Altice's Empréstimo de Margem Milionário na BT: Risco e Esperança no Setor de Telecomunicações

A empresa franco-israelense de telecomunicações Altice adquiriu recentemente um Margin Loan de mais de 1 bilhão de libras baseado em sua participação na BT. Esta medida destaca os empréstimos arriscados que têm exercido crescente pressão sobre o vasto império de telecomunicações do bilionário Patrick Drahi. A participação de 24,5% de Drahi na BT foi construída por meio de empréstimos significativos e financiamentos derivativos, que permitiram à Altice emprestar fortemente contra suas ações. Esse acúmulo de dívidas levanta questões sobre se Drahi pode sustentar sua participação na BT a longo prazo, especialmente diante do crescente endividamento de seu conglomerado. Em uma era de dinheiro barato, a Altice evoluiu de uma empresa de cabo de nicho para um gigante global das telecomunicações. No entanto, com mais de 60 bilhões de dólares em dívidas em suas três principais unidades de negócios, os credores agora se preparam para negociações de reestruturação, à medida que as taxas de juros aumentam e uma investigação criminal sobre um cofundador da Altice gera preocupações. A Altice UK, que se tornou o maior veículo de investimento na BT, começou em 2021 a construir uma participação de 18% por meio de Funded Equity Collars de BNP Paribas, Citigroup e Morgan Stanley. Esta técnica combina derivativos com empréstimos bancários e permite que os investidores construam participações com dinheiro emprestado e protejam suas posições contra quedas de preços. Em janeiro de 2022, a Altice assinou uma nova linha de Margin Loan com os mesmos três bancos e o Deutsche Bank, permitindo emprestar até 1,5 bilhão de libras contra ações da BT. A Altice utilizou a maior parte desse empréstimo para reduzir algumas de suas financiamentos via Collar. Margin Loans são considerados arriscados, pois os credores podem exigir garantias adicionais se o valor das ações subjacentes cair. Esses Margin Calls podem aumentar a pressão sobre os investidores em dificuldades financeiras. Os bancos também podem confiscar e vender as ações se um devedor estiver inadimplente. Em contraste, os Equity Collars protegem os investidores contra perdas de preço, limitando os possíveis ganhos. Em maio de 2023, a Altice aumentou sua participação na BT para quase 25% por meio de financiamentos adicionais via Collar. Desde então, o grupo de telecomunicações reembolsou parte do Margin Loan. As ações da BT, que perderam quase um quarto de seu valor desde a obtenção do empréstimo, registraram alta após a apresentação de novos planos pela nova CEO Allison Kirkby. Enquanto a Altice enfrenta pressão nos mercados de dívida, os quatro bancos que financiaram o Margin Loan não veem sua posição ameaçada, pois o empréstimo está bem garantido pelo valor das ações da BT. Outro investidor de destaque, o bilionário mexicano Carlos Slim, entrou na lista de acionistas da BT em junho com uma participação de 3%. A Altice UK enfatizou recentemente que continua a ter grande consideração pela administração da BT e apoia integralmente sua estratégia. Uma oferta pública de aquisição só seria considerada se um terceiro manifestasse interesse.