Preocupações econômicas e poder de preços levaram a fortes perdas nos índices Dax. Desde o início de agosto, o valor de mercado do Top 40 caiu cerca de 190 bilhões de euros. Os acionistas estão vendendo suas ações por medo das crises geopolíticas e da economia mais fraca no país e no exterior.

Mas com o início da temporada de relatórios do terceiro trimestre, os investidores se perguntam se os lucros líquidos continuarão a cair ou se bons balanços poderão fazer os preços das ações subirem novamente. No primeiro semestre, o lucro líquido caiu 20% em comparação ao ano anterior para 56 bilhões de euros.

Mas os analistas continuam céticos, como confirma Andreas Hürkamp, analista do Commerzbank. Os últimos alertas de lucro da Sartorius e da VW reforçam essa ceticismo.

Para descobrir se os analistas estão fazendo avaliações corretas, os investidores não precisam esperar até o final da temporada de balanços. Uma análise exclusiva do Handelsblatt mostra que certos indicadores de algumas empresas permitem inferências sobre setores inteiros, o Dax ou até mesmo a economia em geral. No entanto, também surge um novo problema. De acordo com os cálculos do Handelsblatt, as 40 empresas Dax obtêm quase quatro quintos de suas receitas no exterior e apenas pouco mais de um quinto na Alemanha.

Particularmente notável é o dólar americano, com o qual a maioria das empresas fazem seus negócios. No entanto, embora gerem receitas em todo o mundo, elas registram esses lucros inteiramente em euros. Isso pode ser uma vantagem ou desvantagem, dependendo da evolução das taxas de câmbio, que variam muito.

Atualmente, os impactos são negativos, pois o Euro aumentou em média 8% nos últimos três meses em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. Portanto, quando as empresas convertem seus lucros em dólares em euros, elas recebem menos euros por cada dólar. Um exemplo disso é fornecido pela SAP, que no terceiro trimestre, apesar de um aumento nas vendas de 4%, ajustado para efeitos cambiais, conseguiu um aumento de 9%. O resultado operacional também aumentou 11%, se as taxas de câmbio fossem estáveis, teriam sido até 16%.

Os impactos do forte euro provavelmente afetarão quase todas as empresas do Dax. No entanto, as empresas focadas em exportação, como a BMW e a Mercedes, que negociam principalmente em dólares americanos, são as mais afetadas. Mesmo assim, ambos os fabricantes de automóveis premium aumentaram suas previsões anuais após um primeiro semestre de sucesso e conseguiram impor preços mais altos.

Os acionistas devem prestar atenção se continuarão a manter os seus objetivos após o alerta de lucros da Volkswagen na sexta-feira à noite, apesar do euro mais forte e da situação de competição mais difícil no espaço do dólar. Além disso, há também encargos na China, um importante mercado de vendas. A recuperação esperada após o levantamento das severas restrições da Covid permanece ausente, como também observou Ola Källenius, CEO da Mercedes, ao apresentar os resultados semestrais.

No passado, as perdas cambiais ocorriam frequentemente juntamente com uma economia próspera. A demanda crescente permitia que as empresas absorvessem essas pressões. Mas desta vez, o euro forte vem em um momento inoportuno, já que a demanda está caindo, as taxas de juros estão subindo e a economia está enfraquecendo. Isso é confirmado por um comerciante de Frankfurt.

Um bom indicador para a economia global é o transporte de mercadorias por terra, água e ar. Se mais mercadorias são enviadas, voam, são transportadas por via terrestre ou por trem do que no ano anterior, isso indica um forte ciclo econômico. No entanto, se as taxas de frete caem, isso sinaliza uma economia mundial mais fraca. Como o maior operador logístico da Europa e um dos maiores do mundo, a Deutsche Post (DHL) é um bom sismógrafo para a futura situação econômica.

Os acionistas devem, portanto, monitorar atentamente se a DHL mantém suas metas anuais elevadas, que foram ligeiramente aumentadas novamente após o primeiro semestre. Até 2025, o lucro operacional deve voltar a estar acima de 8 bilhões de euros, quase tanto quanto no ano recorde de 2022. No entanto, há dúvidas sobre esta previsão, uma vez que os correios já estão sentindo as consequências do fraco crescimento na China e na Europa.

