Позиції коаліції "світлофор" неоднозначні, коли мова заходить про фінансову політику – подібно до різних кольорів світлофора. Проте тепер "економічні мудреці" чинять тиск на міністра фінансів, пропонуючи реформу боргового гальма.

На найвищому рівні політичного дебату лідер FDP Крістіан Лінднер обговорює фінансування інвестицій, зниження навантаження та міжнародної допомоги в рамках правил бюджетного обмеження. Для нього це не лише зобов'язання з Конституції, а й з економічної розсудливості.

Вперше з моменту вибуху коронавірусної пандемії цього року уряд дотримається правила боргового гальма. Для Лінднера це невелика розкіш, яка дозволяє йому протистояти своїм коаліційним партнерам, СДПН та Зеленим.

Лінднер самотужки бореться за граничне заборговання, тоді як у вівторок зранку п'ять економічних мудреців опублікували пропозицію реформи граничного заборговання. Водночас Міжнародний валютний фонд (МВФ) критикує німецьке правило щодо боргу.

Рада експертів пропонує, щоб у періоди з низьким рівнем загального боргу було дозволено збільшувати дефіцитні витрати. Крім того, буде адаптовано процедуру для коригування за кон'юнктурою та зроблено більш м'яким перехід до правил заборгованості у разі надзвичайної ситуації.

Це може забезпечити федеральному уряду додатковий фінансовий простір понад 50 мільярдів євро до 2027 року. Пропозиції Ради експертів знову розпалять дебати щодо доцільності гальмування боргів.

Економічні мудреці, які у своїх фінансово-політичних позиціях поділені подібно до коаліції "світлофор", знайшли спільну позицію щодо боргового гальма.

Це також може бути сигналом політикам. Економісти у своїх реформаторських пропозиціях викликають найбільші контроверсії, як-от ідея взагалі виключати інвестиції з правил. Проте вони вимагають широкомасштабних змін у Основному законі.

Крім вільних демократів (FDP), повинна була б згодитися також і Союз, що зараз є малоймовірним. Тим не менше, голова Ради економічних експертів, Моніка Шніцер, агітує за те, щоб пропозиції підвищили гнучкість фіскальної політики та не загрожували стійкості державних фінансів. Детально пропозиція включає:

1. Flexibilität der Neuverschuldung je nach Schuldenstand

У звичайні часи правило боргового гальма дозволяє щорічне залучення кредитів у розмірі 0,35 відсотка від валового внутрішнього продукту. Рада економічних експертів вважає це занадто жорстким, оскільки інвестиції таким чином "непотрібно" обмежуються. У певних умовах, як-от при вищому економічному зростанні чи низьких процентних ставках, "можливі більш стійкі квоти боргу".

Відношення державного боргу до ВВП показує загальний рівень заборгованості порівняно з економічними показниками. На даний момент у Німеччині цей показник становить 64 відсотки. Пропозиція передбачає три сценарії: якщо відношення державного боргу до ВВП складає менше 60 відсотків, дозволяється щорічне залучення кредитів на рівні одного відсотка. Якщо відношення перевищує 60 відсотків, дозволяється заборгованість на рівні 0,5 відсотка. Якщо відношення державного боргу до ВВП перевищує 90 відсотків, знову встановлюється первісне залучення кредитів на рівні 0,35 відсотка.

Згідно з симуляціями Ради, ця реформа призведе до зменшення рівня боргу до 59 відсотків до 2070 року. Без реформи існуюче правило спричинило б зниження показника до менше ніж 30 відсотків.

2. Übergangsregelung nach Krisen

У цей час кризи завжди закінчуються 31 грудня кожного року відповідно до правил про боргове гальмо. Основним законом передбачено, що Бундестаг може оголосити надзвичайний стан, як це сталося останніми роками через пандемії чи питання енергетичної безпеки.

Проте надзвичайний стан завжди можна оголошувати лише на один рік. З 1 січня дозволений обсяг запозичення знову знижується до 0,35 відсотка. Однак наслідки шоків ніколи не закінчуються різко. Хоча вони швидко затихають, але вони розтягуються на роки.

Рада експертів пропонує перехідний період після надзвичайної ситуації. "Кризи часто мають помітні наслідки, навіть якщо первинна причина вже подолана", - наголошують економічні мудреці. Перехідний період може тривати чотири роки, за які дозволене залучення кредитів кожного року знижуватиметься на 0,5 відсоткових пункти, або три роки, протягом яких залучення кредитів кожного року лінійно знижуватиметься до 0,35 відсотка.

Ця реформа створює фіскальний простір і одночасно посилює боргову стримкуваність, оскільки уникаються повторні дискусії щодо знову проголошення надзвичайного стану. За це перехідне правило вже висловилися економісти різних відтінків.

3. Konjunkturkomponente

Правило 0,35% регулює не тільки щорічне нове запозичення, але й коригується залежно від економічної кон'юнктури: у складні часи можливі вищі борги, у кращі - менші. Це дозволяє уряду реагувати на коливання кон'юнктури та зобов'язує його економити на гірші часи. Вирішальним для розрахунку є відхилення кон'юнктурного розвитку від нормальної завантаженості, тобто потенціалу німецької економіки.

Однак з точки зору економічних мудреців та багатьох інших економістів оцінка цієї величини є застарілою. Реформа передбачена коаліційним договором і може бути реалізована без змін до Основного Закону. Під час економічного воркшопу в останні місяці Федеральний уряд зібрав кілька пропозицій, які, однак, суттєво різняться одна від одної.

Простір для маневру, який вони нині пропонують, знаходиться у межах від кількох мільярдів до вищої двозначної мільярдної суми