Akciové podiely spoločnosti Nvidia sa od októbra 2022 zvýšili viac ako sedemnásobne. Explosívny rast spoločnosti nielenže posunul akciový trh na nové historické maximá, ale niektorých na Wall Street to pripravilo o výrok "tvorenie bubliny". Nadšený dopyt po umelej inteligencii učinil Nvidiine čipy nevyhnutnosťou na trhu a spoločnosť premenil na najhorúcejšiu akciu momentu.
Cena akcií sa od 14. októbra 2022 viac ako osemnásobila, čím sa Nvidia stala tretím najhodnotnejším podnikom v USA s trhovou kapitalizáciou prevyšujúcou 2 bilióny amerických dolárov. Po bezchybnom správe o štvrtom kvartáli 21. februára sa hodnota spoločnosti za len dva obchodné dni zvýšila takmer o 280 miliárd amerických dolárov. Trvalo to iba 180 obchodných dní, aby sa hodnota Nvidie zvýšila z 1 bilióna na 2 bilióny amerických dolárov; zatiaľ čo Apple aj Microsoft potrebovali na dosiahnutie tohto míľnika viac ako 500 obchodných dní.
V procese sa Nvidia stala jednou z najobľúbenejších akcií medzi bežnými investormi. Podľa spoločnosti FactSet odporúča 54 zo 59 analytikov z Wall Street kúpu akcií alebo vydali pozitívne hodnotenie. Profitujú aj ďalší výrobcovia čipov. Index polovodičov PHLX tento rok vzrástol o 18%. Advanced Micro Devices zaznamenalo nárast o 37%, zatiaľ čo Lam Research a Broadcom vzrástli každý o 25%. Naznačovaný kompozit Nasdaq dosiahol vo štvrtok svoje prvé nové maximum od roku 2021, zatiaľ čo S&P 500 už zaznamenal 15 rekordných uzávierok v roku 2024. Oba indexy vzrástli v 16 z 18 týždňov, čo ich zisk na tento rok zvyšuje na 8,4% a 7,7%.
Mladý rast prináša niektorým na Wall Street na zamyslenie, či nadšenie neprerastá do klasickej burzovej bubliny. "Dostávame veľa telefonátov od klientov o akciách AI," hovorí Emerson Ham III, starší partner vo firme Sound View Wealth Advisors, ktorý od roku 2018 svojim klientom odporúča akcie výrobcov čipov. "Keď niečo ide príliš dobre, začnem byť nervózny. Vedeme s klientmi rozhovory o tom, ako odobrať trochu smotany z vrchu." Iní boli jasnejší: "Súčasná AI bublina je väčšia než tech bublina 90. rokov," napísal minulý týždeň v správe svojim klientom Torsten Slok, hlavný ekonóm spoločnosti Apollo. Býci a medvede sú si v jednej veci jednotní: Vzostup Nvidie je spojený s obrovskými ziskami.
To čo odlišuje nadšenie pre umelú inteligenciu od špekulatívnych mánii nedávnej minulosti, ako napríklad akcie kanabisu alebo blockchainu. V poslednom štvrťroku Nvidia dosiahla zisk 12,29 miliardy amerických dolárov, v porovnaní s 680 miliónmi USD v troch mesiacoch do októbra 2022. Brutto marže zisku medzitým vzrástli z 53,6% na takmer 76%. To v skutočnosti učinilo cenu akcií dostupnejšou: Podľa FactSet obchoduje Nvidia s 32-násobným očakávaným ziskom v nasledujúcich 12 mesiacoch. Priemer za posledné dva roky je 38-násobok. Pomer cena/zisk indexu S&P 500 je 20,6. "Nemôžeme to nazvať špekulatívnou mánii, pretože obchoduje s nižšími P/E ako pred rokom.
"Nvidia nehovorí len o tom, aj to realizuje," hovorí Joseph Zappia, hlavný partner a spolupredseda investičného tímu v spoločnosti LVW Advisors. "To všetko sa deje v kontexte býčieho trhu. Investori sú všeobecne optimistickí, pretože ceny rastú," dodáva. Iní pochybujú, či môže Nvidia udržať rýchle tempo rastu. Podľa FactSetu analytici očakávajú ročný obrat vo výške 107 miliárd dolárov za fiškálny rok končiaci v januári, v porovnaní s 60,9 miliardy dolárov v predchádzajúcom roku.
Obávajú sa, že dopyt po čipoch od veľkých technologických spoločností nebude možné v nasledujúcich rokoch udržať. Nvidia povedala, že takmer pätina tržieb minulého roku pripadala na jedného kupujúceho. Iní sa obávajú, že vznikne nová konkurencia od iných výrobcov čipov, čo povedie k nižším predajom alebo maržám. "Myslím, že ľudia zabúdajú, že toto je podnik so striedavými úspechmi a neúspechmi," hovorí Fred Hickey, vydavateľ High-Tech Strategist. Protivníkovi stavia prostredníctvom dlhodobo zakúpených put opcií proti Nvidii, ktoré získal po mesačnej správe z minulého mesiaca.
Podľa údajov Dow Jones Market Data klesli akcie spoločnosti Nvidia od vstupu na burzu v roku 1999 v 14 samostatných prípadoch o 50 % alebo viac. Naposledy klesla cena akcií o 56 % za dva mesiace v roku 2018 a počas ôsmich mesiacov končiacich v roku 2022. "Nakoniec je limit pre zisky. Nezdvojnásobia sa každý deň, proste to tak nefunguje," hovorí Ham zo Sound View. Okrem ziskov sú býci na ďalší rozhodujúci faktor pre Nvidiu upozornení: absenciu nových, na umelej inteligencii založených IPO.
"Bol som pri Webvane, bol som pri Pets.com," hovorí Michael Sansoterra, hlavný investičný riaditeľ v spoločnosti Silvant Capital Management, ktorá vlastní akcie Nvidie. "A dnes tu jednoducho nie je nič porovnateľné," hovorí, keď sa odvoláva na dva katastrofálne vstupy na burzu z éry dotcomu. Len máloktorí sa odvážia postaviť proti spoločnosti, napriek skepse. Podľa údajov NASDAQ je prázdne predaných len niečo viac ako 1 % verejne dostupných akcií.
