Зростання волатильності спонукає інвесторів до захисних стратегій

Зростаючі ризики для ралі на американському фондовому ринку підвищили попит на страхування портфелів на ринку опціонів, про що свідчать останні спостереження за ринком. Інвестори стикаються з економічною невизначеністю, зміною політики ФРС і майбутніми президентськими виборами. У центрі уваги знаходяться високопрофільні теледебати між демократкою Камалою Гарріс і республіканцем Дональдом Трампом, які відбудуться наступного вівторка. Індекс волатильності Cboe (VIX) коливається навколо позначки 20, що перевищує середній показник 14,8 за 2024 рік, що свідчить про підвищений попит на захист від ринкових коливань. Індекс VIX зазвичай зростає приблизно на 25% у виборчі роки з липня по листопад, як показують дані BofA, оскільки інвестори детальніше вивчають ринкові наслідки політичних пропозицій кандидатів. Цього року політичні занепокоєння були змішані з економічною невизначеністю та питанням про те, наскільки сильно ФРС має знижувати процентні ставки. Минулого тижня S&P 500 зазнав найбільшого тижневого падіння з березня 2023 року після другого розчаровуючого звіту про ринок праці, хоча індекс цього року все ще зріс майже на 15%. Наступне засідання ФРС відбудеться 17-18 вересня. "Це невизначений ринок", сказав Метт Томпсон, співпортфельний менеджер у Little Harbor Advisors. "Ринок визнає підвищений ризик, але ми точно не знаємо, де виникне проблема." В умовах вже підвищеної волатильності "виборчий зріст" у ф'ючерсах на VIX на жовтень, які також охоплюють вибори 5 листопада, є досить незначним. У вівторок вони торгувалися на рівні 19,47, що лише трохи перевищує один пункт над вересневими контрактами. Різниця між контрактами з найвищою та найнижчою волатильністю становила приблизно 1,4 пункти. У виборчих циклах 2020 та 2016 років ф'ючерсна крива демонструвала різницю в 7,3 та 3,4 пункти між місяцями з найвищою та найнижчою волатильністю відповідно, як показав аналіз даних LSEG агентством Reuters. Однак це не означає, що політика цього року жодним чином не вплинула на ринки. Дебати в червні, на яких президент Джо Байден виступив погано, збільшили ставки на перемогу Трампа і спричинили ралі в тих частинах американського фондового ринку, які можуть виграти від політики Трампа, наприклад, у дрібних компаніях та акціях енергетичного сектора. Багато з цих "Трамп-трейдів" відкотилися назад, коли Гарріс замінила Байдена як кандидата від демократів, і опитування стали тіснішими. "Оскільки немає явного лідера в опитуваннях, дебати у вівторок будуть важливими, щоб отримати підказки про те, хто може бути остаточним переможцем, що, безумовно, матиме вплив на ринки та політику", сказав головний інвестиційний директор The Bahnsen Group Девід Бансен у записці в понеділок. ### Перешкоди попереду? Індекс VIX останніми тижнями став більше в центрі уваги інвесторів, після того як 5 серпня він зафіксував найбільше одноденне зростання через економічні побоювання та розпуск глобальних йен-кері-трейдів. Незважаючи на те, що волатильність швидко зникла протягом кількох днів, індекс останніми днями знову зріс, оскільки ринки стали неспокійнішими. Аналітики Societe Generale в понеділок порадили інвесторам захиститися на наступні три-чотири місяці, попереджаючи про потенційну волатильність через економічні сюрпризи та геополітичні фактори, включаючи вибори в США. Інші, однак, бачать причини, чому інвестори менше нервують щодо виборчих ризиків. Акції добре демонстрували себе як при Трампі, так і при Байдені, зазначив керуючий партнер Mindset Wealth Management Сет Хікл. Оскільки політику Гарріс вважають близькою до політики Байдена, перемога будь-якого з кандидатів не представляє великої проблеми для інвесторів. "Ми не маємо справді великої невизначеності щодо змін. Я не думаю, що це насправді турбує ринок, оскільки ми це вже проходили", сказав Хікл. ### Політичні деталі Інвестори будуть шукати деталі щодо таких тем, як витрати на дефіцит, чиста енергія та податкова політика у вівторок ввечері. Трамп обіцяв нижчі корпоративні податки та жорсткішу позицію щодо торгівлі та тарифів. Він також заявив, що сильний долар шкодить США, хоча деякі аналітики вважають, що його політика може стимулювати інфляцію і, зрештою, зміцнити валюту. Минулого місяця Гарріс окреслила плани підвищити корпоративний податок з 21% до 28%. Ініціативи для чистої енергії, розпочаті за Байдена, можуть бути продовжені адміністрацією Гарріс, що потенційно може підняти акції виробників сонячної енергії, які постраждали через підвищення процентних ставок у США. Деякі аналітики вважають, що її наміри знизити ціни на ліки можуть тиснути на акції компаній охорони здоров'я. З огляду на невизначеність щодо економіки США та політики ФРС, інвестори, можливо, мають лише обмежений простір для чисто виборчих торгів у наступні дні, за словами стратегів Citi. "Щойно буде ухвалено рішення ФРС, виборчі торги можуть знову стати більш широкими", написали вони.