Taxa de inflação na zona do euro atinge em julho de 2021 o menor nível em vários meses, situando-se atualmente em 2,6%. Isso é o que indica a estimativa rápida atual da agência de estatísticas Eurostat para o mês de fevereiro e aproxima o Banco Central Europeu (BCE) de seu objetivo de uma inflação de dois por cento. No entanto, o BCE permanece cauteloso e, por ora, mantém a taxa de juros inalterada. Um fator importante para isso é o crescimento dos salários negociados, ao qual o banco central está prestando especial atenção atualmente.

De acordo com uma avaliação recente do BCE, os salários tarifários na zona do euro aumentaram 4,5 por cento no quarto trimestre de 2023. Embora este aumento seja menor do que o anterior, ainda é alto demais para garantir estabilidade de preços a longo prazo. Assim, o momento para uma redução dos juros depende principalmente da evolução futura dos salários tarifários no primeiro trimestre em curso. Se as negociações salariais entre sindicatos e associações patronais levarem a resultados moderados, o caminho estará livre para um corte nos juros. Caso contrário, pode ser que os membros do BCE tenham que esperar vários meses por uma virada nos juros. Isso porque aumentos salariais altos podem ter um efeito negativo duradouro sobre a inflação, especialmente se a produtividade continuar fraca e as empresas repassarem os custos salariais mais altos para seus clientes.

Para obter uma imagem precoce da dinâmica salarial, o BCE desenvolveu um sistema de alerta precoce interno conhecido como "Wage Tracker". Este sistema analisa imediatamente os acordos coletivos em sete dos 20 países do euro, de modo a não se ter de esperar pelas estatísticas oficiais que são publicadas com atraso. Essas informações preliminares indicam que a pressão salarial no primeiro semestre de 2024 diminuirá temporariamente, mas depois provavelmente aumentará novamente em direção a cinco por cento.

O BCE observa com grande nervosismo o desenvolvimento dos salários negociados, pois os sindicatos atualmente não estão dispostos a compromissos e contenção. A alta inflação do ano passado deixou marcas nos trabalhadores. De acordo com o Escritório Federal de Estatísticas, os salários negociados na Alemanha em 2023 aumentaram 3,7 por cento, o que fica bem abaixo da taxa de inflação média de 5,9 por cento. Isso levou a uma queda notável no poder de compra dos trabalhadores. O Instituto WSI, que está próximo aos sindicatos, também relata uma queda no poder de compra dos salários negociados para o nível de 2016. As negociações salariais em andamento devem, portanto, ser caracterizadas por aumentos salariais reais significativos, segundo o especialista em negociação coletiva do WSI, Thorsten Schulten.

Sindicatos e empregados entram fortalecidos na rodada de negociações salariais de 2024, já que os mercados de trabalho na Zona Euro continuam bem ocupados e há escassez de mão de obra qualificada. No entanto, apesar da recente queda da inflação, que se deve principalmente à redução dos preços dos alimentos, a taxa de inflação subjacente, excluindo alimentação e energia, permanece alta com 3,1 por cento. Devido a aumentos salariais significativos, espera-se que ela permaneça acima de dois por cento ainda por boa parte do próximo ano, segundo avalia Sebastian Becker do Deutsche Bank. Portanto, levará algum tempo até que a inflação subjacente também se aproxime da meta de dois por cento do BCE.

Embora economistas considerem os avanços na luta contra a alta inflação temporária dos últimos dois anos encorajadores, alguns alertam contra excesso de otimismo diante da situação atual. Por isso, o BCE permanece cauteloso e mantém um olhar atento sobre a evolução dos salários tarifários.