تقنيات ديل: عملاق مُستخف به أمام طفرة نمو محتملة

تظل الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي (AI) مغناطيسًا للمستثمرين، وخاصة في شركات "السبعة الرائعة" في قطاع التكنولوجيا. ومع ذلك، بدأت أسهم أخرى مثل Super Micro Computer وBroadcom وTaiwan Semiconductor في لفت الانتباه وتثبت نفسها كخيارات مفضلة في مجال الذكاء الاصطناعي. سهم كان يحظى بقبول كبير لكنه فقد بعضًا من قيمته في الأشهر الأخيرة هو Dell Technologies، الشركة المصنعة لأجهزة الكمبيوتر وتخزين البيانات. مؤخراً، أعلنت الشركة عن نتائج الربع الثاني من السنة المالية 2025، والتي انتهت في 2 أغسطس. بينما تزدهر الشركة في بعض المجالات، تخيب القطاعات الأخرى التوقعات. كانت أحدث الأرقام الفصلية لشركة Dell جيدة، لكنها لم تكن استثنائية. يبدو أن المستثمرين يفقدون الثقة في الشركة بسرعة. تقسم Dell أعمالها إلى فئتين: حلول البنية التحتية وحلول العملاء. يتضمن قطاع البنية التحتية حلول الشبكات والتخزين للخوادم ومراكز البيانات، بينما يركز قطاع العملاء على بيع الأجهزة إلى الشركات والمستهلكين. بلغ إجمالي الإيرادات في الربع الأخير 25 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 9% على أساس سنوي و13% مقارنة بالربع السابق. الجزء الأكبر من هذا النمو جاء من قطاع حلول البنية التحتية، لا سيما الحلول الشبكية والخوادم. في المقابل، انخفضت إيرادات قطاع حلول العملاء بنسبة 4%. نظراً لازدهار خدمات مراكز البيانات، يتوقع المستثمرون أن تحقق Dell نمو من هذا القطاع، وبالتالي هم أقل تحمسًا للقطاعات الأخرى في الشركة. داخل قطاع العملاء، بقيت الإيرادات في الأعمال التجارية دون تغيير تقريباً، بينما شهد قطاع المستهلكين انخفاضاً بنسبة 22%. ومع ذلك، يجب على المستثمرين ألا يبالغوا في تقييم هذه النتائج. تشير التحليلات الأدق إلى أن كلا من حلول البنية التحتية وحلول العملاء قد تكونان على وشك طفرة نمو. كثير من الشركات التقنية الأكثر نفوذاً – بما في ذلك Microsoft وMeta وAlphabet وAmazon وTesla – أكدت أن زيادة الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي هي جزء ثابت من خطط نموها. من المرجح أن يكون لهذه الاستثمارات في مراكز البيانات وتصنيع الرقائق تأثيرات إيجابية طويلة الأمد على أعمال البنية التحتية لشركة Dell. أعتقد أن أعمال البنية التحتية لشركة Dell ستكتسب زخماً كبيراً بينما تقوم الشركات التكنولوجية الكبيرة بتحديث بنيتها التحتية. سبب آخر لتفاؤلي بشأن Dell هو الإمكانيات الهائلة في مجال حلول العملاء. الاستثمارات في الأجهزة مثل أجهزة الكمبيوتر الشخصية من قبل المستهلكين والشركات تتبع دورات. مع تزايد دمج الذكاء الاصطناعي في المزيد من الأجهزة، سيتعين على الشركات والمستهلكين تحديث أجهزتهم. تتفائل Dell بشأن الجولة المرتقبة من تحديث أجهزة الكمبيوتر، حيث تستمر القواعد المثبتة في التقدم في العمر، ويصل نظام Windows 10 إلى نهاية حياته في العام المقبل، ويُحرز تقدم كبير في البنى والتطبيقات المدعومة بالذكاء الاصطناعي. من المتوقع أن تستفيد Dell من هذه الجولة من تحديث الأجهزة اعتباراً من نهاية هذا العام وبداية 2025. شهد سعر سهم Dell انخفاضًا بأكثر من 20% في الأشهر الثلاثة الأخيرة، مما أدى إلى انخفاض كبير في التقييم. نسبة السعر إلى الربح الآجل (P/E) لشركة Dell تبلغ 14.7 فقط، وهي أقل من نسبة P/E لمؤشر S&P 500 التي تبلغ 22.4. أعتقد أن المستثمرين يتجاهلون الإمكانيات الطويلة الأمد لشركة Dell. من المحتمل أن تبدأ أعمال Dell في استعادة زخمها بنهاية هذا العام وفي عام 2025. الآن يبدو أنه وقت جيد للاستثمار في الأسهم المنخفضة، حيث يمكن تحقيق أرباح كبيرة في الأرباح في الفصول القادمة من خلال تسارع النمو في حلول البنية التحتية وحلول العملاء.