Navzdory dlouhodobým posunům, které činí jejich produkty centrálnějšími v každodenním životě, zůstává čipový průmysl vysoce cyklický. Zatímco se investoři na Wall Street během letních měsíců snažili odpoutat od velkých technologických firem, nyní se jejich zájem vrací a žene hodnocení takzvané „Úžasné sedmičky“ na rekordní výšiny.
Im Juli und August schien es, dass Investoři začali opouštět závislost na několika málo velkých technologických firmách, které výrazně podporovaly růst trhu. Obavy z nadměrného ocenění a touha investovat do sektorů, které lépe fungují v oslabené ekonomice, získávaly na důležitosti. Zvláště nadšení pro AI zvýšilo obavy, neboť masivní boom nových AI čipů a jiného vybavení dalece překonal aktuální poptávku.
Doch nun, mit dem Beginn der Quartalsberichte vieler Tech-Unternehmen, sind die Aktien wieder nahe oder an den Rekordwerten.
Nyní se však s počátkem kvartálních zpráv mnoha technologických firem akcie opět přibližují k rekordním hodnotám nebo jich dosahují.
Ein unerwartovaný pokles objednávek u ASML, nizozemského výrobce zařízení na výrobu čipů, zatížil v úterý celý sektor. To nemělo nic společného s AI, ale vyplývalo to z oslabené spotřeby v oblastech, jako jsou chytré telefony, herní konzole a elektrická vozidla, což tlumilo poptávku. Méně než 48 hodin poté představil TSMC, dominantní výrobce čipů z Tchaj-wanu, kontrastní bilanci. CEO CC Wei zdůraznil: „Poptávka je reálná... a vydrží mnoho let,“ navzdory výzvám u konkurentů, jako jsou Intel a Samsung.
Čipový průmysl je známý pro své silné, krátkodobé výkyvy poptávky. Přestože se čipy stávají stále důležitějšími pro každodenní život, zůstává sektor silně cyklický. Navíc mají čipy dnes mnohem větší podíl na technologickém trhu: Philadelphia Semiconductor Index vzrostl za posledních pět let přibližně o 220 procent, což je výrazně rychlejší než nárůst Nasdaq Composite o 128 procent. To zvyšuje křehkost technologických investorů celkově.
Obavy kolem dodavatelského řetězce čipů jsou smíšené, zatímco očekávání příjmů Magnificent Seven v tomto roce rostou na více než 2 biliony amerických dolarů s předpovědí růstu o 13 procent. Analytici očekávají další 13procentní růst v příštím roce, přesvědčeni o tom, že hrstka osvědčených vítězů může nadále získávat podíl na trhu. Tato očekávání silně připomínají minulou sezónu výnosů před třemi měsíci, která však byla zklamáním.
Ze sedmi velkých technologických společností vykázala solidní růst cen pouze Meta, zatímco Apple vzrostl mírně o 1 procento. Naproti tomu Alphabet a Amazon zaznamenaly výrazné ztráty kvůli smíšeným signálům v oblasti online nakupování a reklamy, navzdory oživení poptávky po cloudových službách. Nvidia poprvé zažila drobné trhliny ve svém dříve neustálém růstu: Mírný pokles hrubé marže a konstrukční chyba v balení pro nadcházející čipy Blackwell vedly počátkem září k poklesu cen o 18 procent. Přesto akcie do čtvrtka dosáhly nových rekordních výšek.
Angesichts dieser Entwicklungen stellt sich die zentrale Frage für die Tech-Aktien: Sind Investoren bereit, die langsame Verbreitung von AI in diesem Jahr zu übersehen und den Blick auf die kommenden Jahre zu richten? Während Apple trotz des Fehlens einer „killer app“ die Aktienkurse durch clevere Neupositionierung von AI als „Apple Intelligence“ steigerte, bauen Unternehmen wie Microsoft schnell neue Einrichtungen, um der Nachfrage großer Kunden gerecht zu werden, obwohl viele noch keine überzeugenden Anwendungen gefunden haben.
Vzhledem k těmto vývojům vyvstává pro technologické akcie klíčová otázka: Jsou investoři připraveni přehlédnout pomalé rozšíření AI v tomto roce a zaměřit se na nadcházející roky? Zatímco Apple navýšil ceny akcií chytrým přeznačením AI na „Apple Intelligence“ i přes absenci „killer aplikace“, společnosti jako Microsoft rychle budují nová zařízení, aby splnily poptávku velkých klientů, i když mnozí zatím nenašli přesvědčivé aplikace.
Solange große Tech-Unternehmen behaupten, genügend KI-Nachfrage zu sehen, um ihr hohes Kapitalinvestitionsniveau aufrechtzuerhalten, könnte sich die Wall Street beruhigen. Doch jeder Bruch in diesem Vertrauen könnte verheerend sein.
