Negociações de aquisição entre a DoorDash dos EUA e a Deliveroo do Reino Unido oferecem uma prévia das futuras tendências do setor.

Man sagt, der Weg zum Herzen eines geliebten Menschen führt durch den Magen. Für Aktionäre führt der Weg über ihre Taschen. In dem Bemühen, alte Flammen neu zu entfachen, haben die Essenslieferdienste begonnen, Gewinne zu servieren.

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Dizem que o caminho para o coração de uma pessoa amada passa pelo estômago. Para os acionistas, o caminho passa pelo bolso. Na tentativa de reacender velhas chamas, os serviços de entrega de alimentos começaram a servir lucros.

Como aperitivo, o EBITDA da Deliveroo, Delivery Hero e JustEatTakeaway tornou-se positivo pela primeira vez no ano passado. O prato principal será provavelmente a consolidação, seguida de um fluxo de caixa livre positivo neste ano. As negociações de aquisição entre a DoorDash dos EUA e a Deliveroo do Reino Unido, anunciadas na quarta-feira, oferecem uma amostra do que está por vir.

Fusões e Aquisições têm uma História Volátil neste Setor. Os preços atuais das ações, que representam apenas uma fração de seus picos durante a pandemia, são testemunhas disso, apesar dos lucros surgirem agora. A consolidação tem, em grande parte, reforçado as posições nas respectivas áreas operacionais. Lacunas nas operações significam que alguns pequenos negócios internos podem ser possíveis do ponto de vista competitivo. Mas uma grande aquisição precisa ser transfronteiriça. Com a atual força dos mercados financeiros, os EUA têm a vantagem.

Dada a atual avaliação de suas ações, os gestores dos EUA não podem ignorar aquisições na Europa, diz Giles Thorne da Jefferies. As ações da DoorDash são negociadas a 17 vezes o multiplicador de valor empresarial do ebitda para 2025, em comparação com 8 vezes no caso da Deliveroo.

Deliveroo steht aus mehreren Gründen ganz oben auf der Liste. Es hat die Branche strategisch angeführt und starke Positionen in dicht besiedelten Märkten wie London aufgebaut. Zudem war es das erste Unternehmen, das dunkle Küchen betrieb und Lebensmittel lieferte. Darüber hinaus wird erwartet, dass es das Jahr mit mehr als 600 Millionen Pfund in bar abschließt, so der Konsens von Visible Alpha.

Deliveroo está no topo da lista por vários motivos. Conduziu estrategicamente o setor e estabeleceu fortes posições em mercados densamente povoados, como Londres. Além disso, foi a primeira empresa a operar cozinhas escuras e entregar alimentos. Além disso, espera-se que termine o ano com mais de 600 milhões de libras em caixa, de acordo com o consenso da Visible Alpha.

Im Gegensatz dazu steht JustEatTakeaway, das zwar günstiger mit dem 5-fachen des ebitda-Multiplikators gehandelt wird, aber auch operativ angeschlagen ist, da Bemühungen, das US-Geschäft Grubhub zu verkaufen, durch Gebührenobergrenzen in New York behindert werden. Außerdem hat das Unternehmen große Abschreibungen auf die Grubhub-Akquisition vorgenommen, die auf dem Höhepunkt des Marktes im Jahr 2021 erfolgte.

Em contraste, JustEatTakeaway, que é negociada a um preço mais baixo, com um múltiplo ebitda de 5 vezes, também está operando com dificuldades, pois os esforços para vender o negócio dos EUA, a Grubhub, são prejudicados pelos limites de taxas em Nova York. Além disso, a empresa fez grandes amortizações na aquisição da Grubhub, que ocorreu no auge do mercado em 2021.

As conversas entre DoorDash e Deliveroo provavelmente falharam devido ao preço. As ações da Deliveroo subiram apenas um pequeno percentual de um dígito com as notícias, o que dificilmente se equipara a um típico prêmio de aquisição de 30%. No entanto, o DoorDash poderia pagar um prêmio de até 20% sobre o preço atual das ações, e o negócio ainda seria positivo em termos de fluxo de caixa em 2025, de acordo com cálculos de Lex. Portanto, a porta para um acordo permanece bem aberta.