Infliacijos norma euro zonoje 2021 m. liepą pasiekė mažiausią lygį per kelis mėnesius, šiuo metu siekianti 2,6 procento. Tai paaiškėja iš Eurostato paskelbtų preliminariųjų vasario mėnesio statistinių duomenų ir artina Europos Centrinį Banką (ECB) prie jo tikslinės dviejų procentų infliacijos. Nepaisant to, ECB išlieka atsargus ir kol kas nusprendžia palūkanų normas nepakeisti. Tam svarbus veiksnys yra tarifinių atlyginimų augimas, kuriam šiuo metu bankas teikia ypatingą dėmesį.
Pagal naujausią ECB įvertinimą, tarifiniai atlyginimai euro zonoje 2023 m. ketvirtame ketvirtyje padidėjo 4,5 procento. Nors šis padidėjimas mažesnis nei anksčiau, jis vis tiek per didelis, kad būtų galima garantuoti ilgalaikį kainų stabilumą. Todėl palūkanų normos mažinimo laikas priklausys ypač nuo tolesnio tarifinių atlyginimų vystymosi einamąjį pirmą ketvirtį. Jei derybos dėl tarifų tarp profsąjungų ir darbdavių sąjungų pasieks vidutiniškus rezultatus, keliai palūkanų normos mažinimui bus atviri. Priešingu atveju, gali būti, kad ECB nariai dar mėnesiams lauks palūkanų normos pokyčio. Dideli atlyginimų augimai gali turėti ilgalaikį neigiamą poveikį infliacijai, ypač jei produktyvumas toliau išliks silpnas ir įmonės didesnes darbo kaštus perkelia klientams.
Norėdami anksti gauti informaciją apie atlyginimų dinamiką, ECB sukūrė vidinę ankstyvojo įspėjimo sistemą, kuri taip pat žinoma kaip "Atlyginimų sekiklis". Šioje sistemoje nedelsiant analizuojami kolektyvinių derybų rezultatai septyniose iš dvidešimties euro zonos šalių, kad nereikėtų laukti oficialios statistikos, kuri skelbiama vėliau. Šios išankstinės informacijos rodo, kad atlyginimų spaudimas 2024-ųjų pirmąjį pusmetį laikinai atslūgs, tačiau vėliau, manoma, vėl stiprės link penkių procentų.
ECB stebi kolektyvinio susitarimo darbo užmokesčio raidą su dideliu nerimu, nes šiuo metu profesinės sąjungos nėra pasirengusios kompromisams ir susilaikymui. Praeitų metų didelė infliacija paliko pėdsakus darbuotojų atlyginimuose. Vokietijos federalinės statistikos tarnybos duomenimis, 2023 m. kolektyvinio susitarimo darbo užmokestis Vokietijoje išaugo 3,7 procento, o tai žymiai mažiau nei vidutinė 5,9 procento infliacija. Tai lėmė pastebimą darbuotojų perkamosios galios sumažėjimą. Profesinėms sąjungoms artimas WSI institutas praneša, kad kolektyvinio susitarimo darbo užmokesčio perkamoji galia sumažėjo iki 2016 m. lygio. Todėl vykstančių kolektyvinių derybų metu tikėtina, kad bus siekiama didelių realaus atlyginimo augimo, teigia WSI atlyginimų ekspertas Thorstenas Schultenas.
Profesinės sąjungos ir darbuotojai stipresni įžengia į 2024 m. kolektyvinių derybų ratą, nes euro zonos darbo rinkos vis dar gerai išnaudojamos ir jaučiamas aukštos kvalifikacijos darbuotojų trūkumas. Tačiau nepaisant dabartinio infliacijos sumažėjimo, kuris daugiausiai yra susijęs su sumažėjusiomis maisto prekių kainomis, branduolinė infliacijos norma be maisto ir energijos išlaidų išlieka aukšta – 3,1 procento. Dėl didelių atlyginimų augimo, kaip prognozuoja Sebastianas Beckeris iš "Deutsche Bank", ji tikėtina, kad išliks virš dviejų procentų dar ilgai į ateinantį metą. Todėl užtruks keletą laiko, kol branduolinė infliacija priartės prie ECB nustatyto dviejų procentų tikslo.
Nors ekonomistai vertina pažangą kovojant su laikinais aukštos infliacijos laikotarpiais per pastaruosius du metus kaip įkvepiančią, kai kurie įspėja nedaryti per daug optimistiškų spėjimų atsižvelgiant į dabartinę padėtį. Dėl to ECB išlieka atsargi ir atidžiai stebi darbo užmokesčio raidą.
