.
"Nvidia taler ikke bare om det, de implementerer det også," siger Joseph Zappia, Principal og Co-Præsident for investeringsteamet hos LVW Advisors. "Det sker alt sammen i konteksten af et bullmarked. Investorer er generelt optimistiske, fordi priserne stiger," tilføjer han. Andre tvivler på, om Nvidia kan opretholde den hurtige vækstrate. Ifølge FactSet forventer analytikere en omsætning på 107 milliarder amerikanske dollars for regnskabsåret, der slutter i januar, sammenlignet med 60,9 milliarder amerikanske dollars sidste år.
De frygter, at efterspørgslen på chips fra store teknologivirksomheder ikke kan opretholdes i de kommende år. Nvidia sagde, at en kunde stod for næsten en femtedel af omsætningen sidste år. Andre bekymrer sig om, at ny konkurrence fra andre chipproducenter vil opstå og dermed føre til færre salg eller lavere margener. "Jeg tror, folk glemmer, at dette er en boom-og-bust-forretning," siger Fred Hickey, redaktør af High-Tech Strategist. Han satser imod Nvidia gennem langsigtede købte put-optioner, som han erhvervede efter selskabets kvartalsrapport sidste måned.
Ifølge Dow Jones Market Data er Nvidias aktier siden børsintroduktionen i 1999 faldet med 50% eller mere i 14 separate tilfælde. Aktiekursen faldt senest med 56% over to måneder i 2018 og inden for otte måneder, der sluttede i 2022. "Der er til sidst en grænse for gevinster. De vil ikke fordoble sig hver dag, det fungerer bare ikke sådan," siger Ham fra Sound View. Ud over gevinster er tyrene også opmærksomme på en anden afgørende faktor for Nvidia: Manglen på nye børsintroduktioner baseret på kunstig intelligens.
"Jeg var med om Webvan, jeg var med om Pets.com," siger Michael Sansoterra, Chief Investment Officer hos Silvant Capital Management, som ejer aktier i Nvidia. "Og i dag findes der simpelthen ikke noget tilsvarende," siger han, idet han refererer til to katastrofale børsgange fra dotcom-æraen. Kun få tør udfordre virksomheden på trods af skepsissen. Ifølge NASDAQ-data er lidt mere end 1% af de offentligt tilgængelige aktier shorted.
