Od převzetí kormidla francouzské pojišťovací společnosti Axa Thomasem Buberlem v roce 2016 společnost rozsáhle restrukturalizoval a zaměřil na vyšší výnosy pro akcionáře. Tato strategie vedla k pozoruhodnému nárůstu akcie, která se od svého minima v říjnu 2020 téměř ztrojnásobila. Přesto zůstává Axa ve srovnání s konkurenty, jako je Allianz, v ocenění pozadu a na základě budoucího poměru ceny k zisku (P/E) ještě neprolomila desetinásobnou hranici.

Buberl prosazoval jasné zjednodušení struktury společnosti, když se Axa vzdala kapitálově náročných životních pojištění a místo toho investovala do výnosnějších odvětví, jako jsou pojištění majetku a odpovědnosti. Ústředním prvkem nového směru je slib vrátit 75 procent zisku akcionářům – 60 procent formou dividend a dalších 15 procent prostřednictvím zpětného odkupu akcií.

Tento slib má znovu získat důvěru investorů, která byla poškozena drahým a náročným převzetím společnosti XL Group v roce 2018. Skupina XL nakonec v roce 2022 vygenerovala výnosy ve výši 1,9 miliardy eur a podíl životního pojištění na celkovém podnikání společnosti Axa klesl na třetinu ve srovnání se dvěma třetinami v roce 2016.

Celkové pojišťovnictví se v posledních letech odklonilo od životního pojištění s garancemi a stále více se zaměřuje na méně kapitálově náročné produkty. Tato změna zvýšila zpětné platby z pojišťovací činnosti – tzv. remitence – na 80 procent čistého zisku, což zvyšuje schopnost podniků vyplácet vyšší dividendy akcionářům.

Plánovaný prodej Axa Investment Managers společnosti BNP Paribas za 5,3 miliardy eur, který by měl být dokončen příští rok, by mohl dále zvýšit cenu. Z generovaných 3,8 miliardy eur plánuje Axa kompenzovat pokles zisků prostřednictvím zpětných odkupů. Zbylých 1,3 miliardy eur by mohlo být použito na menší akvizice, což investoři pečlivě sledují.

In den letzten drei Jahren hat Axa eine Gesamtrendite für Aktionäre von über 85 Prozent erzielt, was deutlich über dem Stoxx 600 Versicherungsindex liegt. Dennoch bleibt die Aktie mit einem KGV von 9 für 2025 im Vergleich zur Allianz, die mit dem 11-fachen KGV bewertet wird, relativ günstig.

Za poslední tři roky dosáhla Axa celkové návratnosti pro akcionáře více než 85 procent, což je výrazně nad úrovní indexu Stoxx 600 pro pojišťovny. Přesto zůstává akcie ve srovnání s Allianz, která je oceněna s KGV 11, relativně levná s KGV 9 pro rok 2025.

Ačkoli akcionáři mají prospěch z pozitivních vývojů, zůstává jistá skepse ohledně skutečné udržitelnosti tohoto cashflow. Následující měsíce ukážou, zda Buberl může dále posílit důvěru investorů.