As ações da Nvidia aumentaram mais de sete vezes desde outubro de 2022. O crescimento explosivo da empresa não apenas impulsionou o mercado acionário a novos patamares, mas também fez com que alguns na Wall Street pronunciassem as palavras "formação de bolha". A demanda entusiástica por inteligência artificial tornou os chips da Nvidia essenciais no mercado e transformou a empresa na ação mais quente do momento.
O preço da ação mais do que octuplicou desde 14 de outubro de 2022, elevando a Nvidia à posição de terceira empresa mais valiosa dos EUA, com uma capitalização de mercado superior a 2 trilhões de dólares americanos. Após o relatório impecável do quarto trimestre em 21 de fevereiro, o valor da empresa aumentou quase 280 bilhões de dólares americanos em apenas dois dias de negociação. Levou apenas 180 dias de negociação para o valor da Nvidia passar de 1 trilhão para 2 trilhões de dólares americanos; durante esse período, tanto a Apple quanto a Microsoft levaram mais de 500 dias de negociação para atingir essa marca.
No processo, a Nvidia tornou-se uma das ações mais populares entre os investidores comuns. De acordo com o FactSet, 54 dos 59 analistas de Wall Street recomendam a compra das ações ou têm uma avaliação positiva. Outros fabricantes de chips também estão se beneficiando deste impulso. O índice PHLX Semiconductor subiu 18% este ano. A Advanced Micro Devices registrou um aumento de 37%, enquanto a Lam Research e a Broadcom aumentaram cada uma em 25%. O Nasdaq Composite atingiu sua primeira nova máxima desde 2021 na quinta-feira, enquanto o S&P 500 já contabiliza 15 fechamentos recordes em 2024. Ambos os índices subiram em 16 das 18 semanas, elevando seus ganhos no ano para 8,4% e 7,7%, respectivamente.
O jovem crescimento leva alguns em Wall Street a refletir se o entusiasmo está se transformando em uma bolha de mercado clássica. "Recebemos muitas ligações de clientes sobre ações de IA", diz Emerson Ham III, sócio sênior na Sound View Wealth Advisors, que recomenda ações de semicondutores desde 2018 para seus clientes. "Quando algo vai muito bem, fico nervoso. Estamos tendo conversas com clientes sobre tirar um pouco do creme do topo." Outros foram mais diretos: "A atual bolha de IA é maior que a bolha tecnológica dos anos 90", escreveu Torsten Slok, economista-chefe na Apollo, na semana passada em uma nota aos clientes. Tanto touros quanto ursos concordam em uma coisa: o ascenso da Nvidia vem acompanhado de ganhos imensos.
Isso diferencia o entusiasmo pela inteligência artificial das manias especulativas do passado recente, como por exemplo, as ações de cannabis ou de blockchain. No último trimestre, a Nvidia obteve um lucro de 12,29 bilhões de dólares americanos, comparado com 680 milhões de dólares nos três meses até outubro de 2022. As margens de lucro bruto subiram de 53,6% para quase 76%. Como resultado, o preço das ações realmente se tornou mais acessível: De acordo com a FactSet, a Nvidia está sendo negociada a 32 vezes os lucros esperados para os próximos 12 meses. A média dos últimos dois anos está em 38 vezes. A relação preço/lucro do S&P 500 está em 20,6. "Não podemos chamar isso de mania especulativa, porque está sendo negociada com P/Ls mais baixos do que há um ano.
"A Nvidia não apenas fala, ela também executa", diz Joseph Zappia, Principal e Co-Presidente da equipe de investimentos da LVW Advisors. "Isso tudo acontece no contexto de um mercado em alta. Os investidores estão geralmente otimistas, pois os preços estão subindo", ele acrescenta. Outros duvidam se a Nvidia pode manter o ritmo acelerado de crescimento. De acordo com a FactSet, analistas esperam uma receita de 107 bilhões de dólares para o ano fiscal que termina em janeiro, comparado com 60,9 bilhões de dólares no ano passado.
Eles temem que a demanda por chips de grandes empresas de tecnologia não possa ser sustentada nos próximos anos. A Nvidia disse que a quase um quinto de sua receita do último ano foi atribuído a um único comprador. Outros temem que a nova concorrência de outros fabricantes de chips surgirá e levará a vendas menores ou margens reduzidas. "Eu acho que as pessoas se esquecem que este é um negócio de altos e baixos", diz Fred Hickey, editor do High-Tech Strategist. Ele está apostando contra a Nvidia por meio de opções de venda de longo prazo adquiridas após o relatório trimestral do mês passado.
De acordo com dados de mercado da Dow Jones, as ações da Nvidia caíram 50% ou mais em 14 ocasiões separadas desde o IPO em 1999. Mais recentemente, o preço das ações caiu 56% em dois meses no ano de 2018 e dentro de oito meses que terminaram em 2022. "Em algum ponto há um limite para os lucros. Eles não vão dobrar todos os dias, simplesmente não funciona assim", diz Ham da Sound View. Além dos lucros, os touros também estão de olho em outro fator crucial para a Nvidia: a falta de novos IPOs baseados em inteligência artificial.
"Eu estava lá no Webvan, eu estava lá no Pets.com", diz Michael Sansoterra, Diretor de Investimentos da Silvant Capital Management, que possui ações da Nvidia. "E hoje simplesmente não existe nada comparável", afirma ele, referindo-se a dois lançamentos desastrosos de ações da era Dotcom. Poucos se atrevem a apostar contra a empresa, apesar do ceticismo. Segundo dados da NASDAQ, pouco mais de 1% das ações disponíveis publicamente estão vendidas a descoberto.
