Spotify, il pioniere dello streaming musicale, dimostra dopo 18 anni di non essere solo un prodotto fantastico, ma di poter avere anche un modello di business di successo. L'azienda svedese domina il mercato dello streaming audio con 626 milioni di utenti attivi mensilmente in tutto il mondo. Tuttavia, per molto tempo la redditività è rimasta un sogno irrealizzato. Fino ad ora.

La scorsa settimana, Spotify ha pubblicato il suo secondo trimestre consecutivo con profitto. L'utile netto è stato di 274 milioni di euro rispetto a una perdita di 302 milioni di euro nello stesso periodo dell'anno precedente. C'è la possibilità che l'azienda realizzi per la prima volta nella sua storia un utile annuale.

Die Aktie hat sich in den letzten 12 Monaten mehr als verdoppelt. Diese Euphorie ist verständlich. Das prognostizierte Nettoergebnis von 1,3 Milliarden Euro in diesem Jahr ist eine willkommene Abwechslung zu den etwa 4 Milliarden Euro Nettoverlust, die das Unternehmen in den letzten acht Jahren angehäuft hat.

La quota azionaria è più che raddoppiata negli ultimi 12 mesi. Questo entusiasmo è comprensibile. L'utile netto previsto di 1,3 miliardi di euro per quest'anno è una piacevole variazione rispetto alla perdita netta di circa 4 miliardi di euro che l'azienda ha accumulato negli ultimi otto anni.

Tuttavia, il titolo sembra piuttosto costoso con un rapporto prezzi/utili di 41. Spotify incontra dei limiti nella velocità con cui può aumentare i profitti.

L'azienda ha effettuato tagli aggressivi ai costi. Lo scorso anno sono stati annunciati tre turni di licenziamenti, inclusi piani per tagliare quasi un quinto della forza lavoro a dicembre. Ha inoltre ridotto le sue ambizioni sui podcast dopo ingenti investimenti. Queste misure hanno contribuito a ridurre i costi operativi del 16% su base annua nel secondo trimestre, portandoli a 846 milioni di euro. Il margine lordo è aumentato di oltre 500 punti base, raggiungendo il 29,2%.

Questi risparmi non possono tuttavia essere ripetuti ogni anno. Il maggiore fattore di costo rimangono le tasse di licenza e le remunerazioni agli artisti. I costi di vendita – un proxy per questi pagamenti – sono aumentati del 12 percento nel secondo trimestre, raggiungendo 2,7 miliardi di euro. Recenti modifiche alle modalità di pagamento delle tasse di licenza hanno già causato proteste e una causa legale.

La buona notizia è che gli aumenti dei prezzi di Spotify stanno dando frutti. L'azienda ha aumentato i prezzi per i suoi abbonati Premium due volte negli ultimi 12 mesi. Gli utenti hanno ampiamente accettato questo cambiamento. Spotify ha concluso il secondo trimestre con 626 milioni di utenti attivi mensili (MAU), un aumento del 14 percento rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. All'interno di questo gruppo, il numero di abbonati paganti è cresciuto del 12 percento fino a raggiungere i 246 milioni. Gli altri utenti si affidano a conti gratuiti finanziati dalla pubblicità.

Spotify si trova davanti a un delicato atto di equilibrio. I risultati di Universal Music Group suggeriscono che Spotify ha ampliato il suo vantaggio su Apple e Amazon. Tuttavia, gli abbonamenti Premium ora costano più di quelli dei concorrenti, il che lascia meno margine per ulteriori aumenti dei prezzi. Ci sono discussioni riguardo una nuova fascia Ultra-Premium per audiofili. Anche l'aumento delle entrate pubblicitarie offre potenziale. Tuttavia, sarà più difficile aumentare i profitti senza che gli utenti abbandonino la piattaforma.