Celestica: Tvirti antraščiai, bet niūrūs lūkesčiai

Neseniai paskelbta Celestica pelno ataskaita nuvylė daugelį investuotojų, nors antraštėse pateikti skaičiai iš tiesų buvo įspūdingi. Tačiau išsamesnė analizė atskleidžia nerimą keliančius niuansus. Ypač nerimą kelianti yra akcijų skiedimas. Per pastaruosius metus Celestica padidino išleistų akcijų skaičių 5,2%, tai reiškia, kad pelnas dabar yra paskirstytas didesniam akcijų skaičiui. Šį reiškinį galima gerai palyginti su vaizdu: tai kaip džiaugtis didesniu picos gabalu, nors ji buvo supjaustyta į daugiau gabalų. Skiedimas turi nepaneigiamą poveikį pelnui vienai akcijai (EPS). Celestica pavyko savo grynąjį pelną per pastaruosius trejus metus padidinti įspūdingai 319% kasmet. Vien per praėjusius metus pelnas padidėjo 117%. Tačiau palyginimui EPS augo „tik“ 122%, nes didėjantis akcijų skaičius turėjo savo kainą. Ilgalaikėje perspektyvoje akcijų kainos pokyčiai dažnai atspindi EPS pokyčius. Todėl būtų geras signalas akcininkams, jei Celestica galėtų nuolat didinti EPS. Tačiau mažiau skatinanti yra situacija, kai pelnai (neatsižvelgiant į EPS) didėja. Celestica akcininkai turėtų nuolat stebėti, kiek naujų akcijų yra išleidžiama, nes skiedimas gali žymiai paveikti grąžas. Nors Celestica antraštėse pateikti pelnai atrodo geri, tikrasis įmonės pajėgumas pelnui gali nukentėti. Tačiau verta pastebėti, kad EPS per pastaruosius trejus metus žymiai padidėjo. Tad lieka klausimas, kaip patikimai paskelbtas pelnas atspindi įmonės potencialą. Yra dar daug kitų aspektų, į kuriuos reikia atsižvelgti. Pavyzdžiui, yra požymių apie galimas rizikas, kurias investuotojai turėtų apsvarstyti. Tie, kas nori giliau įsigilinti, galėtų domėtis įmonėmis, kurios turi aukštą nuosavo kapitalo grąžą, ar peržiūrėti akcijų sąrašą, kuriame insaideriai turi reikšmingas dalis.