Alticein milijunski margin kredit kod BT-a: Rizik i nada u telekom sektoru

Francusko-izraelska telekomunikacijska kompanija Altice nedavno je podigla kredit osiguran zalogom (margin loan) od preko milijardu funti na svoj udio u BT-u. Ova mjera osvjetljava rizične kredite koji sve više vrše pritisak na prostrano telekomunikacijsko carstvo milijardera Patricka Drahi. Drahiev 24,5-postotni udio u BT-u izgrađen je putem značajnih kredita i financiranja derivatima, što je omogućilo Alticeu da se snažno zaduži protiv svojih dionica. Ova akumulacija dugova postavlja pitanja može li Drahi dugoročno zadržati udio u BT-u, osobito s obzirom na rastuću zaduženost njegova koncerna. U eri jeftinog novca, Altice je prerastao iz nišne kabelske tvrtke u globalnog telekomunikacijskog diva. No, sa više od 60 milijardi dolara duga u svoje tri glavne poslovne jedinice, vjerovnici se sada pripremaju za pregovore o restrukturiranju duga zbog rastućih kamatnih stopa i kaznene istrage jednog od suosnivača Alticea. Altice UK, sada najveće investicijsko vozilo u BT-u, počelo je 2021. godine s izgradnjom 18-postotnog udjela putem tzv. Funded Equity Collars s BNP Paribas, Citigroup i Morgan Stanley. Ova tehnika kombinira derivate s bankarskim kreditima i omogućava ulagačima da istovremeno izgrade udjele s posuđenim novcem i osiguraju svoju poziciju protiv pada cijene. U siječnju 2022. Altice je potpisao novu margin-creditsku pozajmicu s istim trima bankama i Deutsche Bank, što je omogućilo posudbu do 1,5 milijardi funti protiv BT dionica. Altice je iskoristio veći dio tog zajma da smanji dio svojih collar financiranja. Margin krediti se smatraju rizičnima jer vjerovnici mogu zahtijevati dodatne osiguranja ako vrijednost osnovnih dionica padne. Ovi margin calls mogu povećati pritisak na investitore u financijskoj nevolji. Banke također mogu zaplijeniti i prodati dionice ako zajmoprimac ne ispuni svoje obveze. Nasuprot tome, equity collari štite ulagače od pada cijena, ali ograničavaju potencijalnu zaradu. U svibnju 2023. Altice je dodatnim collar financiranjima povećao svoj udio u BT-u na gotovo 25 posto. Telekomunikacijska kompanija od tada je otplatila dio margin kredita. BT, čije su dionice od podizanja zajma izgubile gotovo četvrtinu vrijednosti, zabilježio je porast cijene dionica nakon predstavljanja novih planova nove direktorice Allison Kirkby. Dok je Altice pod pritiskom na tržištima duga, četiri banke koje su financirale margin kredit smatraju da njihova pozicija nije ugrožena jer je zajam dobro osiguran vrijednošću BT dionica. Još jedan istaknuti ulagač, meksički milijarder Carlos Slim, uvrstio se na popis dioničara BT-a s 3-postotnim udjelom u lipnju. Altice UK je nedavno istaknuo da i dalje visoko cijeni menadžment BT-a i u potpunosti podržava njihovu strategiju. Ponuda za preuzimanje bit će razmotrena samo ako treća strana da ponudu.