Vanguard hat Investoren gewarnt, dass US-Regulierungsbehörden möglicherweise die Größe der Anteile beschränken könnten, die das Unternehmen an Firmen halten darf. Dies könnte die Kosten erhöhen und Risiken für einige der größten Indexfonds der Welt steigern.

Der weltweit zweitgrößte Vermögensverwalter mit einem Anlagevolumen von 9,3 Billionen US-Dollar per Mai hat kürzlich die Offenlegungen für Dutzende von Fonds aktualisiert. Darin weist das Unternehmen auf das erhöhte Risiko hin, dass die Behörden es zwingen könnten, sich an langjährige, aber selten durchgesetzte Obergrenzen für den Besitz von Einzelaktien von Banken und Versorgungsunternehmen zu halten.

O segundo maior gestor de ativos do mundo, com um volume de investimentos de 9,3 trilhões de dólares americanos em maio, atualizou recentemente as divulgações de dezenas de fundos. Nelas, a empresa aponta para o risco aumentado de que as autoridades possam forçá-la a cumprir limites antigos, mas raramente impostos, sobre a posse de ações individuais de bancos e empresas de serviços públicos.

Vanguard está sendo criticada junto com os outros dois gigantes de investimentos passivos BlackRock e State Street Global Advisors devido ao seu tamanho e seu comportamento de votação em questões climáticas e sociais.

Em janeiro, fundos passivamente geridos dos EUA superaram pela primeira vez os seus equivalentes ativamente geridos em volume de investimentos.

Ativistas progressistas alertam há muito tempo sobre o poder dos grandes complexos passivos de investimento, que juntos possuem quase 25 por cento de muitas empresas dos EUA.

Nos últimos três anos, juntaram-se a eles também conservadores, que se queixam de que as sociedades de fundos usam suas participações acionárias para promover questões liberais, que eles chamam de "capitalismo woke".

Historicamente, as autoridades reguladoras permitiram que os fundos de investimento ultrapassassem o limite de 10% de propriedade de ações de bancos e empresas de serviços públicos, desde que não visassem um papel de gestão.

Aber die Federal Deposit Insurance Corporation erwägt, strengere Bedingungen für diese Ausnahmen zu verhängen, während republikanische Generalstaatsanwälte der Bundesstaaten die Federal Energy Regulatory Commission unter Druck gesetzt haben, Vanguards Fähigkeit zu überprüfen, große Anteile an börsennotierten Versorgungsunternehmen zu halten.

Mas a Corporação Federal de Seguro de Depósitos está considerando impor condições mais rigorosas para essas exceções, enquanto procuradores-gerais republicanos dos estados pressionaram a Comissão Federal de Regulação da Energia a revisar a capacidade da Vanguard de deter grandes participações em empresas de serviços públicos listadas na bolsa.

Vanguards neueste Offenlegungen, die letzte Woche bei der US Securities and Exchange Commission eingereicht wurden, warnen, dass der Vermögensverwalter aus Pennsylvania möglicherweise in Zukunft nicht immer die Besitzobergrenzen überschreiten darf. ->

As mais recentes divulgações da Vanguard, submetidas na semana passada à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, alertam que o gestor de ativos da Pensilvânia pode não poder sempre exceder os limites de posse no futuro.

„Nem sempre é possível obter alívios, e há uma incerteza crescente sobre quanto alívio em relação às restrições de propriedade os reguladores concederão a gestores de ativos como a Vanguard“, disse o gestor de ativos.

Sem alívios regulatórios, a Vanguard pode ser forçada a vender títulos e, em vez disso, adquirir exposições indiretas às participações afetadas por meio de derivativos, como swaps de retorno total, ou investimentos em subsidiárias.

O gestor de patrimônios disse ao Financial Times que os novos avisos de risco "tornam claras as possíveis consequências negativas da perda de flexibilizações regulatórias para os custos e desempenho dos fundos, bem como as potenciais consequências fiscais para os investidores".

Continuamos a trabalhar com os decisores políticos para responder a perguntas, dissipar preocupações e minimizar esses riscos", disse a Vanguard.

Uma associação comercial que representa gestores de ativos, o Investment Company Institute, reiterou sua preocupação de que uma regulamentação rigorosa poderia afetar os rendimentos de milhões de investidores dos EUA.

„Angesichts der Bedeutung ermutigen wir die Regulierungsbehörden, diese Auswirkungen sorgfältig zu prüfen und Änderungen zu vermeiden, die die Fähigkeit der Fonds behindern, den Amerikanern zu helfen, für eine sichere finanzielle Zukunft zu investieren“, sagte das ICI.

Weder BlackRock noch State Street responderam imediatamente aos pedidos de comentário.

Ben Johnson, chefe das soluções de atendimento ao cliente na Morningstar, disse que o crescimento dos maiores gestores de ativos inevitavelmente acarretou uma supervisão regulatória mais rigorosa e que a pressão provavelmente continuará, independentemente de quem vencer as eleições nacionais em novembro.

A probabilidade [de decisões desfavoráveis] só aumenta se essas empresas e suas participações em empresas individuais continuarem crescendo", disse ele.

Jeff DeMaso, editor do boletim informativo Independent Vanguard Adviser, disse na quarta-feira que "os dias em que os fundos indexados recebiam um 'passe livre' regulatório acabaram".

„Vanguard, que administra 10 trilhões de dólares, é uma fera diferente de Vanguard, que administra 1 trilhão de dólares“, escreveu DeMaso.