Německý Dax se směje ekonomické propasti do tváře. Zatímco německá ekonomika slábne, politické nepokoje otřásají zemí a prognózy růstu jsou revidovány směrem dolů, německý hlavní index čelí všem nepřízním. S růstem o 18,7 procenta překonává Dax tento rok nejen Francii a Velkou Británii, ale také nechává celoevropský Stoxx 600 s mírným nárůstem o 4,8 procent vypadat zastarale.

A kdo za tím stojí? Hrstka společností, které jsou německou odpovědí na „Magnificent Seven“ z Wall Street. Tuto významnou skupinu vede SAP, následovaný Rheinmetallem, Siemensem, Siemens Energy, Deutsche Telekom, Allianz a Munich Re. Společně povýšili Dax na novou úroveň – a to navzdory ekonomickému prostředí, které je vše, jen ne růžové.

SAP: Tichý obr se stává superstar

Mit více než 70procentním nárůstem akcií přispěla SAP v letošním roce téměř ke 40 procentům zisků celého indexu Dax. Softwarový gigant se úspěšně přesunul na cloudový trh a zároveň těžil z euforie kolem umělé inteligence (UI). Strategie přizpůsobení zveřejňování obchodních výsledků časům amerických trhů udělala ze SAP favorita severoamerických investorů.

Technologické akcie letos dominují a v Evropě je jen málo hráčů, kteří by s nimi mohli držet krok. SAP a ASML jsou jediné skutečné těžké váhy,“ říká Marc Halperin z Edmond de Rothschild. Recept na úspěch? AI a chytré umístění na globálních trzích.

Rheinmetall a Siemens Energy: Překvapiví vítězové

Zatímco SAP těží z nadšení pro technologie, u Rheinmetallu jde o zcela jiné síly: Zvýšené obranné výdaje Evropy nechaly akcie vzrůst o 107 procent. Zbrojařská společnost profituje z geopolitické situace a rostoucích rozpočtů evropských vlád.

Noch spektakulärer ist Siemens Energy, dessen Aktie um unglaubliche 329 Prozent zugelegt hat. Der Boom bei erneuerbaren Energien hat dem Unternehmen ein Comeback beschert, das viele nicht für möglich gehalten hätten.

Ein neuer DAX: Od těžkého průmyslu k digitálnímu všeumělovi

Der Dax selbst hat sich in den letzten Jahren gewandelt. Einst dominiert von Schwerindustrie und Pharmariesen wie Bayer, wird er heute von Technologieunternehmen wie SAP sowie Finanz- und Versicherungsriesen wie Allianz und Munich Re geprägt. Diese Diversifizierung ist eine der großen Stärken des Index.

Doch gibt es auch Kritiker. Arne Rautenberg von Union Investment varuje před rostoucí závislostí na několika velkých titulech. „Trh by mohl být nestabilní, pokud by společnost jako SAP vydala varování o zisku,“ říká Rautenberg. Podobně skepticky se vyjadřuje Halperin, který srovnává úrovně ocenění SAP s přehřátými americkými technologickými tituly.

Role slabého eura a globální zaměření

Slabé euro dále pomohlo německým exportérům. Od konce září posílil dolar z 1,11 € na 1,04 €, což zvyšuje konkurenceschopnost německých firem na globálních trzích. Navíc méně než čtvrtina zisků Daxu pochází z Německa samotného – požehnání vzhledem k ochabující domácí ekonomice.

„Dax vypráví dva příběhy,“ vysvětluje Guillaume Jaisson z Goldman Sachs. Zatímco špičkové firmy indexu září, mnoho exportně orientovaných podniků bojuje se slabou čínskou poptávkou a hrozbou nových amerických cel.