Isso resulta em menor transporte de mercadorias por via aérea e marítima, levando a uma queda nos preços de frete em todo o mundo. As estimativas médias dos analistas para o ano inteiro de 2021 caíram de pouco mais de 4 bilhões de euros há seis meses para agora 3,88 bilhões de euros.

"Vimos que tanto no transporte aéreo quanto marítimo, a economia chinesa desenvolveu-se menos dinamicamente do que todos esperávamos", explicou a diretora financeira da DHL, Melanie Kreis, na apresentação dos resultados semestrais. Além disso, as perdas nos negócios de cartas e pacotes na Alemanha também estão afetando a empresa. Diante da inflação crescente, foram acordados salários tarifários mais altos, o que aumenta os custos com pessoal.

De acordo com o distrito, o gasto adicional no primeiro trimestre do ano é de 115 milhões de euros e continuará nos próximos trimestres.

A BASF, maior fabricante de produtos químicos da Europa, recentemente emitiu um severo aviso de lucro. Os efeitos desta medida são significativos não apenas para a própria empresa, mas também para toda a indústria e para o índice de referência Dax. Isso é particularmente verdadeiro porque o CEO da BASF, Martin Brudermüller, relatou no segundo trimestre que a demanda mundial por produtos químicos havia atingido seu ponto mais baixo e que os clientes haviam reduzido significativamente seus estoques.

No entanto, agora no segundo trimestre, foi observada uma clara fraqueza na demanda, o que levou à redução da faixa esperada para o lucro operacional antes de influências especiais - de originalmente 4,8 a 5,3 bilhões de euros para agora quatro a 4,4 bilhões de euros. Um desenvolvimento que está levando cada vez mais analistas, como Sebastian Bray do banco privado Berenberg, a reduzir suas projeções para a BASF novamente.

As perspectivas gerais de lucro para o setor químico europeu diminuíram drasticamente. Enquanto os analistas no início do ano esperavam uma queda de quase doze por cento para 2023, esse número agora aumentou para 33 por cento. De acordo com Ulrich Stephan, estrategista-chefe de investimentos do Deutsche Bank, é difícil prever os impactos da fraca demanda e dos baixos preços de mercado globais para produtos químicos básicos.

No entanto, esta desaceleração econômica não afeta todas as corporações Dax. Alguns negócios resistem à demanda decrescente, e mesmo as taxas de juros crescentes - que encarecem os futuros custos de financiamento - não são um problema para todos. Isso é particularmente válido para empresas com baixo endividamento, como a Beiersdorf, ou aquelas que se beneficiam de aumentos nas receitas de juros, como bancos e seguradoras. Assim, a resseguradora Munich Re aumentou sua previsão de lucros para o ano fiscal em andamento na segunda-feira.

Fabricantes de marcas bem conhecidas como SAP e a Bolsa Alemã confirmam que a desaceleração econômica não atingiu todas as empresas do Dax, como mostraram seus números do terceiro trimestre. Mais boas notícias podem ser esperadas, especialmente de fabricantes de artigos premium, que continuam a registrar uma demanda robusta e perspectivas positivas, apesar da desaceleração.

No entanto, não apenas fabricantes de marcas conhecidas, mas também empresas de que talvez não se esperasse à primeira vista, beneficiam-se dos preços crescentes em todo o mundo. Por exemplo, a fabricante de veículos comerciais Daimler Truck respondeu rapidamente à forte demanda com aumentos de preços e, portanto, ainda pode se beneficiar de uma alta participação no mercado global e de lucros crescentes.

Desenvolvimentos semelhantes também podem ser observados em outras empresas, como Henkel, Heidelberg Materials e Daimler Truck, todas se beneficiando de preços crescentes e, portanto, de lucros maiores. No entanto, eles também devem ficar atentos à diminuição da atividade de construção, que poderia potencialmente ter um impacto negativo em seus negócios.

Em todas essas evoluções, nota-se que a estratégia de aumentar os preços para compensar os custos crescentes de energia e material tem funcionado bem até agora - no entanto, é questionável se ela pode ser mantida a longo prazo. Uma olhada mais de perto nos números trimestrais será esclarecedora.