Нестача ліквідності на репо-ринку тисне на банки на квартальні дати

Помітне зростання обсягів операцій з угодами репо на одну ніч ставить банки, які виступають посередниками для короткострокових позик у державних цінних паперах США, під дедалі більший тиск. Це може спричинити значні проблеми з фінансуванням наприкінці кожного кварталу та року. Ринок репо дозволяє банкам швидко та економічно вигідно залучати кредити за потреби в ліквідності, мінімізуючи при цьому ризики. Хедж-фонди та фінансові інститути на Волл-стріт покладаються на цей ринок обсягом приблизно чотири трильйони доларів для щоденного фінансування. Перебої можуть змусити їх скорочувати запаси цінних паперів. Ці транзакції, які обіцяють ефективність шляхом мобілізації дешевшого та глибшого фінансування, збільшилися в обсязі – тренд, який підсилюється все більш популярними торговими стратегіями. Однак первинні дилери вагаються збільшувати свої капітальні резерви, щоб обробляти більше транзакцій. Наприкінці третього кварталу заставна овернайт-ставка фінансування (SOFR) підскочила на 13 базисних пунктів вище ефективної ставки федеральних фондів у 4,83%. Аналітики побоюються, що це може стати системною проблемою, яка створює більшу волатильність на ринку овернайт і підтримує високі короткострокові відсоткові ставки. Ринкові спостерігачі, такі як Лу Крендалл з Wrightson ICAP, підкреслюють, що інтермедіація дилерів наразі недостатня для задоволення попиту. Ян Неврузі з TD Securities зауважує, що відхід дилерів у такі періоди викликає проблеми. Торгова стратегія 'базисні угоди', що використовує різницю між казначейськими касами та ф'ючерсами, також сприяє збільшенню обсягу репо. Загалом спостерігаються помітні ринкові реакції на зміни у доступності ліквідності та на навантаження на баланси первинних дилерів. Це призводить до того, що багато хто вважає за краще розміщувати свій капітал у якості резерву під вищі відсоткові ставки у ФРС, замість того, щоб надавати його в позику хедж-фондам.