Návrat dlhopisov: Americké spoločnosti sa vracajú na trh dlhopisov

Po pokojnom začiatku týždňa došlo v stredu na americkom trhu k priam prívalovej vlne nových podnikových dlhopisov, po tom, čo úverové náklady v posledných dňoch výrazne vzrástli. Najmenej 17 spoločností využilo túto príležitosť, vrátane ťažkých váh ako technologický gigant Meta Platforms, automobilka BMW a poskytovateľ zdravotníckych služieb HCA. Táto živá aktivita v stredu nasledovala po opatrnej fáze na začiatku týždňa, ktorú spôsobilo viacdňové rozšírenie úverových spreadov, teda prirážky, ktorú dlžníci platia nad výnosy z amerických štátnych dlhopisov. Výnosy z štátnych dlhopisov klesli, keďže investori reagovali na sklamajúce hospodárske údaje a prešli na bezpečnejšiu stranu, čím vzrástli obavy z recesie. Spready pre prvotriedne podnikové dlhopisy stúpli v pondelok na 112 bázických bodov, čo je najvyššia úroveň od decembra, zatiaľ čo prirážky pre vysoko výnosové dlhopisy stúpli na 393 bázických bodov, čo je najvyššia úroveň od novembra 2023. V utorok klesli prvotriedne spready na 108 bázických bodov, zatiaľ čo prirážky pre vysoko výnosové dlhopisy sa znížili na 367 bázických bodov. Podľa Andrzeja Skibu, vedúceho tímu pre fixné príjmy v USA v RBC Global Asset Management, bol stredajší nárast nových emisií pravdepodobne vyvolaný nahromadenými dodávkami, keďže emitenti plánovali vyhnúť sa „ťažkému obchodovaniu“ v septembri. „Je samozrejmé, že spoločnosti uprednostňujú ekonomickú výhodnosť oveľa nižších výnosov z štátnych dlhopisov; tieto sú vyrovnávané len miernym rozšírením spreadov,“ uviedol Skiba. HCA umiestnilo v stredu trojdielnu emisiu senior dlhopisov v hodnote 3 miliárd USD. Meta Platforms uviedla na trh päťdielnu sériu nezabezpečených dlhopisov v hodnote 10,5 miliardy USD, čo je najväčšia emisná zadĺženosť v histórii firmy. BMW umiestnilo senior dlhopisy v hodnote 3,7 miliardy USD. V pondelok nebolo žiadne investičné ani vysoko výnosové obchodovanie s dlhopismi, čo bol 13. deň v tomto roku bez obchodu mimo piatka alebo sviatku, podľa údajov Medzinárodného finančného prehľadu (IFR). V utorok bolo umiestnených len sedem prvotriednych emisii dlhopisov a žiadne vysoko výnosové dlhopisy neboli uvedené na trh. Pokojná fáza na začiatku týždňa spôsobila, že niektorí účastníci trhu znížili svoje predpovede pre objem emisii v auguste. No vysoká aktivita v stredu by mohla tieto predpovede opäť zvýšiť, uviedol Skiba. „Očakávame najmenej 85 miliárd USD a ak dostatočný počet emitentov rozhodne posunúť svoje ponuky zo septembra, mohli by sme prekročiť 100 miliárd USD,“ povedal. Silný dopyt po obchodoch v utorok pravdepodobne prispel k vysokej emisnej aktivite v stredu, uviedol Michael Lorizio, hlavný obchodník s fixným príjmom v Manulife Investment Management. „Mnohí emitenti si v pondelok dali pauzu a možno aj v utorok, aby si zabezpečili, ako budú prijaté rizikové aktíva, a dnes vyšli na trh,“ vysvetlil Lorizio. Nižšie ústupky zo strany investorov v utorok pravdepodobne tiež prispeli k tomu, že viac dlžníkov využilo trh v stredu, uviedla Dana Burns, hlavná manažérka portfólií v PineBridge Investments. „V utorok boli emisie pomalšie, pretože emitenti mali obavy, aké vysoké ústupky by museli poskytnúť, a nechceli byť nutne prvými spoločnosťami, ktoré prídu na trh,“ povedala Burns. „Zažili sme tu určitú korekciu a myslím si, že sa vrátime k normalizovanej emisnej činnosti.“