A viragem das taxas de juro está a alcançar lentamente também as estratégias financeiras das principais corporações alemãs. Os cálculos do Handelsblatt mostram que, em 2024, apenas nas empresas Dax-40 serão devidos dívidas de 69 bilhões de euros. Estes foram tomados durante a fase de taxa de juros zero e agora devem ser pagos ou refinanciados a taxas de juro significativamente mais altas. No total, as empresas Dax têm estado fortemente endividadas desde a política de taxa de juros zero e atingem um patamar histórico de 650 bilhões de euros, o que é o dobro de dez anos atrás.

Uma grande parte desta dívida consiste em títulos no valor de 522 bilhões de euros, dos quais títulos no valor de 231 bilhões de euros vencerão até 2026 - o que representa 44 por cento da dívida total em títulos. Segundo o analista da Commerzbank, Markus Wallner, isso levará a uma carga significativa nas empresas devido aos pagamentos de juros, devido aos altos aumentos das taxas de juros.

As épocas de política de taxa de juros zero levaram as corporações a uma armadilha de juros, na qual se manobraram ao contrair dívidas. Agora, com a subida das taxas de juros, as empresas estão em apuros. As mais afetadas são empresas com altas dívidas e modelos de negócios fracos, que precisam se refinanciar a taxas de juros muito mais altas ou pagar suas dívidas com juros baixos a um custo maior.

Após os robustos aumentos na taxa básica de juros na zona do euro de zero para 4,5 por cento no prazo de um ano, os dias de crédito barato acabaram. Segundo Dominikus Wagner da Wagner & Florack, uma gestão de patrimônio independente de bancos, isso pode levar a custos mais altos para empresas com taxas de juros significantemente mais altas, mas também pode representar riscos existenciais.

Empresas com altas reservas de dinheiro e baixas dívidas se beneficiam das taxas de juros crescentes, pois obtêm maiores rendimentos com juros. No entanto, até o renomado economista Mohamed El-Erian alerta sobre os efeitos dos juros mais altos sobre os riscos de crédito. Ele prevê que, em 2024, o risco de crédito substituirá o "grande medo do mercado", já que os bancos centrais não estarão mais no centro das atenções. Em vez disso, a dívida e os empréstimos entrarão em foco, especialmente se as empresas tiverem que se refinanciar a taxas de juros significativamente mais altas ou ter que pagar suas antigas dívidas a um custo maior.

A Siemens Energy está entre as empresas Dax mais pressionadas. No próximo ano, já vencem títulos no valor de 4,8 bilhões de euros, o que representa mais da metade de sua dívida total de 7,7 bilhões de euros. Devido à difícil situação financeira, será caro para a empresa obter novos títulos com uma taxa de juros significativamente acima de cinco por cento. Outras empresas, como o fornecedor automotivo Continental, o fabricante de semicondutores Infineon e o fornecedor de energia RWE, também estão sob pressão, mas em menor escala. No caso da RWE, no próximo ano vencem títulos no valor de cinco bilhões de euros, o que representa mais de um terço de sua dívida total.

Graças ao seu foco em energias renováveis e na transição energética, a RWE conseguiu obter uma renda líquida de 3,6 bilhões de euros este ano. Contudo, a Bayer enfrenta dívidas altas de 40 bilhões de euros, que são principalmente devidas à custosa aquisição da Monsanto. Em 2024 e 2025, terão que financiar ou pagar aproximadamente quatro bilhões de euros cada ano, o que resultará em pagamentos de juros mais altos. Devido a preços mundiais em queda e volumes de vendas mais baixos de bens de consumo, a empresa teve que aceitar uma queda de lucros de quase um terço no terceiro trimestre em comparação ao ano anterior. Devido a depreciações no setor agrícola, a Bayer até registrou uma perda líquida de 4,6 bilhões de euros.

A Deutsche Telekom é a empresa mais endividada entre todas as empresas alemãs, com 137 bilhões de euros em dívidas financeiras líquidas. Suas dívidas líquidas superam em muito as dos demais conglomerados do DAX. O maior foco está especialmente nos cerca de 90 bilhões de euros em obrigações pendentes. O valor total varia devido ao fato de que a maioria das obrigações é denominada em dólares e, portanto, está sujeita às flutuações da taxa de câmbio.

No próximo ano, a Telekom terá vencimento de títulos no valor de 5,2 bilhões de euros, seguidos por mais seis bilhões de euros em 2025 e sete bilhões de euros em 2026. No entanto, os encargos dos juros não aumentarão imediatamente, pois alguns dos antigos títulos com altas taxas de juros estão expirando. Mas o tempo está trabalhando contra a empresa, pois gradualmente esses antigos títulos dos anos de baixas taxas de juros estão terminando e devem ser substituídos por dívidas com taxas de juros mais altas.

Para reduzir as dívidas e, consequentemente, os futuros encargos com juros, a Telekom tem adquirido antecipadamente, no passado, títulos de dívida na ordem de bilhões. Além disso, vendeu a maioria do seu negócio de torres de rádio, arrecadando 10,7 bilhões de euros. Apesar destas medidas, as dívidas líquidas aumentaram em doze bilhões e meio de euros nos últimos três anos. Isso se deve tanto aos investimentos quanto aos altos gastos com recompra de ações. A subsidiária T-Mobile US comprou, apenas no primeiro semestre de 2023, ações próprias no valor de 7,6 bilhões de euros, totalizando nos últimos três anos, um valor equivalente a 15,2 bilhões de euros.

A liquidação das dívidas não é uma prioridade para a Telekom no futuro. Durante um evento para investidores, o CEO dos EUA, Mike Sievert, anunciou que disponibilizará mais 19 bilhões de dólares para recompra de ações. Agora, a matriz em Bonn também não quer ficar para trás e planeja recomprar suas próprias ações da T até 2024, totalizando até dois bilhões de euros. A Telekom está convencida de que tem espaço financeiro suficiente, uma vez que a projeção anual foi aumentada pela terceira vez consecutiva no terceiro trimestre.

O fluxo de caixa livre deve subir para mais de 16,1 bilhões de euros este ano. No último trimestre, a Telekom lucrou 1,9 bilhão de euros líquidos, em comparação com quase 1,6 bilhões de euros no mesmo período do ano passado. Acionistas apreciam tais medidas, pois elas reduzem o total de ações disponíveis, e os lucros e dividendos futuros serão distribuídos para um número menor de ações. Isso geralmente impulsiona o preço das ações, mas também aumenta a dívida da empresa.

Para empresas "zumbi" altamente endividadas, os impactos das taxas de juros em alta podem ser ainda mais perigosos do que para grandes corporações do DAX. Essas empresas podem ter que pagar mais juros no futuro do que são capazes de gerar com suas operações. Marcus Hüttinger, estrategista de mercado na casa de investimentos Gané, alerta em seu artigo recentemente publicado "A força gravitacional de altas taxas de juros" para mais falências de empresas que podem ser causadas por custos de financiamento mais altos. Essas empresas se beneficiaram da política de juros zero no passado e agora estão enfrentando grandes desafios.