Telekomünikasyon Şirketi Altice, BT'deki Hissesi Karşılığında £1 Milyarın Üzerinde Margin Kredisi Aldı. Bu Adım, Milyarder Patrick Drahi'nin Geniş Kapsamlı Şirketi Üzerindeki Baskıyı Artıran Riskli Borç Yönetimini Vurguluyor.
Drahi’nin BT'deki Yüzde 24,5’lik Hissesi, Durumu Bilen Kişilere ve Financial Times’ın Elde Ettiği Kredi Belgelerine Göre, Altice'in Hisse Senetlerini Ağır Şekilde Rehin Etmesine İmkan Tanıyan Önemli Krediler ve Türev Finansmanlarla İnşa Edildi.
£3,5 Milyar Değerindeki Hisse Pozisyonuna Karşılık Kredi Alma, Özellikle Diğer İmparatorluğunun Artan Borçları Göz Önüne Alındığında, Drahi'nin BT Hisselerini Uzun Vadede Tutup Tutamayacağı Konusunda Sorular Uyandırıyor.
Altice, ucuz para döneminde hızla büyüyerek bir niş kablo şirketinden ABD'den Portekiz'e kadar uzanan küresel bir telekomünikasyon devine dönüştü. Ancak, üç ana iş birimine $60 milyardan fazla borç veren kreditörler, yükselen faiz oranlarının etkileri ve Altice'in kurucularından biri hakkında yürütülen cezai soruşturma nedeniyle yeniden yapılandırma müzakerelerine hazırlanıyor.
BT'nin şimdi en büyük yatırım aracı haline gelen Altice UK, 2021'de BNP Paribas, Citigroup ve Morgan Stanley'den alınan sözde finanse edilen Hisse Senedi Yakaları'nı kullanarak ilk olarak yüzde 18'lik bir hisse oluşturdu. Bu finansman tekniği, türevleri banka kredileri ile birleştirir ve yatırımcılara hem borç parayla bir hisse oluşturmayı hem de pozisyonlarını fiyat düşüşlerine karşı korumayı mümkün kılar.
Ocak 2022'de Altice, aynı üç kredi veren ve Deutsche Bank ile yeni bir marj kredi kolaylığı sözleşmesi imzaladı ve bu, şirkete BT hisselerine karşı £1,5 milyara kadar borçlanma olanağı sağladı. Altice yılı boyunca kredinin büyük kısmını eskiyen Collar-finansmanlarını çözmek için çekti.
Marj Kredileri, Borçlular İçin Riskli Kabul Edilir, Çünkü Hisse Senetlerinin Değer Kaybetmesi Durumunda Kredi Verenler Ek Teminatlar — Genellikle Nakit Formunda — Talep Edebilir. Bu Teminat Tamamlama Çağrıları, Finansal Olarak Zor Dönemlerde Yatırımcılar Üzerinde Ek Baskı Oluşturabilir. Bankalar Ayrıca, Bir Borçlu Kredi Geri Ödemesinde Temerrüde Düşerse Hisse Senetlerine El Koyup Satabilir.
Buna karşılık, Equity Collars yatırımcıları hisse senedi fiyatlarının düşüşlerine karşı korurken, artan hisse senedi fiyatlarında potansiyel getirileri sınırlar.
Altice, BT'deki hisselerini Mayıs 2023'te neredeyse yüzde 25'e çıkarmak için daha sonra başka yaka finansmanları kullandı. Koşullara aşina olan bir kişi, grubun o zamandan beri teminatlı kredinin bir kısmını geri ödediğini ekledi.
Altice borç piyasalarında baskı altındayken, BT Marj Kredisi'nin arkasındaki dört banka maruziyetleri konusunda pek endişeli değil. Kreditörlere yakın kaynaklara göre, kredi BT hisselerinin değeriyle iyi bir şekilde teminat altına alınmış durumda — FTSE 100 Endeksi'nde yer alan büyük ve likit bir hisse.
Drahi, Altice’in Hisselerinin Çoğunluğunu Elinde Bulunduruyor, Geçmişte Altice’in Kurucu Ortağı Armando Pereira ile Kazançlarının Bir Kısmını Paylaşmak İçin Karmaşık Yan Anlaşmalar İmzalamasına Rağmen, Pereira Geçen Yıl Portekiz’de Bir Yolsuzluk Soruşturması Kapsamında Tutuklandı.
Pereira, her türlü suistimali reddetti, Drahi ise geçtiğimiz yıl uzun süredir iş ortağına yönelik suçlamaların doğru çıkması halinde kendisini "aldatılmış ve kandırılmış" hissedeceğini söyledi.
Başlangıçta Altice’in BT üzerindeki marj kredisi %60'lık bir kredi-değer oranına sahipti — bu, £60 borç almak için £100 değerinde hisse senedini rehnetmesi gerektiği anlamına geliyordu — ve üç yıl vadeli bir ömrü vardı.
BT hisseleri, kredinin alınmasından bu yana neredeyse dörtte bir oranında düştü, ancak FTSE 100 şirketinin yeni CEO'su Allison Kirkby’nin Mayıs ayında yıllık sonuçlarda şirketin yeniden yapılandırma planlarını açıklamasının ardından toparlandı.
Drahi'ye kısa süre önce başka bir telekom patronu olan Carlos Slim BT hissedar kaydında katıldı; Haziran ayında, Meksikalı milyarderin, İngiliz Telekom Grubu'nda yüzde 3'lük bir hisse satın aldığı ortaya çıktı.
Altice UK, BT'deki Hissesini Mayıs 2023'te Neredeyse Yüzde 25'e Çıkardığında, Drahi'nin Telekom Yatırım Grubu Yönetimi Hâlâ Yüksek Değer Verdiğini ve Stratejiyi Tam Desteklediğini Açıkladı.
Şu doğrulandı ki İngiliz Telekom Grubuna bir teklif yapma planı yok, ancak bir üçüncü taraf bir teklif duyurursa bu yeniden değerlendirilecek.
