La Federal Reserve (Fed) degli Stati Uniti si trova di fronte a una riunione decisiva, in cui potrebbero essere gettate le basi per un possibile taglio dei tassi a settembre. Sebbene per la prossima riunione non sia prevista alcuna modifica immediata dei tassi, la decisione potrebbe comunque essere di grande importanza.
Bisher haben die Fed-Vertreter bei allen vier Sitzungen in diesem Jahr die Frage der Zinssenkungen auf einen späteren Zeitpunkt verschoben. Doch dieses Mal dürften die jüngsten Entwicklungen bei Inflation und Arbeitsmarkt den Offiziellen signalisieren, dass eine Zinssenkung im September sehr wahrscheinlich ist.
Fino ad ora, i rappresentanti della Fed hanno rinviato la questione dei tagli dei tassi di interesse in ciascuna delle quattro riunioni di quest'anno. Tuttavia, questa volta gli sviluppi recenti riguardanti l'inflazione e il mercato del lavoro potrebbero segnalare ai funzionari che un taglio dei tassi a settembre è molto probabile.
Ein Grund, warum die Fed diese Woche noch keine Zinssenkung beschließen wird, liegt darin, dass eine solche Maßnahme vermutlich der Beginn einer Serie von Zinssenkungen wäre, um die Zinssätze insgesamt zu senken. Die Fed-Vertreter, die in der Vergangenheit von der Inflation überrascht wurden, möchten mehr Beweise dafür, dass die Inflation tatsächlich nachlässt, bevor sie diesen Schritt unternehmen.
Un motivo per cui la Fed questa settimana non deciderà ancora di ridurre i tassi di interesse è che una tale misura sarebbe probabilmente l'inizio di una serie di riduzioni dei tassi per abbassare complessivamente i tassi di interesse. I rappresentanti della Fed, che in passato sono stati sorpresi dall'inflazione, vogliono ulteriori prove che l'inflazione stia effettivamente diminuendo prima di intraprendere questo passo.
Tuttavia, i funzionari sono sempre più preoccupati che un'attesa troppo lunga possa mettere a rischio le possibilità di un "atterraggio morbido" dell'economia. Ridurre il tasso di inflazione all'obiettivo della Fed del 2% mantenendo un mercato del lavoro sano è la sfida più grande, ha detto recentemente il presidente della Fed Jerome Powell davanti al Congresso.
Il presidente della Fed di New York, John Williams, ha indicato in un'intervista che un taglio dei tassi a luglio non sarebbe giustificato e ha sottolineato che la Fed imparerà molto tra luglio e settembre. Ha aggiunto che dovrà essere presa una decisione su come tagliare i tassi per allentare la politica monetaria restrittiva.
Tre fattori contribuiscono alla disponibilità della Fed a ridurre i tassi: notizie migliori sull'inflazione, segnali di un raffreddamento del mercato del lavoro e una valutazione modificata dei rischi tra alta inflazione e inutile debolezza economica.
Un indicatore dell'inflazione di fondo, che esclude i prezzi di alimentari ed energia, è sceso al 2,6% a giugno dal 4,3% dell'anno precedente e da un massimo del 5,6% di due anni fa. Williams ha sottolineato che il calo è stato ampio e ha respinto le preoccupazioni che sarebbe particolarmente difficile riportare l'inflazione all'obiettivo del 2%.
La percentuale di disoccupazione è salita quest'anno al 4,1% a giugno, dal 3,7% alla fine dell'anno scorso, principalmente perché l'attività di assunzione è diminuita e ci vuole più tempo per trovare nuovi lavoratori o persone che rientrano nel mercato del lavoro. Questo limita la capacità dei lavoratori di ottenere aumenti salariali elevati, che potrebbero mantenere un'inflazione più alta.
L'osservazione più recente di Powell, secondo cui il mercato del lavoro "non è una fonte di ampie pressioni inflazionistiche", indica che una delle principali fonti di preoccupazione per possibili impennate inflazionistiche è venuta meno.
Con la ripresa della diminuzione dell'inflazione e il raffreddamento del mercato del lavoro, i rappresentanti della Fed si trovano di fronte a un cambiamento nelle valutazioni della gestione del rischio, che spesso chiamano gestione del rischio. Si tratta di quale problema – un'inflazione leggermente aumentata o una disoccupazione crescente – considerano più difficile da risolvere.
Die Fed war vor zwei Jahren mit der Zinserhöhung spät dran, teilweise weil sie fälschlicherweise annahm, dass die Inflation schnell zurückgehen würde. Die Fed konnte diesen Fehler korrigieren, musste jedoch die Zinssätze im Jahr 2022 schnell von nahe Null auf rund 5,3 % im Juli 2023 anheben, das höchste Niveau seit mehr als zwei Jahrzehnten.
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La Fed era in ritardo nell'aumentare i tassi di interesse due anni fa, in parte perché presumeva erroneamente che l'inflazione sarebbe diminuita rapidamente. La Fed è stata in grado di correggere questo errore, ma ha dovuto aumentare rapidamente i tassi di interesse da quasi zero nel 2022 a circa il 5,3% nel luglio 2023, il livello più alto da più di due decenni.
Alcuni funzionari hanno avanzato argomenti che probabilmente utilizzeranno per convincere i loro colleghi che è giunto il momento di abbassare i tassi di interesse. "Abbiamo fissato questo tasso di interesse quando l'inflazione era superiore al 4%, e ora l'inflazione è, diciamo, al 2,5%. Ciò implica che abbiamo stretto notevolmente da quando abbiamo fissato questo tasso di interesse", ha detto il presidente della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, in un'intervista.
Tuttavia, più decisori, tra cui anche Daly, hanno indicato di credere di potersi prendere ancora un po' di tempo, il che sottolinea l'equilibrio che la Fed deve mantenere. Anche con i dati recenti che mostrano un miglioramento dell'inflazione, non abbiamo ancora raggiunto la stabilità dei prezzi, ha detto Daly in una conferenza di questo mese.
La riunione della Fed di questa settimana potrebbe quindi essere decisiva per preparare una riduzione dei tassi a settembre e bilanciare i rischi economici.
