Enflasyon Düşüşte mi? Perde Arkasına Bir Bakış

Bu hafta, kısa vadeli daha olumlu bir ekonomik perspektife işaret eden haberler gündeme gelebilir. Çarşamba günü yayınlanacak olan rapor, genel enflasyonun %2,2'den %1,9'a düştüğünü gösterebilir ki bu, %2'lik hedefin altındadır – Nisan 2021'den bu yana ilk kez böyle bir düşüş yaşanıyor. Peki, enflasyon sorunu gerçekten çözülmüş olabilir mi? Tam olarak değil. Düşüş, esas olarak aylık bazda %4 oranında düşen benzin fiyatlarından kaynaklanmaktadır. Bu bileşen yıllık enflasyon oranından tek başına %0,4 puan düşebilir. Ancak, gıda ve enerjiyi gibi dalgalı öğeleri dışlayan çekirdek enflasyon oranı yalnızca %3,6'dan %3,5'e hafifçe düşebilir. Hizmet sektöründeki sürekli yüksek fiyat artış oranı, başka bir zorluk teşkil etmektedir. %5,6'dan %5,2'ye bir düşüş beklenmesine rağmen, bu değer endişe verici derecede yüksek kalıyor. Başlıca sebeplerden biri, ortalama kazançlardaki yıllık yaklaşık %5'lik artıştır. Özellikle tren makinistleri ve genç doktorlar için yapılan son cömert maaş artışlarının yol açacağı zorluklar da endişe vericidir. Bunlar, gelecekteki asgari ücret artışlarıyla birlikte, işgücü maliyetleri üzerinde baskı oluşturabilir. Talep tarafında da gerilimler var. Hükümet, büyüme stratejisi olarak artırılmış yatırımlara güveniyor. Bunun için gereken mali alanın daha fazla borçlanmayla sağlanması planlanıyor. Ancak, bu ek bir enflasyon dinamiği yaratabilir ve bu da Bank of England'ın para politikasını etkileyecektir. Piyasalar, gelecekteki faiz indirimleri beklentilerini şimdiden ayarladı. 10 yıllık devlet tahvili getirisi %4,2 olarak bulunuyor, bu hem küresel trendlerin hem de ulusal gelişmelerin bir tepkisidir. Yeni Maliye Bakanı için zorluk, ekonomik dengeyi korumaya çalışırken güveni sürdürmek olacaktır.